1.这个案例看起来比较特殊，但是很好理解。毕竟是以新能源这样的产业链来看待的。近年来，关于新能源上下游的各种争议和格局，可以说新能源不仅改变了汽车的格局，也从根本上改变了买方市场这一基本的商业竞争态势。
5.发行人自己说，现在我是新能源产业链上最漂亮的IPO。对不起，是你安装的。
1.当代安培科技有限公司和比亚迪于2020年12月成为发行人股东；当代安培科技有限公司为发行人第三大股东，持股比例为10.54%；比亚迪为发行人第七大股东，持股比例为5.27%。
2.报告期内，当代安培科技有限公司、比亚迪为发行人前五大客户，发行人在报告期内各期对当代安培科技有限公司、比亚迪及其子公司的销售总额占比均超过90%。
3.当代安培科技有限公司、比亚迪入股发行人后，于2021年与发行人签订产能锁定协议，约定当代安培科技有限公司、比亚迪分别提前向发行人支付大额长期款，用于扩大产能。
1.结合同行业或其他类似行业公司主要客户入股案例，分析说明下游客户入股发行人并签署产能锁定协议对发行人生产经营、销售模式、销售定价及双方合作关系的影响，入股后扩大合作规模的原因及合理性，是否存在商业利益输送或交换的情形。
1.同行业或其他类似行业公司主要客户持股情况
截至2022年4月30日，正极材料行业公司主要客户持股情况梳理如下:
随着新能源产业的快速发展，包括发行人在内的正极材料企业对主要客户的销售规模大幅增长，这也促使锂电龙头企业当代安普科技有限公司和比亚迪通过投资正极材料企业来保证核心原材料的供应。大客户入股可以更好地夯实双方合作的基础，但不是相关正极材料企业销售规模大幅提升的前提条件。具体分析如下:
1.在新能源产业快速发展的大背景下，锂电龙头企业采取参股的方式保证核心原材料的供应。
2.大客户入股可以更好地夯实双方合作的基础，但不是相关正极材料企业销售规模大幅增长的前提条件。
二。下游客户入股发行人及签订产能锁定协议对发行人生产经营、销售模式、销售定价及双方合作关系的影响。
1.下游客户对发行人的持股情况对公司的销售模式和销售定价无明显影响，有利于保证公司生产经营的稳定性和双方的合作关系。
下游客户的股份对公司的销售模式没有明显影响。
公司采用直销模式，拥有广泛高效的营销体系。其下游客户包括当代安培科技有限公司、比亚迪、亿纬锂能、蜂巢能源、袁晶电力、赣锋锂电、瑞普能源、宁德新能源、杜南电源、中兴派能、彭辉能源等众多知名锂电企业。公司与意向客户接触后，一般要经过技术交流、样品认证、合同签订、交货、付款等流程。
与下游客户的稳定合作。由于锂离子电池正极材料是锂离子电池的关键材料之一，其产品性能直接影响锂离子电池的性能。锂离子电池生产企业需要对锂离子电池正极材料的供应商进行严格筛选，才能最大程度地保证锂离子电池的产品性能和质量，而上述合作关系通常是稳定的。
当代安培科技有限公司和比亚迪在发行人的持股情况对公司销售模式无明显影响。公司对当代Amperex Technology Co .，Limited、比亚迪等股东客户以及亿纬锂能、蜂巢能源等非股东客户采取相同的销售模式。此外，当代安培科技股份有限公司与比亚迪股份前后，与公司签订的框架合同、合作协议、订单等销售合同主要条款不存在差异。
下游客户的股份对公司的销售定价没有明显影响。
公司主要原材料碳酸锂的价格波动较大，占成本的比重较高，因此公司产品的销售定价机制紧跟碳酸锂的市场价格。当代安培科技有限公司和比亚迪股份对公司销售定价无明显影响。具体分析如下:
①入股前后，公司向当代安普科技有限公司、比亚迪销售磷酸亚铁锂产品的销售定价机制未发生变化，均参照“销售价格=基准报价+碳酸锂市场浮动价格*单耗”协商确定。基准报价根据公司磷酸铁等成本，考虑市场供求和合理利润，综合制定和调整。
②当代安普科技有限公司与比亚迪股份前后，销售定价机制与亿纬锂能、蜂巢能源等其他客户相同，主要依据碳酸锂价格、磷酸铁等成本、市场供求、客户类别、战略合作水平及前景、双方合作协议等因素。
