上周五重磅创新产品的推出，新基金发行市场迎来利好消息。
据记者了解，截至10月25日，首批4只MSCI中国A50互联ETF产品，总基金发行规模超120亿元，成为近期又一热销产品。
公告显示，易方达、南方、华夏、汇添富等首批4只MSCI中国A50互联ETF于10月22日至10月26日同时发行，4只产品最高募集规模均为80亿元。目前权益市场赚钱效应平平，打新资金乏力。上述创新产品两个交易日成交120亿元，可见产品对投资者的吸引力。
两天卖了120亿。
这种创新产品“火”了
10月22日上市的首批4只MSCI中国A50互联ETF今日市场大卖。
该基金从渠道人士处了解到，早在10月22日，公募巨头的产品发行规模就超过了20亿元，但在当天相对低迷的市场环境下，其他公募的数据都不佳。
10月25日，发行市场又传来一个好消息。
截至当天下午2点，有渠道人士告诉记者，“四款产品总发行规模接近100亿。”
截至当天下午5点，首批4只MSCI中国A50互联ETF产品，总基金发行规模已超过120亿元。目前易方达是新发行规模最大的，在四大公募巨头中排名第一。
某公募营销人士分析，作为行业重大创新产品，未来可能对上证50、富时50指数相关龙头产品产生替代效应，长期受益于中国资本市场开放和外资流入a股的利好。各基金公司都比较重视。在基金发行上，各公募都加大了对产品宣传和机构路演的投入，以及对上述指数的长期投资价值分析。四大公募巨头还有更好的渠道优势，都为新基金的“火爆”发行打下了良好的基础。
10月25日，a股市场强势反弹，上证综指收复3600点关口，全天成交逾万亿元。盘面上，碳中和主题贯穿全场，当代安培科技股份有限公司、比亚迪再创新高，券商、稀土板块也涨幅明显。
"今天a股的强劲表现也为基金发行创造了良好的条件."华南某公募人士说。
事实上，自2017年6月21日MSCI正式宣布将a股纳入其主流指数体系以来，a股在MSCI指数体系中的比重正在不断上升。
2017年6月，MSCI新兴市场指数纳入首批222只中国a股大盘股。2018年6月至2019年11月，逐步将a股纳入比例提高至20%。2019年11月，a股纳入比例首次为20%。
华南某基金公司预计，到2027年，MSCI纳入a股的比例可能会提高到50%，纳入对象有望扩大到更广的覆盖范围。按此规划，预计每年流入a股的境外资金平均2000-4000亿元；如果全部纳入a股，预计最终流入外资约3400亿美元，折合人民币2.1万亿。
为配合内地监管机构和港交所的有序设立，逐步完善与a股市场相关的金融生态系统，MSCI于2021年9月正式发布MSCI中国A50互联互通指数。
2021年10月18日，港交所宣布推出以MSCI中国A50互联互通指数为标的的期货合约。这是继2006年9月SGX推出富时中国A50指数期货后的第二个境外a股挂钩股指期货产品，是监管机构认可的境外上市a股指数期货。
MSCI中国A50互联互通ETF是跟踪MSCI中国A50互联互通指数的创新产品。易方达、南方、华夏、汇添富四家基金公司9月24日开始申报产品，10月14日产品获批，随后10月22日新基金发行上市。产品上市的速度非常快。
该指数有四个“亮点”
对国外机构的高度认可
从MSCI中国A50互联互通指数的投资价值来看，其成份股产业布局均衡，优质龙头企业聚集，受到境外机构投资者的高度认可，是北向资本的核心阵地。基本面上，指标股盈利性和成长性突出，是长期收益率的关键驱动力。
中国MSCI A50互联互通指数有以下亮点:
第一，从行业平衡的角度选择龙头企业。
MSCI A50互联互通指数采用行业平衡的设计思路。从11个一级GICS行业中，选出母指数中每个行业权重最大的两只股票。然后从母指数中的大盘股中，选取除上述22只股票外，权重前28的股票。该指数更好地覆盖了中国经济转型升级时代各行业的核心龙头公司。
二是行业分布均衡，新经济占比较高。
该指数的行业分布比沪深300和富时罗素A50更均衡，单个GICS一级行业占比不超过20%。从行业结构来看，传统行业和新经济板块大致各占一半，其中以信息技术、消费、医疗等行业为主的新经济板块占49%。随着中国经济转型升级迈向高质量发展，新经济在新的发展阶段的重要性将不断提升，新经济板块将有更多龙头企业进入指数成份股，权重占比也将提高。
第三，成份股境外机构投资者认可度高。
MSCI中国A50互联互通指数的50只成份股是互联互通北方资金持仓的核心标的，仅有2%的成份股获得了北方资金持仓近50%的市值，市值覆盖率较高；成份股更受国际投资者关注，“核心资产”属性更加突出。
第四，优秀的盈利能力和成长性。
MSCI中国A50互联互通指数无论是代表盈利能力的净资产收益率，还是代表经营业绩增长的指数近五年净利润复合增长率，都领先于基准指数沪深300和富时A50，也超越了作为a股基准的MSCI中国a股指数。
针对指数的投资价值，华南某公募基金经理表示，2016年以来，北向资金不断流入a股，a股逐渐成为海外资金的重要配置资产。投资a股市场的龙头企业，是分享中国长期经济发展红利的最佳方式。特别是a股龙头企业整体ROE水平长期高于中小企业，甚至在疫情影响下在2020年逆势增长，说明龙头企业有很深的护城河优势，龙头企业的基本面确定性远好于非龙头企业。
