“现在是买股票的好时机。我坚信这个位置大概率是未来12-24个月的低点。”
“美国股市涨了5倍多，累计涨幅太大，随时有调整的风险。这次疫情只是调整的导火索。接下来美股再调整30%很正常，但能否判断熊走了还是要看未来半年的走势。”
“a股处于牛市前期，这个概率是65%。背后的逻辑是经验判断和数据支持。一旦外围市场企稳，a股将继续走前期牛市的道路。”
“房地产行业净资产高，但我们整体避开这个行业。我们认为医药股仍被低估，现在是买入的好时机。”
以上部分内容是袁林投资董事长袁林在3月17日私募排排网晚间节目《投资者问答》中的精彩观点。该程序已被私人投资者在网上分享，投资者提问等。，解读当天发生的重大财经事件，分享对后市的判断和投资感悟。对于a股近期的震荡调整，袁林认为，一旦外围企稳，中国a股将延续牛市初期的走势，一旦形成就无法轻易改变。
与口有关的，有“吃”和“喝”；不做麻烦的投资，只买确定性强的垄断药龙头；袁林是一位风格迥异的私募股权巨头，也是一位颇具争议的私募股权巨头。从8000元赚20亿的传奇神话，到2008年被质疑，再到这几年身家持续发光。袁林再次成为市场关注的焦点。
此外，在这期节目中，袁林还就医药股的投资价值、中药之争、目前能否抄底等热点话题与投资者分享了自己的看法。
01
a股牛市开始，美股至少还有30%的跌幅空
袁林指出，美股近期暴跌和熔断的重要原因之一是前期涨幅过大。美国股市金融危机后，走出了一轮长达10年的牛市，而标准普尔500指数过去十年上涨了5倍多，所以所谓高处不胜寒。所以这次疫情只是美股大跌的导火索。这么高涨幅的美股即使调整超过30%，也是正常的。
袁林表示，他很难判断美国股市是会继续看涨还是会转向熊市。因为熊市是连续下跌，但是现在的美股市场可能不是这样的，所以暂时来说，目前的下跌算是牛市中的调整。牛市调整的特点是不会超过6个月。接下来需要观察美股的调整期是否会超过6个月。如果是的话，可能就是熊市了。
回到a股市场，袁林表示，过去十年，a股一直在下跌，指数从2008年的6124点高位跌至现在的2800点以下。事实上，只有在2019年，a股才看到了一些牛市的迹象。基于20多年的投资经验和相关数据的支撑，从目前来看，袁林判断a股处于熊末牛初的概率为65%。
为什么现在a股是牛市的开始？林表示，2019年以上证50为代表的成份股指数涨幅明显，多只个股龙头股翻倍。小盘股在2019年前三季度继续探底。2019年11月以来，一些科技股，基本都是小盘股，在下跌的路上也涨了一波。现在很多人都被套住了，就是涨跌幅度比较大，这也是典型的熊末牛初的表现。尽管近期疫情不断，外围股市影响较大，但a股仍持续震荡调整。但一旦外围企稳，中国a股将延续牛市初期的走势，一旦形成就无法轻易改变。
不管是牛市的前期还是中期，最后都不能把人套住。这既是牛市的特征，也是森林公园的投资标准。不过，也是在一定时间内。也可以观察验证一下，看看未来6个月a股能不能捧人。如果他们抓不住人，那就是一个合适的初期牛市。这次疫情只是随机突发事件，不会改变股市的长期趋势。
02
满仓是装的，牛一开始只买可转债。
当期该怎么办？林表示，虽然美股跌幅已经超过30%，堪比股灾，但他也判断外围市场短期暴跌即将结束，但他并没有抄底外围股市。至于为什么不抄底，那是因为美股相对a股的累计涨幅还是很大的，还有足够的调整空间空。
