微网报道5G通信、智能终端、集成电路、汽车电子、云计算等行业的快速进步，带动了PCB产品向高密度、高精度、高性能方向发展。PCB厂商扩大生产的力度加大，对PCB专用设备尤其是高端专用设备的需求也随之增加。
同时，国内PCB专用设备厂商将受益于国内PCB专用设备市场空的扩大，以及国内厂商因国内替代而增加的市场份额。
在此契机下，PCB专用设备供应商苏州贾伟科技股份有限公司开启了创业板上市之旅。与许多PCB专用设备制造商类似，贾伟科技的一些关键部件的供应也依赖于海外供应商。由于上游产业配套设施薄弱，主轴、系统、导轨等部分高端零部件仍依赖海外供应商。
同时，就维嘉科技而言，其业绩的走势在很大程度上仍取决于PCB行业的景气度。在行业冷期，虽然公司采取了降价、与客户调整付款条件等措施，但仍无法有效保持业绩的正增长。近年来，毛利率水平远低于行业平均水平。
PCB业绩疲软:维嘉科技2019年业绩缩水。
维嘉科技自成立以来，一直专注于PCB核心设备——钻孔成型专用设备及其他专用设备的研发、生产和销售。核心产品为PCB钻孔设备和PCB成型设备，涵盖硬板、IC载板、柔性板、刚柔板、HDI板等多种类型的PCB产品。，最终服务于5G通信、智能终端、集成电路、汽车电子、云计算和航空空航天等国民经济和科技的重要领域，服务于加强电子信息产业链自主可控的国家重要战略。
作为国内为数不多的拥有X/Y/Z多轴独立分体结构和三轴全线驱动技术成熟的PCB专用设备制造商，截至目前，贾伟科技客户覆盖TTM集团、沪电、江西红板、王静电子、五珠集团、嘉利创科技、兴森科技、博民电子、Oscom、崇达科技、四会富士、广和科技、中国高德集团。
招股书显示，2018年至2021年前三季度，贾伟科技分别实现营业收入2.34亿元、2.3亿元、4.81亿元和6亿元；归属于母公司所有者的净利润分别亏损1694.35万元、1563.61万元、5553.31万元和7267.37万元。其整体业绩呈上升趋势，但2019年主营业务收入同比下降2.09%。
业务布局方面，PCB钻孔设备收入占比分别为87.82%、81.88%、91.95%和93.04%，PCB成型设备收入占比分别为12.07%、17.44%、7.73%和6.47%。
从行业来看，受中美贸易摩擦、下游消费电子需求低迷等因素影响，整个2019年PCB行业表现较为疲软。Prismark数据显示，2019年全球PCB产值下降1.76%，中国PCB行业产值仅增长0.60%，这也导致相关厂商对PCB专用设备的需求下降。
期内，贾伟科技PCB钻孔设备销售额为1.84亿元，同比下降8.70%，其中Super系列钻孔机销售额同比下降9.32%。
为了稳定收入，维嘉科技调整了销售策略，略微下调了主要产品的定价，并与客户约定了相对灵活的付款条件，使得当年的业绩不会面临大的变化。
次年，在新兴产业的带动下，PCB产品需求大增，设备需求也同步增长。贾伟科技营收同比增长111.35%；2021年前三季度，其营收仍保持102.24%的增长。
再来看毛利率。2018年至2021年前三季度，其综合毛利率分别为24.72%、27.28%、26.87%、27.81%。其中，核心产品钻井设备的毛利率呈逐年上升趋势，分别为23.26%、25.78%、27.35%和28.45%。
虽然毛利率的变化相对稳定，但与同行相比，维嘉科技远远落后于行业平均水平。招股书显示，行业平均毛利率为44.64%、44.50%、41.65%、42.78%。贾伟科技解释称，主要是由于主营产品、业务结构、定制化程度的差异。
也就是说，就维嘉科技而言，其业绩的走势很大程度上取决于PCB行业的景气度。在行业冷期，虽然公司采取了降价、与客户调整付款条件等措施，但仍无法有效保持业绩的正增长。
关键零部件依赖海外和单一供应商。
招股书显示，贾伟科技声称重视原材料来源的多元化，积极加强与国内品牌供应商在关键器件方面的合作。如向广州浩志机电有限公司采购主轴，与控制系统提供商深圳市冰海科技有限公司签署战略合作协议，合作研发高端PCB数控加工设备控制系统等。
然而，其一些关键部件，如控制系统、主轴和导轨，仍分别依赖德国的SIEB 迈耶、英国的诺富特和日本的THK等外国品牌。
据悉，2018年至2021年前三季度，贾伟科技向前五大供应商采购的金额和比例分别为7847.3万元、7563.6万元、1.74亿元、2.3亿元、44.41%、42.03%、43.38%和41.98%。
其中，海外品牌采购总额分别为7228.61万元、6551.66万元、1.53亿元和2.23亿元，占当期采购总额的40.91%、36.41%、38.16%和40.77%。其中，来自上述三个海外品牌的采购总额分别为5603.57万元、4983.17万元、1.24亿元和1.83亿元，占当期采购总额的31.71%、27.69%、30.84%和33.47%。
事实上，维嘉科技与上述品牌的合作由来已久。其中，与SIEB 迈耶的合作始于2007年，与诺凡特的合作始于2011年，与THK的合作始于2014年。
应该指出的是，海外供应商SIEB 迈耶公司是维嘉科技采购控制系统的唯一供应商。近几年采购系统金额分别为3309.3万元、2838.63万元、6152.37万元和9899.47万元，占当期采购总额的18.73%、15.78%、15.36%和18.13%。
可以看出，在原材料尤其是关键零部件的采购上，维嘉科技不仅严重依赖海外品牌，就连主要原材料之一的控制系统的原材料也全部依赖SIEB 迈耶公司的供应。通过之前的观察，原料对单一供应商的依赖也将是发审委在问询函中重点关注的问题之一，本集微网将持续关注。
