来源:时代周报作者:黄佳祥
a股首家白酒上市公司今年半年报出炉。7月26日晚间，方水晶披露半年报，今年上半年实现营收20.74亿元，同比增长12.89%；归母净利润3.7亿元，同比下降2%。
分季度来看，方水晶2022年第一季度净利润为3.63亿元。以此计算，方水晶第二季度实现净利润约700万元，而公司2020年和2021年第二季度均出现亏损。
外国葡萄酒巨头帝亚吉欧于2010年进入方水晶。十多年来，方水晶换了几次教练。目前，方水晶90%以上的收入来自高档白酒。财报显示，方水晶上半年高端酒收入19.84亿元，同比增长11.41%，毛利率85.23%；中档酒收入6116.98万元，同比增长13.94%。
今年以来，方水晶继续推进高端化。2021年新系列上市后，其核心产品well平台于今年4月升级上市。52新一代井台建议零售价808元，38新一代井台建议零售价768元，均在70元内上涨，瞄准500元至800元市场拓展最明显的价格带。
方水晶在半年报中表示，随着新一代井平台的推出，公司陆续在各地区召开上市发布会，生动门店、各类品鉴会、消费者培养等活动也迅速开展。目前，新井平台的数量正在稳步增加。
在品牌高端化方面，方水晶表示，报告期内公司以品质升级为主，辅以有效的圈子营销，进而带动品牌高端化。圈子营销方面，与中国冰雪大会、WTT世乒赛联合会、国宝等大IP展开深度合作，开展覆盖多个高端圈子的营销活动。此外，方水晶美学馆开始在全国重点市场开馆。
随着产品升级和品牌高端化的推进，方水晶的RD费用和销售费用都有不同程度的增长。财报显示，2022年上半年，方水晶RD费用为1696.4万元，同比增长750.08%，主要原因是产品升级创新和加大RD投入；销售费用为6.96亿元，同比增长19.27%，其中广告及推广费用同比增长约13%至5.27亿元。
同时，方水晶上半年经营活动产生的现金流量净额为144.64万元，较去年同期的2.78亿元下降99.48%，主要是支付的市场广告费等其他经营活动现金流出增加。
在5月30日举行的方水晶业绩说明会上，方水晶副董事长兼总经理朱振豪表示，品牌力的建立需要对公司营销进行长期持续的投入，公司将根据疫情发展调整未来营销投入的节奏。
方水晶在半年报中表示，报告期内，中国经济继续面临需求收缩、供给冲击和预期减弱的三重压力。同时受到国内疫情反弹等意外因素冲击，白酒消费场景萎缩。白酒行业经过多年的快速发展，行业发展中积累的矛盾正在进一步显现。
“下半年，预计行业将继续面临疫情和经济放缓带来的挑战，渠道销售困难，社会库存增加，现金流紧张。但公司对行业中长期发展仍持谨慎乐观态度，消费升级将继续影响行业中长期发展。消费者更加关注品牌、品质和服务，把握上述趋势的传统白酒企业将在未来的行业竞争中占据先机。”方水晶说。
方水晶承认，疫情反复引发的不确定性风险。在高度依赖聚合消费的白酒行业，疫情反复将导致消费场景受限，零售业态将受到负面冲击，市场对企业供应链、客户服务、资源投入的适应性和效率要求将进一步提高。
“为应对上述风险，公司将通过拓宽销售渠道、加快数字化转型、提升线上销售等方式缓解疫情带来的不利影响；同时加强团队执行力，有效快速应对疫情变化。”方水晶表示，龙头企业大力推进高端和次高端产品拓展，市场竞争加剧。公司将通过差异化营销模式深耕目标消费群体；同时，通过差异化的品牌传播，为消费者提供更高价值感的产品体验；此外，与经销商密切合作，以高端白酒销售公司为载体，继续深耕高端白酒市场，努力提升品牌竞争力。
白酒分析师蔡对时代周报记者表示，方水晶半年报真实反映了当前白酒行业周期性调整的客观现实。方水晶正在进行高端产品结构和国家化。虽然营收有所增长，但由于前期投入过大，市场培育困难，产品提价带来的销售周期较长，影响了公司净利润的增长。但作为中国名酒的代表，方水晶的长期市场表现还是不错的，在未来高端和次高端市场拓展的市场环境下，还是有很大的竞争优势。
白酒专家小分析，方水晶已经错过了成为白酒头部阵营的时间窗口。茅台、五粮液、洋河、泸州老窖已经在头部阵营。未来高端白酒市场格局固化，后来者追赶成本巨大。全国各大一线品牌渠道下沉，省级龙头企业在地方政府的支持下，会固守本地基地市场，这将导致白酒市场的激烈恶性竞争。如今，打造或升级超高端白酒品牌的难度越来越大。
7月26日，方水晶收盘上涨1.63%，至79.2元，今年以来跌幅超过33%。
从方水晶前十大股东变动情况来看，香港中央结算有限公司仍为第三大股东，但上半年减持1129.63万股，减持比例超过30%；基金经理侯浩管理的招商中证白酒指数减持34806股，仍为第四大股东。此外，招商银行股份有限公司-弘德瑞幸三年控股混合型证券投资基金也加入了方水晶的前十大股东。