估值方面，a股市场仍具有相对估值优势。基金经理分析，当前a股市场的绝对估值与全球主要资本市场相比仍有空的提升；以沪深300为代表的宽基指数与其历史估值相比，也处于2005年以来的40%分位数，处于历史较低水平。
北京某公募ETF基金经理也表示，股票ETF投资方便快捷，跟踪高效，简单透明，成本较低。可以像买卖股票一样在二级市场买卖，是投资者布局市场的快捷投资工具。另一方面，近年来行业ETF和主题ETF的交易和投资较为活跃，已经表现出替代个股交易以规避个股投资风险的属性。普通投资者通过ETF投资有前景的龙头企业是不错的选择。
新基金10问10答:最全解读
1.什么是MSCI中国A50互联互通ETF？
MSCI中国A50互联ETF，跟踪指数为MSCI中国A50互联指数。他的名字很长，但每一部分都不可或缺。
“MSCI”是他的指数品牌logo，表示这个指数是MSCI编制制作的。他的中文名字叫摩根士丹利资本国际，是世界著名的指数公司。其指数系列覆盖全球所有地区，受到国际投资者的广泛认可。还有很多跟踪MSCI系列指数的ETF产品。
“中国A50”是指该指数主要关注中国a股区间，指数选取50只股票。
而“互联互通”是指这个指数进一步聚焦a股中可以通过陆股通投资的部分，也就是北上资金可以投资的股票部分。
2.这个指数有什么特点？
与沪深300、上证50、富时中国A50等宽基指数相比，MSCI中国A50互联互通指数在金融行业的权重较低，而反映新经济和新产业方向的新能源和医药板块的权重较高。行业结构上，也更接近公募基金、陆股通等机构投资者的整体持仓结构。
中国MSCI A50互联互通指数改变了过去宽基指数金融板块占比过高的局面，增加了新能源、医药等板块的比重。在人口老龄化和“碳中和”的大背景下，更能代表中国产业未来的发展方向。
3.该指数中持有的主要重仓股有哪些？
从成份股来看，MSCI中国A50互联互通指数成份股涵盖了各个子领域的领先标的，涉及工业、必需消费、信息技术、金融行业等多个核心领域。，可以说是领先核心资产的代表指数。
前十大成份股涵盖了当代安普科技股份有限公司、贵州茅台、隆基股份等a股市场认可度较高的龙头白马股。近五年营业总收入和净利润年均复合增长率超过30%，平均加权净资产收益率达到21.7%。
4.该产品追踪的指数是如何编制的？怎么调整？
从编制规则来看，MSCI中国A50互联互通指数与传统的宽基指数有很大不同。其纳入股票的方法是基于MSCI中国a股指数的范围。每个行业先选取两家自由流通市值最大的龙头公司作为代表，再从其他母指数的成份股中选取50只自由流通市值最大的股票。这样，指数在各行业的比重会更加均衡。也可以更能代表当前的a股市场。
该指数每季度调整一次，以降低换手率，力求更均衡地覆盖中国的核心优质资产。
5.指数的长期表现如何？
数据显示，MSCI中国A50互联互通指数最近一年的收益率，最近三年和五年的年化收益率均超过10%；年化波动率与其他宽基指数相当，回报风险相对较高。即使与主动型基金相比，MSCI中国A50互联互通指数的表现也处于中上水平。
6.指数的波动性大吗？很好握吗？
从波动率来看，在过去的7年里，该指数在每个历史区间的波动率都低于大多数普通股票型基金。从某种程度上来说，波动率指数与投资风险密切相关，也会直接影响到每个人的投资体验。波动越小，可能越容易持有。
7.指数目前的估值是多少？
估值方面，该指数成份股PE整体为12倍，排在近五年区间中位数附近，估值处于合理水平。中国MSCI A50互联互通指数市场风格较大，估值处于合理水平。
8.这个指数的成份股有什么投资价值？
尽管疫情出乎意料地扰乱了市场，但中国经济增长迅速稳定。2020年，中国GDP实际增长2.3%，成为世界上少数几个尽管疫情仍能保持经济增长的国家。与此同时，中国正在努力提高其在全球制造业价值链中的地位，并注重通过技术创新来保持经济增长。增量外资也在源源不断地流入a股。指数成份股的长期投资价值值得看好。
9.指数的成份股基本面情况如何？
从基本面情况来看，该指数优势突出。截至9月底，50只成份股的数量仅占全市场的1%，但市值却占全市场的24%。今年二季报数据显示，上述成份股营收占全市场的22%，归母净利润占全市场的34%。
2020年年报显示，该指数前十大成份股近五年的平均营业总收入和净利润年均复合增长率分别为31.41%和36.10%，平均加权净资产收益率达到21.7%。
10.这次创新产品发布会的意义是什么？
中国MSCI A50互联互通指数是全球权威指数公司MSCI发布的旗舰a股指数，也是首个领先的a股指数。该指数采用创新的行业中性策略，大概率成为外资投资a股市场的风向标。该产品涵盖沪深a股龙头公司，将为一般投资者投资市场增加新工具，从各行各业最佳龙头公司的跨周期增长中获益，拥抱中国的机遇。借助MSCI中国A50ETF，投资者可以一键布局a股核心资产，把握全球第二大经济体的增长机会。
目前，HKEx推出的中国A50期货和新加坡交易所推出的富时A50期货是海外市场的两个股指期货，大大提高了海外投资者在a股风险管理方面的便利性，有助于带来海外增量资金，进一步提升海外机构和国际资本进入a股市场的积极性。
来源:证券时报中国基金报/李书超
审核:谭鲁刚
