中新经纬1月7日电。1月7日晚间，证监会官网发布公告称，拟在科技创新板引入做市商机制，即日起就《科技创新板证券公司股票做市交易业务试行规定》公开征求意见。
中新经纬注意到，关于做市的规定共有17条，主要包括做市商准入条件、准入程序、做市凭证安排、内部控制、风险监控、监管和执法等六个方面。据了解，证监会将根据公开征求意见情况，进一步完善《做市规定》，履行程序后实施。
六大观点“点亮”科技创新板
这份“做市规定”的内容有很多有分量的“亮点”。在准入条件方面，根据“起步安全、风险可控”的原则，参与试点的证券公司在起步阶段除了具备完善的业务计划、专业人员和技术系统外，还应满足资本实力和合规风控能力两个条件:一是最近12个月净资本不低于100亿元人民币；二是最近三年分类评级在A类和A类以上..此外，相关高级管理人员和专业人员的业务经验和从业年限等具体要求将在上海证券交易所的配套业务规则中予以规定。
在准入程序方面，符合条件的证券公司可以向证监会提交相关做市交易申请材料。鉴于做市业务专业性强，对证券公司的业务、系统、人员、风险控制等要求较高，做市规定要求对公司是否具备做市业务能力进行评估。通过上海证券交易所评估测试的，向中国证监会申请，中国证监会核准其业务资格。
至于做市商证券的来源，证券公司可以在二级市场买入股票作为做市证券的来源，但大量集中买入会扰乱个股价格，甚至影响市场运行。而且在二级市场买入，还受到法律法规对持股比例的限制。为了丰富做市证券的来源，做市条例规定，可以使用自己的股票、从中国证券金融有限责任公司借入的股票或者其他有权处分的股票。由上海证券交易所商中国证券登记结算有限责任公司、中国证券金融股份有限公司后具体规定。
在内控要求方面，做市业务与经纪、自营、资产管理等业务可能存在利益冲突，也可能给做市商带来一定风险。因此，《做市规定》对试点证券公司提出了严格的要求。一是完善业务隔离制度，防止敏感信息不当流动，防止利益冲突；二是建立健全做市交易业务的内部控制、决策流程和制衡机制，确保业务规范有序发展；第三，加强做市交易管理，完善诚信业务风险防控和反洗钱要求，防范利益输送、内幕交易、操纵市场等违法违规行为。
在风险监控方面，做市商交易机制的引入有助于平抑市场波动，增加市场活跃度，但也可能有助于涨跌，加剧市场波动。因此，《做市规定》从以下几个方面对试点证券公司提出严格要求:一是将做市交易业务纳入全面风险管理体系，完善风险监控指标，做好业务风险防控；二是建立健全异常交易监控机制，向专用账户报告并接受上交所全方位监控，防止对市场稳定造成影响；三是参照自持股票的标准计算填写风险控制指标。科创板做市股份原则上不超过5%，由上交所在具体业务规则中界定；第四，处理突发事件，履行信息报送义务。
在监管执法方面,《做市条例》明确规定，证券公司在做市交易中违反相关法律法规和证监会规定的，证监会及其派出机构可以依法采取监管措施和行政处罚，并授权上海证券交易所制定业务规则，依法对证券做市交易实施自律管理。
行业:增加市场流动性
官网证监会发布的《做市规定》起草说明表示，条件成熟时引入做市机制是推进科技创新板建设的重要举措之一。科技创新板成立以来，市场运行平稳，各项改革措施成效显著。
起草说明还称，通过试点方式在科创板引入做市商机制，有利于积累经验，稳步推进。相对于证券公司的经纪、自营、承销、保荐等业务，证券公司做市是一项新业务，对证券公司的内控、合规、风控要求更高。因此，在科创板引入做市机制初期，将采取试点模式，允许部分公司治理规范、内控机制健全、经营稳健、抗风险能力强的证券公司进行做市交易，稳步推进相关工作，防控各类风险。
做市规则部分起草说明来源:中国证监会官网
据了解，在试点的基础上，中国证监会和上海证券交易所将评估实施效果，积极完善相关制度。根据起草说明，通过试点方式在科创板引入做市商机制，有利于积累经验，稳步推进改革。根据《证券法》规定，证券公司从事做市交易需经中国证监会批准。
“做市是一种非常成熟的交易机制，国外证券市场非常普遍，有助于促进市场活跃，做市商也可以促进理性市场。国内新三板多年来一直在尝试做市，向其他板块推广也是大势所趋，是建立成熟证券市场的必要措施之一。”创投资咨询合伙人卜日新在接受中新经纬采访时表示。
新三板二级市场知名投资人、南山投资创始人周运南对中新经纬表示:“做市交易在新三板成功运作近八年，为激活新三板二级市场做出了巨大贡献。直到现在，新三板的做市指数仍然是反映新三板二级市场最佳表现的晴雨表。”
周运南进一步指出，科创板引入做市交易，实际上是“开盘价和收盘价集合竞价交易+盘中连续竞价交易+盘中做市交易”的混合交易制度，这也是科创板成立之初设计的一项基本制度。主要目的是充分发挥做市交易中“做市商双向报价撮合”的主要特色交易服务，实现市场报价的相对合理，保证交易的及时性和公平性，与竞价交易优势互补，有效提高交易效率和流动性，增强二级市场的活跃度，适度平抑股票价格的瞬时剧烈变动，从而维护市场稳定。
清华大学五道口金融研究院副院长、金融学讲座教授田璇告诉中新经纬:“引入做市商制度，有利于市场交易主体之间充分博弈，降低有效交易成本，更好地进行价格发现。”
在原海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙看来，科创板引入做市商机制有利于活跃市场。“做市交易有利于提高交易效率，增加市场流动性。通过引入做市商，科技创新板交易会更加活跃。”
资深投行人士王对中新经纬表示，科创板引入做市商机制，有利于激活市场，更好地满足市场需求，进一步完善市场交易机制。不过，他提醒投资者，做市商制度不会显著影响换手率和公司价值，而应该更加关注公司自身价值。
展望未来，Burixin认为，从做市商准入的角度来看，在起步阶段，还是应该以券商为主。随着机制的完善，门槛会逐步降低，会逐步延伸到其他金融机构，甚至其他主体。
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