经济日报-中国经济网编者按:经过270多天的改革筹备，新三板精选层今天终于开板，这是新三板改革发展道路上的一个重要里程碑，也是多层次资本市场建设进程中的又一个标志性时刻。中国新三板“精选层-创新层-基础层”多层次结构正式形成，“金字塔”多层次资本市场体系的“基础”进一步夯实。
首批32家“小而美”上市公司集体亮相。从第一批挂牌公司来看，都是新三板成长性的优质中小企业，业务和财务状况稳定。32家公司共筹资94.52亿元，平均每家公司筹资2.95亿元。发行结束后，首批32家公司具备了持续竞价交易的条件。参与市场选择层的积极性很高。据全国股转公司统计，截至7月20日，可交易精选层投资者152.66万人，远超2019年末的45万人。
精选股票采用连续竞价交易，区别于基础交易系统和创新层，与沪深股市接轨。在价格稳定机制的安排上，新三板精选层价格限制在30%以内，防止价格极端异常。精选股票交易首日，没有涨跌幅限制，但有临时停牌机制。股票盘中价格较当日开盘价上涨或下跌30%或60%以上的，股票盘中交易暂停10分钟。同时对限价申报设置有效价格区间，高于或低于基准价5%。这有利于增强股票日内价格的连续性，避免因资金炒作或交易变动导致的价格瞬间剧烈波动。
据悉，首日炒作和股票异常波动已经成为监管部门关注的焦点。全国股转公司相关负责人表示，将对严重扰乱正常市场秩序的行为坚持“零容忍”，特别关注新股首日、炒作风险严重、异常波动风险大的股票，依法合规做好市场监管工作，确保从一开始就对选定层交易进行严格有效的监管，促进形成良好的交易秩序。
证监会副主席阎庆民表示，选择层的成立和首批选择层企业的推广，是中国资本市场又一个重要的历史时刻。是新三板多层次资本市场体系的重要组成部分，是服务创新型、创业型、成长型中小企业的重要平台。深入推进注册制、交易结算等基础制度改革，创新融资产品和工具，做精做精精选，统筹精选、创新和基础层协调发展，加强市场监管和风险防范，不断提高新三板市场的辐射力、吸引力和竞争力。
首批32家上市公司集中在新经济领域。
精选层创设是全面深化新三板改革的核心环节，也是注册制改革向股票市场延伸的重要一步。对优化多层次资本市场体系，完善资本市场基础性制度建设具有重要意义。7月27日，精选地板正式起航，标志着新三板市场将进入一个新的历史阶段。
据证券时报报道，首批上市公司数量为32家，按发行市值计算总规模为721.2亿元，其中流通市值为278.8亿元。公司于7月27日开始集体交易。
按照公司的行业划分，32家公司主要集中在信息技术、高端装备、医疗等新经济领域。，而且这三个行业的数量占首批公司的近七成。据Wind资讯统计，2019年首批公司净利润增速为17%，明显快于同期a股市场。2019年，RD投资收入占比平均为5.2%，也高于同期a股非金融企业整体情况。
华安证券指出，第一批32家企业于7月中旬集结，呈现行业包容、成长性优良、科技驱动、估值分化的特征。对于新兴行业中仍在高速成长的创新创业型企业，无论是企业属性还是市场认可度，都与a股公司存在较大差异。高成长对应的不确定性带来一定的估值折扣，好的赛道+好的模型是企业估值溢价的重要来源。尝试从风险投资的角度解读首批入选企业的行业和成长逻辑，通过财务分析进一步把握首批企业中相对确定的投资机会。
至于首日交易，CICC预计，所选楼层的整体表现可能更为积极。考虑到首批32家公司在行业分布、公司资质、发行定价等方面存在一定差异，首日个股交易表现可能出现分化。换手率方面，第一天换手率可能较高，后续会逐渐稳定，因为所选楼层开盘首日不限。
至于对a股市场的影响，CICC指出，去年科创板开板首日成交额为485亿元。考虑到精选层的投资者门槛高于科创板，且投资者数量相对较少，我们预计与目前a股市场约1.2万亿元的日成交量相比，精选层开通对a股市场流动性的影响将非常有限。
