来源:今日北京商报
作者:马欢欢
北京证券交易所的基本业务规则正在紧锣密鼓地制定和推进。
9月5日晚间，北京证券交易所起草了《北京证券交易所股票上市规则》、《北京证券交易所交易规则》、《北京证券交易所会员管理规则》等三项业务规则。
其中，对上市公司及相关主体的监管要求、证券交易制度等作出了明确安排，包括选定层上市标准平移、退市制度安排、连续停牌不超过25个交易日、申请100股转增1股等8个重点。
列表的标准翻译选择层规则
《上市规则》指出，北交所上市标准平移了精选层的四套“财务+市值”条件。
具体来说，北交所的上市标准与所选层的上市条件一致，设置了市值条件和财务条件四套标准，具有包容性。
一是标准以财务指标为主，市值起辅助作用；
二是标准侧重于市值标准，适应盈利模式清晰、业务发展迅速的企业；
3.该准则针对具有一定RD能力且RD结果已初步实现营业收入的企业；
该标准主要针对市场认可度高、RD和创新能力强的创新型非盈利企业。
根据全国股转系统的数据，目前在所选楼层挂牌的66家公司均适用四套标准，这套指标显示出良好的适应性。其中，要求大部分企业按照净利润的标准进入精选层。据其测算，目前创新层和基础层满足四套财务条件的公司数量充足，北交所后备上市公司储备充足。
除名标准和程序是明确的
在明确“入关”的同时，“上市规则”也对“出关”做出了安排。
《上市规则》明确了自愿退市和强制退市的安排。强制退市分为交易类、财务类、监管类、重大违法类四大类，构建多元化丰富的指标组合。其中，财务强制退市检查期限为两年，指标不交叉适用。
关于退市程序，即“如何退”，上市规则规定了退市风险警示，作为强制退市的试点制度，既向市场充分揭示了风险，又保护了投资者的交易权利；明确强制退市将由上市委员会审核，以确保退市决定的严肃性和审慎性。
独立经济学家王赤坤今日对北京商报记者表示，建立和完善上市公司退市制度，畅通市场出口壁垒，是提高上市公司质量，增强市场活力和韧性的重要保障。
有一个重新上市的链接。
根据上市规则，北交所退市公司符合重新上市条件的，可以申请重新上市。
此外，上市规则还对上市公司的退市做出了安排。北交所充分发挥与新三板市场融合发展的制度优势。对于退市公司，符合全国股份转让系统基础层或创新层挂牌条件的，鼓励其进入相应层级挂牌交易，继续发展；存在重大违法等情形，不符合上市条件的转到退市公司董事会，体现了退市风险“分类缓释、全面缓释”的创新探索。
申报100股，增加1股。
对于投资者最关心的申报单位，交易规则规定，销售申报最低数量为100股，每份申报可增加1股。
根据全国股转系统规定，北交所交易规则整体延续选定层级以连续竞价为核心的交易制度，涨跌停板、申报规则、价格稳定机制等其他主要条款保持不变，不改变投资者交易习惯，不增加市场负担，体现了中小企业股票交易的特点，保证了市场交易的稳定性和连续性。与选择性交易制度相比，北交所的交易规则仅在发布主题和样式上做了适应性调整，内容保持不变。
主要内容:
第一，实行30%的限价，给市场充分的价格博弈空，保证价格发现的效率。
二是上市首日不设涨跌幅限制，实行临时停牌机制。即当盘中成交价首次较开盘价上涨或下跌30%或60%以上时，盘中交易暂停10分钟，待恢复交易时进行集合竞价。
3.连续竞价期间，限价申报设置基准价±5%的申报有效价格区间，市场价格申报采取限价保护措施。
四、交易申报最低数量为100股，每笔申报可增加1股。
5.单笔申报股数不低于10万股或者交易金额不低于100万元的，可以进行大宗交易。同时预留系统空空间，用于引入做市机制，实施混合交易。
停牌时间不得超过连续25个交易日。
北交所的停复牌管理更为严格。
《上市规则》贯彻“少停、短停、分阶段停”的监管原则，要求上市公司不得滥用停复牌机制，不得以停牌代替信息保密，以保证市场交易的连续性，保护投资者的交易权利。
具体来说，筹划重大资产重组或者发行股份购买资产的，停牌时间缩减为不超过10个交易日，筹划其他重大事项的不超过5个交易日。因特殊情况延期复牌的，持续停牌总持续时间不超过25个交易日。
对现金分红比例没有硬性要求。
北交所对上市公司现金分红比例没有硬性要求。
《上市规则》充分吸收了精选层早期的实践经验，继承了契合创新型中小企业特点的监管制度，形成了体现北交所市场定位和特色的差异化制度安排，有效平衡了中小企业在资本市场的标准化成本和收益。比如对现金分红比例没有硬性要求，鼓励公司根据自身实际情况“量力而行”；对于股权激励，允许在充分披露和履行相应程序的前提下，合理设定低于股票市场价格的期权行权价格，以增强激励效果。
明确股票异常波动的认定标准。
如果最近三个交易日内收盘价的偏离度累计达到40%，则属于异常波动。
《交易规则》指出，规定了股票交易的重点监控范围和异常交易行为的类型，以及对违规者采取的自律监管措施和纪律处分。定义识别异常股票波动的标准。如果最近三个交易日内收盘价的偏离度达到40%，则属于异常波动，交易信息将被披露。
不实行主办券商“终身”监管。
北交所主体责任更加明确，不再对主办券商实行“终身”持续督导，由保荐机构在规定期限内履行持续督导职责。
全国股转系统表示，这主要是由于北交所挂牌公司均来自新三板挂牌一年的创新层公司。他们上市时通过了严格的准入审核，经过长时间的市场检验，与证券交易所的实际安排一致，不再实行主办券商持续督导制度。
这有利于进一步明确上市公司作为规范运作第一责任人的主体地位，增强上市公司不断提升自身素质的内生动力；有利于进一步压实中介机构责任，鼓励中介机构加大对中小企业普惠金融的投入，在新三板基础层面和创新层面与主办券商机制形成服务合力。
需要指出的是，为保证平稳过渡，在北交所开市初期，上市公司与主办券商签订的持续督导协议应继续执行，信息披露和日常业务仍按现行模式办理。北交所将尽快明确后续衔接安排。
