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5年前，低调的商人于从中国技术部的严京刚手中接管了上市公司宏达矿业。近两年开始资本运作，频繁收购医疗健康资产，更名未来股份。
随着新能源概念的火爆，未来股份的资本运作又开始出现转机。近日，未来股份披露了最新的资本收购方案，拟收购瑞福锂业和新疆东丽70%-100%的股权。收购完成后，未来股份将持有瑞福锂业和新疆东丽。
这两家标的公司的业务均指向新能源锂电池行业，其中新疆东丽为锂矿开采企业，瑞福锂业为锂电池生产企业。目前，两个收购方案刚刚签署框架协议，具体收购份额和对价尚未最终确定。
四次更名
上市至今，未来股份四次更名，三次变更主营业务。
未来股份最早叫华阳科技，主营业务是农药化工。2002年至2007年，华阳科技以营收增加、扣非净利润下降的悖论式增长成为资本市场的一个例外。2008年后，华阳科技开始陷入不亏不扣。在此期间，控股股东华阳集团侵占上市公司约6亿元，隐瞒大量关联交易。
2011年1月，淄博宏达矿业以3亿元左右的价格拿下已经成为“壳股”的华阳科技大股东的位置。然后换个笼子，把华阳科技原有的资产负债全部剥离，放入宏达矿业等几家矿产公司。主营业务由农药变更为铁矿石，股票更名为宏达矿业，段连文成为公司实际控制人。
2015年后，钢铁产能过剩导致铁矿石价格大幅下跌，宏达矿业业绩暴跌，当年由盈转亏。迫于业绩和债务的压力，2015年12月，淄博矿业将其持有的宏达矿业41.6%的股权以21.47亿元的价格出售给资本大鳄阎京刚之妻梁等人。梁成为公司的实际控制人，宏达矿业开始进入阎京刚时代。
之后，梁等人经过一系列的资本动作，将宏达矿业26.19%的股权转让给了颜景刚的上海晶茨，宏达股份正式成为颜景刚“中国技术部”的资本平台之一。
“中国技术部”入市后，先是给宏达矿业插上了“游戏”的翅膀，先是披露了收购英国最大的游戏开发商和发行商Jagex的计划，还宣布了对与上海品天创投合资的鸿投网络进行增资。随着当时游戏市场的火热，2015年至2017年，未来股份的股价一直维持在高位。
炒作概念实际上并没有解决宏达矿业的业绩问题。自2015年以来，宏达矿业一直处于亏损状态。在此背景下，2017年1月，宏达矿业再次跨界医疗健康领域，参股公司出资3亿美元收购美国Mi VIP health care Holdings 80%股权。但宏达矿业在该参股公司中仅持有30%的股份，因此间接持有米VIP医疗保健控股24%的股份。由此带来的医疗健康业务甚至没有进入主营业务领域，相关业务条线的收入当期也没有披露。
总的来说，“中国技术部”在宏达矿业掌舵的时候，并没有什么大的波澜。随着“中国技术部”负责人严京刚被调查，宏达矿业进入实际控制人的下一阶段。
资本玩家余
未来股份的实际控制人为43岁的于，其与妻子谢雨桐通过上海京瓷间接持有未来股份26.19%的股份。
于荣公开信息很少。传闻他是华为出身。2009年创办环亚电力，开始做煤矿贸易生意。2017年进入宏达矿业前夕，突击注册了上海盛天企业发展。2018年1月，后者通过转让严京刚持有的上海京兹股份，成为未来股份第一大股东。
除了未来股份，倪蓉的妻子谢雨桐还间接持有玉龙股份。2019年6月，厚爱科技以14.29亿元从王手中收购宇龙股份26%股权，成为控股股东。厚爱科技是侯莉工业的全资子公司。入股后，赖和谢雨桐分别持有55%和45%的股份。
2021年5月，厚爱科技以6.54亿元的价格向当时的二股东济南高新控股转让5%股份，后者成为宇龙控股股东。截至2022年一季度末，厚爱科技持有宇龙21%的股权，为第二大股东。
值得一提的是，未来股份和宇龙股份的很多股东不谋而合。截至2022年一季度末，玉龙股份第一大股东为济南高新区国资委下属的济南高新控股集团，持股29%，后者也是未来股份的第三大股东，持股4.92%。玉龙股份第五大股东为自然人范永明，持股1.3%，也是未来股份第六大股东，持股2.39%。
此前，自然人股东朱秀芬、、盛建伟、唐、冯波也出现在玉龙股份和未来股份的股东名单中。这些人进入两家上市公司前十大股东名单的时候，正是他们股价飙升的时候。
