25年前，一场金融危机突如其来，给世界经济社会发展造成严重创伤；25年过去了，这场金融风暴的强度和规模极具爆炸性。一些国家甚至因此发生了重大变化，其影响仍然存在。
让历史告诉未来。近日，在中国发展研究基金会举办的“以史为鉴:亚洲金融危机25周年回顾与启示”国际研讨会上，多位工作在一线的政府高官、学者和专家齐聚一堂，以史为鉴，探讨亚洲金融危机带来的成因、启示、经验和教训，为应对当前全球经济金融挑战提供真知灼见。
当前，各国普遍面临复苏乏力、通胀高企、金融市场剧烈波动等风险。如果风险继续积累和加强，可能会演变成世界性的经济危机和长期的经济衰退。
历史事件的发生离不开内因和外因的相互作用。作为见证者，与会专家呼吁重视历史经验，有必要重新走合作共赢之路，防范和化解当前相关风险。
回忆:“决战那天，我们都在场”
1997年7月2日，亚洲金融危机在泰国爆发。由于亚洲国家在经济结构、国际收支结构、贸易结构、金融结构和财政货币政策方面非常相似，金融危机在东亚国家产生了多米诺骨牌效应，持续了一年多，日本和中国也受到了冲击。这场危机于1998年8月在中国香港达到顶峰，并蔓延到各国金融市场。世界主要国家逐渐进入治疗，到1999年才结束。
“25年前，一场突如其来的金融危机重创了新兴的东亚和东南亚国家和地区，导致这些国家和地区经济严重衰退。危机还蔓延到亚洲、俄罗斯甚至拉丁美洲，引发货币贬值、通货紧缩、破产等一系列问题。”中国发展研究基金会理事长李伟说。
原财政部副部长朱光耀回忆说，1997年7月爆发的亚洲金融危机是对东亚国家财富的第二次疯狂掠夺。1998年，东盟十国和中国、韩国经济大幅萎缩，总体增长率为零，实际消费下降3%，实际投资下降17%。泰国、菲律宾、印度尼西亚、韩国和其他受金融危机打击的地区损失惨重，中国香港特别行政区也经历了捍卫其国际金融地位的艰苦斗争。
香港金融保卫战是一场没有硝烟的“战争”。“决战那天，8月28日，我们都在场。27日，港股市场交易量为36亿港元，28日为798亿港元。日交易量增长20倍。你可以看到国际资本的冲击能量。”作为亲历者，中国国际交流中心副理事长朱民回忆道。
朱光耀说，当时中国内地虽然受到下滑的影响，但中国政府采取了极其负责任的态度，坚持货币不贬值，尽一切努力实现了8%的经济增长，最终增长了7.8%。
对此，作为亲历者，春华资本集团董事长胡祖六也深有同感:“中国在亚洲金融危机中发挥了积极、主动、重要的作用。”首先，中国向泰国、印度尼西亚和菲律宾等危机国家提供了高达40亿美元的双边经济援助。考虑到当时非常有限的经济规模和资金实力，这个数额是非常可观的。其次，面对亚洲危机货币，包括日元大幅贬值对中国出口造成的严峻竞争压力，中国坚持人民币不贬值，显示了大国风范和智慧。最后，也是最重要的，中国及时出台了扩张性的财政政策，特别是市场化改革的结构性政策，刺激了内需，保持了GDP的高增长，使中国成为当时亚洲的避风港和增长引擎。
启示:现有国际货币体系的弊端日益凸显。
历史事件的发生离不开内因和外因的相互作用。
以史为鉴，探究亚洲金融危机的成因，25年后会带来什么启示？应对危机有哪些经验和教训？如何防止类似危机的再次发生？
“站在新的历史起点上，回望亚洲金融危机，主要由美国引发的全球性金融风险正在不断扩大。”中国人民银行前行长戴相龙说。当时，他参与制定和实施了中国应对亚洲金融危机的重大措施。
戴相龙认为，亚洲金融危机已经过去了25年，世界进入了一个新的时代。百年不遇的巨变，最大的特点是以中国为代表的新兴经济体逐渐崛起，地缘政治局势紧张，全球金融危机的概率加大。
在全国政协常委、外事委员会主任楼继伟看来，亚洲金融危机的主要原因是当时东亚国家的经济存在弱点，难以应对外部冲击。一是东南亚国家相似的经济发展模式，都是以出口导向为主，发展到一定阶段后，相互竞争日益激烈；二是追求高速增长，大量借外债，宏观杠杆率处于高位，经济过热，尤其是房地产和股票市场；第三，金融市场脆弱，缺乏监管，但过早开放国际收支资本账户，维持固定汇率制度。汇率普遍高估，给国际“热钱”跨境投机带来了机会。
