来源:财经杂志
在市场见底的二季度，明星基金经理们是如何操作的？
文|黄慧玲实习生林
编辑|郭楠
7月20日，包括易方达、广发、鹏华、嘉实等头部基金公司发布二季报。当天，超级基金掌舵人纷纷呈现自己的思路和操作，互相争论空，精彩纷呈。
随着二季度市场的回暖，张坤和张清华的管理规模再次回到接近千亿的水平。其中，张坤增持了医药，减持了科技和金融，张清华则随着市场的反弹减持了股票仓位。
对于市场最热的新能源市场，王坦言自己过于保守，错过了买入时机；肖楠在新能源车上做了一个波段，季初买，季末卖，理由是“行业整体估值和预期处于高位”；另一方面，刘格伦表示要长期持有核心标的；姚志鹏甚至高呼，汽车是大国共同的支柱。“让中国汽车走向世界，将是中国国运之战，也是我们走出中等收入陷阱的必然选择。”
详情如下:
张坤增持医药，减持科技和金融。
目前张坤掌管4只基金，最新合计规模971.37亿元，较一季度增长逾百亿。
这一时期的规模变化主要来源于净值的增加。以易方达蓝筹精选为例。截至本报告期末，本基金净值为2.3959元，净值增长率为13.20%，业绩比较基准收益率为4.83%。
该基金最新十大重仓股为五粮液、洋河股份、泸州老窖、贵州茅台、腾讯控股、HKEx、招商银行、伊利股份、美团股份、姚明生物。
随着白酒股的上涨，易方达蓝筹精选二季度不同程度减持泸州老窖股份、洋河股份、五粮液、贵州茅台，整体仓位变化不大。明生物闯入前十位榜单，成为第十位。海康威视退出基金十大重仓股名单。
易方达蓝筹精选的二季报中，恢复了季度的运行。张坤表示，“二季度基金股票仓位基本稳定，结构有所调整，增加了医药等行业的配置，减少了科技、金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式优秀、行业结构清晰、竞争力强的优质公司。”
同时，面对上半年震荡的市场，张坤坦言，“一季度末，估计没几个投资者能准确判断预期的涨跌。站在第三季度初，再次正确预测中美经济和股市的表现，可能也是一项相当艰巨的任务。”
张坤还指出，在预测未来时，网络媒体的生动报道、生动形象、连续发生以及对自身的过度关注更容易造成判断偏差。“当我们过分关注某件事时，我们会在记忆中寻找原因。当我们发现存在回归效应时，我们会激活因果解释，但实际上这未必成立。虽然很难判断未来，但投资的本质是判断单个企业的未来。”
肖楠在新能源车上做了一个乐队。
二季度末，肖楠正在管理5只基金，总管理规模529.55亿元。以易方达的代表性消费行业为例，最新规模为300.9亿元。截至二季度末，本基金净值为4.414元，期间净值增长率为22.31%，同期业绩比较基准收益率为16.69%。
从具体持仓来看，易方达消费行业前十大重仓股二季度保持不变，无新股进入前十榜单。他们是山西汾酒、五粮液、贵州茅台、泸州老窖、顾靖酒厂、洋河股份、福耀玻璃、美的集团、海尔之家和欧派家居。
易方达消费行业二季报中，肖楠表示，二季度市场流动性持续宽松，一定程度上修正了之前对宏观经济的悲观预期。基于白酒行业次高价格加快出清速度的判断，我们增加了部分次高白酒的配置。
值得一提的是，肖楠在新能源汽车领域进行了罕见的波段操作。“本季度初大幅配置了新能源汽车领先标准，并在季度末行业整体估值和预期处于高位时进行了减持，从整体上弥补了我们对一季度汽车市场格局判断偏差造成的损失。”
随着市场反弹，张清华降低了仓位。
张清华第二季度最新管理规模也逼近1000亿元。最新数据显示为972.17亿元，目前掌管6只基金。
其中，以易方达新收益混合A/C为例，该基金最新总规模为67.77亿元。截至二季度末，本基金A类基金份额净值为3.361元，净值增长率为5.99%，同期业绩比较基准收益率为0.88%。
为什么第二季度反弹乏力？报告显示，张清华二季度减仓，数据显示，该基金股票仓位从一季度的90.94%降至73.93%。