但对于a股，袁林是积极参与的。不过，袁林也承认，这个职位很容易亏损，他害怕风险，所以只会参与锁定风险的情况。既然是赌“熊末牛初”的阶段，可转债和股票的涨幅是一样的，没必要投资一个短期深不见底的品种。自2019年初以来，袁林一再强调只购买可转换债券。
满仓操作是林园一贯的投资风格。林透露，目前他不仅在操作，无论牛市还是熊市，他都属于。一位朋友还问袁林，他是否应该卖掉自己的股票。袁林说，他想告诉他，他只知道那些卖股票的人一定是穷人。他应该考虑现在是否是买股票的时候了，因为只有满仓能赚钱。林说他选的行业和股票都没问题，大方向没毛病。他只是无法控制短期波动，但他的目标是长期赚钱。
以下是投资者提问的部分实录:
投资者:你现在抄底吗？哪些板块值得抄底？
林:我刚才说了，是熊的结束，牛的开始。最多是牛市的开始。现在炒股风险很大。蓝筹股去年涨了好几倍，其他股票投资价值一般。我现在的策略是“炒股票，有所作为”，所以我会去炒。
我并不排斥所有的行业，因为我相信市场的赚钱效应在前段时间已经有所体现。但牛市是思维方式的改变。我们做的就是锁定风险，做一些炒作。当然，大多数人做不到这一点。他们需要丰富的经验和对国际形势的判断，但我知道怎么做。
对于抄底，我想强调的是，你一定要知道什么时候做是最正确的时机。找准时机，积极去做。这就是价值。什么是价值投资？这就是价值投资。
投资者:价值投资是否应该避开目前的技术熊市？
林:主要看钱的性质。如果是基金，熊市不回避，确实会亏损。我们从不引领潮流。针对目前的市场，我们采取灵活的措施，绝对把买入和持有分开，在行业冷的时候买入，然后通过持有赚钱。思路是控制风险，以退为进。首要原则是不亏。
投资人:我家附近的一些中医馆关门了。你怎么看待中药的实际销量？
林:中医会越来越好的。人过了50岁，很多病和慢性病都治不好了。不管中药有没有效果，只要身体不适，人们都愿意尝试。这个趋势会一直存在，因为中医是中国文化，不会有问题。
投资者:如何看待中药股？现在的市场怎么样？
林:我们认为目前中药股被低估，现在是买入的时候了。中药不贵，很便宜。中国进入老龄化社会，最受益的将是中药股。我们看看五六十岁的人。很明显他们更关心中医还是西医。目前中国已经进入老龄化社会，中药股是最受益的。也可以多关注一下父母和身边五六十岁以上的人，看看他们更关心中医还是西医。我是学西医的，但是现在一直在吃中药，肯定有我的原因。
投资者:牛市中，中药能拿到多少PE？
林:中医的市盈率在30倍甚至60倍都是合理的。在牛市中，中药的PE不会低于50倍。
投资者:你现在管理的基金产品是不是只配置了医药股？
林:长期来看，只有医药股。这些新能源汽车的投资可能会改变我们的命运，但我不太容易把握，确定性不够。
投资者:可以分享一下你对于可转债的投资策略吗？
林:100元是可转债的底。我们判断现在是牛市前期，牛市中券商是不可或缺的，所以我们配置了一些券商可转债。5G最近很流行，也是未来的发展方向。我也配置一些做5G的上市公司的可转债。此外，还配置了一些受疫情推动的行业可转债。
购买价格方面，如果高，我们就只买100多块钱的，然后再等等。可转债也会跌，但跌的风险比股票小得多。
投资人:你在投资方面比大多数人都成功。你觉得你和大多数人的区别是什么？
林:区别在于思维方式。比如牛市和熊市思维的区别。那些亏钱的，看起来一无是处的，在牛市里是赚不到大钱的。他可能只赚一点点，然后卖掉。但在牛市中，不赚钱也是有风险的。
投资人:你对投资人有什么建议吗？
林:如果你有闲钱，现在正是买股票的时候。虽然不一定是最低，但应该是未来12个月或24个月的低点。我坚信这一点。