另外，在国际因素方面，第一，国际收支完全可兑换是当时国际组织和经济界的共识，不考虑客观条件是否成熟，就把资本项下可兑换推向发展中国家；第二，主要经济体的金融监管存在弱点；第三，经济全球化加深了各国经济和金融的相互影响，也增加了经济危机的相互传染性。
朱民在研讨会上说，在亚洲金融危机期间，他发现经济金融危机实际上是一个有六个不同来源的危机:一是实体经济危机，主要是通货膨胀的大幅上升和大宗商品价格的上涨造成的；二是金融危机，流动性逆转，资金链断裂，形成金融危机；三是政策危机，包括危机前的宏观政策失误和危机开始时的政策失误；第四，外部侵略导致的金融危机；第五，外部资金变化引起的危机，大多是因为美联储利率变化引起的外部冲击；第六，全球危机。
胡祖六认为，亚洲金融危机给中国敲响了警钟。以此为战略契机，中国启动了全方位的国有企业改革和银行业改革，积极扩大对外开放，引进外资，推进加入世贸组织的准备工作，为中国成为今天的世界工厂、世界最大的制造业基地、最大的出口国、最大的贸易国奠定了坚实的基础。
与25年前相比，美国经济在全球的比重逐渐降低。戴相龙认为，美国政府债务占GDP的比例已经从65.9%上升到128.8%以上。美国的经济实力很难支撑原有美元的地位。然而，美国重大货币政策的出台将带来全球金融市场的波动，新兴经济体和发展中国家将继续增加美元储备，承担美元外汇储备的投资风险和贬值风险。“现行国际货币体系的弊端日益突出。为防范和化解风险，建议继续推进国际货币多元化。”
建议:现在需要全球合作。
历史经验值得关注。
会上，金融危机的亲历者和研究者对当年亚洲金融危机的成因进行了反思，同时也为应对当前全球经济金融风险和挑战提供了真知灼见。
“通胀和大宗商品价格处于高位，对实体经济影响很大。美国已经经历了两个季度的技术性衰退，美国股市处于百年高位，全球政府债务也处于百年高位。”在朱民看来，目前全球债务高，股市高，泡沫高。在这种情况下，金融脆弱性很高，政策危机的风险也在增加。不排除外部恶意攻击的可能性，美联储利率的变化很可能引起外部资金的波动。“这些风险正在累积，并处于高位，因此我们应该高度警惕。”他说。
楼继伟认为，如果不及时解决结构性弱点，迟早会爆发危机。特别是过高的杠杆率、对外债的过度依赖、膨胀的资产价格和过高的本币汇率导致了国际收支的不平衡。“外部有针对性的攻击只是让危机爆发得更早、更惨烈。”
戴相龙认为，现有国际货币体系的弊端日益凸显。为防范和化解风险，他建议继续推进国际货币多元化。包括国际货币基金组织扩大发行特别提款权，允许其中一部分用于成员国之间的流动性支出。同时，促进国际货币的多元化。加强中欧经贸合作，促进欧元稳定。坚持市场驱动和企业自主选择，稳步审慎推进人民币国际化。他还建议加快中国现代金融建设，增强中国防范和化解金融危机的能力，提升中国在国际金融治理中的地位和作用。
楼继伟认为，要完善金融市场，加强金融监管，形成监管合力。认识到资本是受利润驱使的，要时刻寻找监管漏洞。如果漏洞太大，金融机构就会不顾风险过度杠杆化，增加系统性金融风险。“我们必须坚持对外开放，全面实现经常项目下的本币可兑换，并审慎评估资本项目下的完全自由化。允许‘热钱’快速跨境流动对发展中国家没有好处。”
在亚洲金融危机爆发25周年之际，我们回顾战胜危机的历程，是为了以史为鉴，防范可能发生的新的金融危机朱光耀说。
在过去的25年里，亚洲国家在区域金融合作方面做出了许多努力。例如，2000年5月，“东盟+3”在泰国清迈签署《清迈倡议》，建立双边货币互换网络，标志着亚洲货币合作进入新时代。
朱光耀认为,“清迈倡议”的签署是10+3国家加强区域金融合作的里程碑式成果。“面对未来可能的挑战，我们应该进一步提高区域金融合作的水平和效率，特别是提高清迈倡议多边化的可用性。”
“现在更需要全球合作。”回顾金融危机，楼继伟说，大量分析研究表明，如果有关各方及早采取措施，危机是可以避免的。“但历史是不存在的。今天回顾历史，只是提醒各方接受教训。不管有多难，我们还是要重新走合作共赢的道路。”
中国社会科学院院士余永定强调，中国在地理上是近邻，在经济上是全球产业链的重要节点。尽管历经沧桑，但“东盟+3”实现区域经济一体化的经济基础依然存在。面对新的地缘政治现实，为了东亚的繁荣，东亚国家应该把眼光放得更远，努力深化而不是放弃25年前开始的区域金融合作。