张清华在二季报中写道，“随着市场的逐步反弹，投资者的参与热情大幅上升，热点板块的估值也快速上升。但短期来看，国内外仍存在诸多不确定性，国内内生经济动能仍显不足，疫情仍存变数，海外始终存在高通胀、缩息的担忧。考虑到市场的反弹和未来的不确定性，投资组合随着市场的反弹适当降低了仓位。同时结合市场变化，适当调整了持仓结构，保持相对中性的配置，以应对未来可能的变化。"
王承认，当市场恐慌时，他错过了买入机会。
鹏华基金王旗下产品也于今日发布二季报。
田甜基金网显示，王目前管理10只产品，管理规模合计232.85亿元。其中，他的代表彭盛之消费优选混合截至二季度末的净值增长率为6.06%，同期的基准增长率为5.26%。
从整体表现来看，王管理的10只基金今年以来均取得正收益。其中，业绩最好的基金是鹏华中国50，二季度份额净值增长率最高，为15.78%，与同期业绩比较基准增长率相比，为6.12%。
在鹏华消费优选的二季报中，王反思，“我在市场恐慌的情况下错过了买入长期看好的优质股票的时间窗口，参与度不够大，所以净值反弹相对市场较弱。”
对于错失新能源的原因，他进一步解释道，“我们在市场极度恐慌的背景下没有加仓的主要原因还是基于一种保守的心态:上半年在俄乌冲突、疫情、经济下行周期的三重压力下，整个市场一度低迷，所以当时我们觉得可以找一个更好的时机完成买入，对具有长期价值的股票进行加仓。回过头来看，这还不够好，在一些时间点给出了一些优秀的股票。
刘崧长期定位的核心目标
最新数据显示，到二季度末，刘格伦已管理6只基金，总规模684.72亿元。
以其代表作品广发小盘成长混合A/C为例。该基金最新总规模达到116.06亿元，较一季度末的98.70亿元增加17.36亿元。二季度，CGB小盘成长A类基金份额净值增长率为14.36%，同期业绩比较基准收益率为3.00%。
与一季度相比，国联股份和福莱特是前十大持仓名单中的新进股票，而范俭生物和普力特已不在前十大持仓之列。
在二季报中，刘戈明写了一篇近2000字的短文，分析上半年的市场和复牌操作。
刘崧认为，从5月初以来的市场走势来看，预计最悲观的阶段可能已经结束，系统性风险可能已经充分释放，基本面趋势力量有望再次成为资产定价的核心。下半年，资本市场可能会呈现出多姿多彩的结构性行情。
回顾二季度的操作，他表示，在二季度的市场波动中，持仓结构没有大的调整，仍然围绕已经建立全球比较优势的高端制造业产业链进行布局，部分核心标的持仓周期较长。
同时，他还解释道，“从平均回归的角度来看，对涨幅较大的资产进行套现可能是正确的方式。卖出涨幅较大的资产，换上跌幅较大或涨幅较小的资产，这是一般规律。但如果仔细观察微观产业链，就会发现经济领域的普遍规律其实是‘马太效应’，强者恒强，适者生存。从长期角度来看，我对基金配置的资产充满信心，并请基金持有人从长期角度进行投资，与我们一起投资中国的比较优势企业，以获得更好的长期回报。”
姚志鹏:汽车将成为国运之战。
目前姚志鹏最新管理规模为276.88亿元，其中代表股票嘉实智能汽车的股票在第二季度更新为60.46亿元。至二季度末，净值增长率为13.80%，业绩比较基准收益率为20.05%。
在二季报中，姚志鹏指出，在所有行业中，汽车将是不可回避的方向。“从全球发达国家的主导产业来看，汽车是各大国共同的支柱。全球汽车产业是一个数十亿美元的产业。因此，在汽车领域实现升级突破，让中国汽车走向世界，将成为中国国运之战，也是我们走出中等收入陷阱的必然选择。”
回顾上半年，他表达了对电动车的信心。“电动车疫情后的强劲复苏显然超出了市场预期，但投资者和了解我们的朋友也知道，虽然上半年市场出现较大分歧，但我们从未担心过电动车的需求。”
展望未来，姚志鹏充分肯定了智能汽车行业的趋势。“这一轮全球智能汽车产业趋势刚刚出现。相信在这一轮趋势中，会有不相上下，甚至更高层次的产业机会。面对历史产业趋势，不要做机会主义者。选择工业中心的战略领导者将是成长型投资的最佳答案。历史曲线证明，一旦越过15%的渗透率，行业往往会加速而不是减速。而且，即使四五年后全球渗透率达到70%，我们仍然会面临迭代周期缩短带来的总需求的机会，以及未来产业升级和商业模式变革的机会。”