倪蓉夫妇接手宏达矿业时的收购价为16.38元/股，较停牌前的10.98元/股上涨约50%。这种高溢价收购一度引发监管层质疑。
然而，与颜景刚最初的起拍价相比，当它转让给于夫妇时，实际上是亏损的。当时严京刚的上海京瓷从梁等人手中受让宏达矿业26.19%股权时，总成本约为29亿元，出售时变成22亿元，折价约30%。
严京刚为什么亏本卖壳？有一个小“细节”似乎可以解释倪蓉和他的妻子何时控制了宏达矿业。
中技集团在2018年1月25日披露的权益变动报告书中表示，除已披露的股权质押事项外，“不存在未决纠纷、诉讼、仲裁、司法或可能导致涉案上市公司股权受到限制的情形”。
仅仅一天后，宏达矿业发布公告称，南昌中院和邵阳法院已分别于1月23日和24日司法冻结上海京慈持有的宏达矿业1.35亿股股份。
很多问题
严京刚早就被终身禁止进入证券市场，传闻他在国外。未来股份持有的新实控人于夫妇仍是问题儿童。
6月29日深夜，未来股份刚刚公布了姗姗来迟的2021年年报。
2021年，未来份额收入6.97亿元，同比下降83.72%；同时，由盈转亏，归母净亏损1.61亿元，同比下降超过1110%。
未来股份营收的支柱是煤炭交易业务，2021年营收6.35亿元，同比下滑83.6%；另一项主营医疗服务业务，目前营收仅为355万元，毛利率为-287.4%，远远达不到收支平衡。
对于这份报告，审计机构中审亚太表示，未来股份内部控制失效，相关责任人的诚信存在重大怀疑；未纳入核算的表外收支无法核实；一些银行账户被司法冻结。基于上述原因，审计师对未来股份2021年度财务报告出具了无法表示意见的审计报告，未来股份被警示退市风险，并自7月1日起一直戴星戴帽。同时，上交所将未来股份转出融资融券标的证券名单。
倪蓉夫妇加入宏达矿业后，先将铁矿石资产以1000万元的价格出售给山东金夫矿业，然后开始煤炭等大宗商品交易。
商品贸易，毛利率低得可怜。以煤炭为例。2019年至2021年，未来股份煤炭交易业务分别约为48亿元、39亿元和6亿元，毛利率分别为1.57%、2.08%和3.82%。规模越来越小，毛利率却越来越高。这部分未来股份业务的商业逻辑有点感人。
同时，商品交易也需要大量的期货股份预付款。截至2019年底，未来股份预付资金已达11.7亿元，占总资产的36.73%。煤炭贸易规模下降，预付款也下降，到2021年底只有300万左右。
煤贸业务越来越小，未来股份在“医疗”大腿上。2021年初，宏达矿业更名为空-上海智汇未来医疗服务有限公司，简称“未来股份”。
与之相伴的是医疗健康领域的频繁收购。
2021年11月，未来有限公司全资子公司上海宏宇与豪骏医疗、自然人龙凌共同出资设立不健康医疗，其中上海宏宇出资约3942万元，持有不健康医疗78.84%的股权。
浩君医疗成立于2020年10月，何和陈怡分别持股90%和10%。根据工商登记中的电话查询，与浩君医疗注册在同一栋楼的电话公司有多家，且均为自然人持有。2020年和2021年，昊骏医疗的社保参保人数为0。
为什么以后的股份都去这种几乎说“皮包公司”的公司投资医疗？没人理解。
未来，在与浩君医疗合作设立不健康医疗的同时，公司还披露了向郭蕊生物收购Xi安郭蕊益康健康诊所、上海郭蕊益康健康诊所、上海郭蕊益康信息科技的计划。这三项标的资产均处于亏损状态，2020年前三季度累计亏损约2500万元。
为什么未来股份要投资1100多万买三个持续亏损的资产？也没人理解。
这种亏本的买卖，未来股份做了不止一次。
2021年9月，未来股份以8.96亿元收购上海袁青投资管理和上海林纾投资管理。这两家公司分别持有上海国际医疗中心14.93%的股权。交易完成后，未来股份持有国际医疗中心约29.87%的股权。
国际医疗中心有500张床位，但未来接管股份时床位利用率只有12%。2019年至2021年，国际医学中心净利润分别为-5160万元、14万元和-3101万元。
2021年12月，未来股份披露了新的收购计划:拟收购北京方善医院和新加坡综合医疗服务平台Fullerton Health Care Corporation Limited不低于51%的股权。