③销售价格方面，持股前后，公司向当代安普科技有限公司、比亚迪等客户销售的磷酸亚铁锂价格接近市场价格，与市场价格变化趋势一致。
下游客户入股有利于保证公司生产经营和双方合作关系的稳定。
正极材料是锂电池的核心原料。当代安培科技有限公司和比亚迪作为锂电池行业的龙头企业，原材料需求量大，产品质量要求高。进一步深化与稳定优质的原料供应商的合作，有利于保证核心原料的供应，提高产品质量和一致性。在投资股票之前，发行人与当代安培科技有限公司和比亚迪有多年的业务合作。通过股权投资，将进一步巩固公司与主要客户的战略合作基础，从而最大程度地保证公司与当代安培科技有限公司、比亚迪的长期持续合作。
2.下游客户与公司签订产能锁定协议对发行人生产经营、销售模式、销售定价以及双方合作关系的影响。
《产能合作协议》是基于行业发展背景签署的，有利于双方互利共赢，对发行人生产经营和双方合作关系产生积极影响。
产能合作协议规定了供应价格原则，但没有改变公司的销售模式。公司与当代安培科技有限公司、比亚迪、亿纬锂能、蜂巢能源签订的产能合作协议分别规定了供应价格原则，但未改变公司的销售模式。
三。入股后扩大合作规模的原因及合理性，不存在利益输送或商业利益交换的情况。
1.合作规模的扩大是基于新能源快速发展的行业背景，公司产品得到客户的广泛认可，并非入股所致。
随着新能源和储能行业的快速发展，公司扩大了与客户的合作。公司优越的产品性能和旺盛的产品需求为扩大与客户的合作规模提供了保障。合作规模的扩大并不是因为入股。2021年公司营收增长符合同行业公司趋势，亿纬锂能、蜂巢能源等非股东客户合作规模也大幅增长。
2.不存在利益输送或商业利益交换。
与当代安培科技有限公司和比亚迪扩大合作是基于新能源快速发展的行业背景，公司产品得到了客户的广泛认可。公司向当代安培科技有限公司、比亚迪等客户销售的磷酸亚铁锂价格接近市场价格，符合市场价格变化趋势，不存在利益输送或商业利益交换的情况。
四。进一步分析说明与当代安培科技有限公司、比亚迪合作的可持续性，是否存在限售期满后对当代安培科技有限公司、比亚迪销售大幅减少的风险，是否对发行人持续经营能力产生重大不利影响。
1.从市场需求来看，公司与当代安培科技有限公司、比亚迪的合作具有较强的可持续性。
2.对当代安培科技有限公司和比亚迪的销售因限售期满而大幅减少的风险不大，不会对发行人的持续经营能力产生重大不利影响。
当代安培科技股份有限公司承诺自发行人上市之日起三十六个月内不转让或委托他人管理其直接持有的发行人股份；比亚迪承诺自收购发行人股份之日起36个月内，不转让或委托他人管理公司直接持有的发行人股份。假设湖南豫能于2022年底上市，当代安培科技有限公司持有的发行人股票将于2025年底到期，比亚迪持有的发行人股票将于2023年12月到期。
就当代安培科技有限公司和比亚迪而言，正极材料是锂电池的关键材料，其性能对电池的能量密度、寿命、安全性等性能指标和应用领域有重要影响。入股湖南豫能有助于保证核心材料的稳定供应。除发行人外，当代安培科技还投资了三元正极材料企业振华新材料、磷酸亚铁锂企业德国纳米子公司曲靖林铁、富临精工子公司江西盛华、龙蟠科技子公司常州力源等。比亚迪还计划参与磷酸亚铁锂企业安达科技的定向股票发行。投资新能源锂电池行业核心材料供应商是常见的。
发行人在投资股份前，与当代安培科技有限公司、比亚迪已有多年的业务合作，公司与相关客户的业务合作具有较强的持续性，不会因发行人持有的股份限售期满而受到影响。与当代安培科技有限公司、比亚迪的合作主要受公司所处新能源行业发展状况、正极材料市场需求、行业主要技术路线、客户自身经营状况、公司产品及技术水平等因素影响。因限售期届满导致对当代安培科技有限公司和比亚迪的销售大幅减少的风险较小，不会对发行人的持续经营能力产生重大不利影响。