基本交易制度与沪深股市一致，涨跌停板30%。
上海证券报的报道称，所选股票采用连续竞价交易，区别于基础交易制度和创新层，与沪深股市接轨。
根据交易规则，新三板精选层委托股数为100股起，每增加一股；单笔申报数量最高不得超过100万股，大宗交易除外。
在价格稳定机制的安排上，新三板精选层价格限制在30%以内，防止价格极端异常。精选股票交易首日，没有涨跌幅限制，但有临时停牌机制。股票盘中价格较当日开盘价上涨或下跌30%或60%以上的，股票盘中交易暂停10分钟。同时对限价申报设置有效价格区间，高于或低于基准价5%。这有利于增强股票日内价格的连续性，避免因资金炒作或交易变动导致的价格瞬间剧烈波动。
此外，全国股转公司对市场订单实行了限价保护措施。涨跌停板保护是防止市场订单以超出投资者预期的价格成交的保护机制，有利于投资者在市场大幅波动或极度异常时锁定其风险敞口。
目前所选股票市场的刷新频率为6秒，略低于a股市场。因此，建议投资者在参与交易的过程中，应根据近期交易情况合理确定委托价格，避免报价偏差过大。
全国股转公司相关负责人表示，“从交易监管的角度，我们将坚持‘建章立制、不干预、零容忍’的要求。”新三板全面深化改革遵循市场化原则，在发行定价、交易机制等方面充分考虑把选择权交给市场。所选层在基本交易制度上与沪深股市接轨，降低了投资者的学习成本。开市后，全国股转公司将引导市场理性看待个股股价波动，增强包容性。不干预市场主体的投资经营决策，同时做好必要的市场引导，坚决打击违法行为。
监管层密切关注首日炒作，对严重违法违规行为“零容忍”。
中国证券报的报道称，选择性交易监管遵循“建章立制、不干预、零容忍”的要求，遵循“科学监管、分类监管、专业监管、持续监管”的理念，以“明确风险、守住底线、聚焦重点”为总体思路，依法合规做好市场监管工作，确保选择性交易一开始就受到严格有效的监管，促进良好交易秩序的形成。
具体来说，首先是快速反应。严格落实“预警+核查”双驱动工作机制，依托新一代监测系统，做好预警分析、存量标记和存量核查工作，提高实时监测和核查精度，保持高灵敏度，做到及时发现、快速反应。
二是突出重点。抓住重点行为、重点账户、重点股票，提高监管效率。行为主要集中在虚假申报、推压、违规减持等典型的异常交易行为。重点账户主要集中在频繁异常交易、涉嫌违规和高风险账户，重点股票主要集中在新股首日、投机风险严重、异常波动风险大等股票。
三是严格治疗。对严重扰乱正常市场秩序的行为坚持“零容忍”，采取严格、迅速的监管措施，必要时立即采取暂停、限制证券账户交易等措施；涉嫌内幕交易、操纵市场等违法违规行为的，及时向中国证监会报告，接受调查。
上海证券报指出，全国股转公司参考沪深股市经验，结合新三板公司特点，明确了市场监管的重点行为、重点账户、重点股票。重点行为主要包括虚假申报、解禁、打压等四类九种典型异常交易行为；重点账户主要包括异常交易频繁、涉嫌违法违规、风险较大等六类账户；重点个股主要包括新股，以及存在严重炒作风险、连续下跌风险和舆论风险的六类股票。在交易监管中，全国股转公司将从信息披露和交易行为监控两个方面防范和化解风险。
全国股转公司相关负责人表示，将对严重扰乱正常市场秩序的行为坚持“零容忍”，特别关注新股首日、炒作风险严重、异常波动风险大的股票，依法合规做好市场监管工作，确保从一开始就对选定层交易进行严格有效的监管，促进形成良好的交易秩序。
有关部门负责人还表示，全国股转公司与证监会稽查局、处罚委建立快速反应会商机制，及时妥善查处选定层级的重要案件。
来源:经济日报-中国经济网