凭借未来股份描绘的美好医疗前景，其股价在2021年12月走出近6年高点，达到19.71元。但今年以来，未来股份股价逐渐走低，最新收盘价为14.58元，年内跌幅超过21%。
关于股票无法解释的未来，还有更多问题。
2022年4月，在未来股份年报编制过程中，发现上一年度年报存在会计差错:虚增货币资金6亿元，预付账款减值6亿元，也导致上交所出具监管函。
几经延期，未来股份终于在年报发布前回复了监管函。该会计差错具体情况如下:2020年12月末，未来股份全资子公司深圳宏达未经批准，将基金管理人6亿元转入上海凯宁。按未来股份计算，2021年6-7月，上海启宁已经回款6亿。
除此之外，深圳宏达还分别于2019年7月和2020年12月使用7亿元存单和5亿元存单对上海启宁进行担保，也影响了当期财务报告结算。
上海凯宁成立于2014年，自然人股东倪云峰和唐勤虎分别持股90%和10%。在未来股份过去的年报中，上海启宁并不是重要的客户或供应商。
为什么深圳宏达向上海启宁无偿借款，并多次担保其违规？未来股份没有给出答案。
与此同时，未来股份和实际控制人的麻烦也在持续。
2018年1月，余夫妇接手未来股份时，公开承诺将在三年内逐步采取多种方式解决环亚电力与未来股份的同业竞争问题。但时至今日，两家公司仍在从事煤炭贸易业务，处于同业竞争状态。
2021年底，未来股份实际控制人余夫妇因信披违规、未履行解决同业竞争承诺收到上海证监局出具的警示函。2022年5月，未来股份因未按时披露年报被证监会立案调查。
此外，严京刚给宏达矿业带来的纠纷仍未结束。目前，未来股份因虚假陈述正在进行诉讼，北京、上海、广州等地的多家律师事务所正在持续收集索赔人的信息。
两次“归来”的瑞福锂业
未来股份新定向的瑞福锂业，也是有故事的同学。
富力被上市公司看好已经不是第一次了。早在2016年6月，江泉实业就计划通过换股方式将瑞福锂业置入上市公司，随后的重组方案变更为现金+股权收购瑞福锂业约三分之二的股权。当时，这笔交易被视为郑永刚“杉杉系”为完美退出江泉实业而提出的解决方案，一度引起市场关注。然而，经过9个月的讨论，2017年3月，江泉实业最终以国内证券市场环境、监管政策等客观条件发生较大变化为由终止了交易。
新疆东丽由和田瑞福矿业全资拥有，股东与瑞福锂业高度相似。事实上，瑞福锂业试图参与江泉实业重组时，就曾披露和田瑞福矿业系瑞福锂业的子公司，即新疆东丽实际上是瑞福锂业的资产。
江泉实业重组失败后，瑞福锂业并没有放弃与上市公司牵手。2017年10月，美都能源披露了收购瑞福锂业的计划。2019年3月，收购计划也终止，瑞福锂业退回邓氏美蓉能源提前支付的股权转让款约6亿元。
瑞福锂业的创始人是山东商人王，在山东新泰起家。后来通过收购肥城一家大型国企成立了明瑞化工。2010年，依托福州大学的技术团队，瑞福锂业成立。由于与一家名为永辉食品的公司互保，后者在2014年5月跑路后给瑞福锂业留下过亿元债务，一度导致瑞福锂业破产重组。
富力实业参与江泉实业重组前后，明日系子公司天安财险在股东名单中闪进闪出。对此，王曾表示，天安金融的股权变更只是出于投资目的。
值得一提的是，本次未来股份计划收购瑞福锂业的交易对方为王、铜梁、金安君华。工商信息显示，瑞福锂业和新疆东丽的第一大股东均为光明，持股超过50%。王不持有任何股份。其中有没有代理？
2016年筹划参与江泉实业重组时，瑞福锂业估值22亿元。到2017年，准备参与杜梅能源重组时，估值涨到36亿元。但两次被“退回”，瑞福锂业的实际资产价值也被外界打上了问号。2018年上半年，由于市场环境的变化，瑞福锂业净利润为8501.1万元，仅为其对美多能源承诺业绩的20%，这也是导致美多能源收购终止的核心原因。
公开资料显示，瑞福锂业年产2.5万吨电池级碳酸锂生产线在参与杜梅能源重组时尚未建成，最大产能仅为8000吨。此外，还有一条年产3000吨的高纯碳酸锂生产线。目前，瑞福锂业已建成年产2.5万吨电池碳酸锂生产线和年产1万吨电池氢氧化锂生产线，正在规划年产4万吨锂盐生产线。
