来源:经济日报
7月28日，新三板精选层开市第二天。开盘后，所选股票全部下跌，就连昨日收红的股票也补跌。但半小时后，下跌的情绪被有效压制，随后开始反弹。截至收盘，30只股票收涨，2只股票微跌。
精选楼层开盘交易只是新三板改革的一个新起点。记者从全国股转公司获悉，下一步精选层将围绕持续提升市场流动性、持续强化融资并购功能、持续优化市场生态、持续加强多层次市场有机衔接等方面，继续改革创新。
据了解，在持续提升市场流动性方面，精选层将推出政策“组合拳”，包括进一步优化交易机制。同时，在连续竞价交易的基础上，精选层研究引入做市商提供流动性，增加交易订单供给。业内人士分析，此举旨在提高市场流动性。欧美主要市场和部分新兴市场采用基于连续竞价的混合交易制度。
“目前连续竞价已经正式登陆新三板精选层，混改交易制度作为国外非常成熟的交易制度，已经奠定了基础。”北京南山投资创始人周运南告诉记者，对于投资者而言，在精选层面推行混业交易制度，可以让投资者享受到市场深度完善带来的交易便利和定价效率的提升，同时不影响投资者的交易习惯。对于做市商而言，有利于其做市业务向精选层延伸，增强新三板市场内部不同层级之间的联动效应。对于上市公司来说，定价效率和流动性的提高有利于价值发现和市场认可。
事实上，混改交易制度是本次新三板深化改革政策的重要组成部分。全国股转公司在交易规则修订过程中，为选定层预留了引入做市商机制的政策空空间。随着前期基础制度的正式实施，全国股转公司将在持续跟踪市场运行的基础上，加大力度推进混合交易制度的实施，进一步激发改革效应。
下一步改革将进一步优化公募基金入市，不再限制公募基金投资新三板股票的比例。公募基金可以根据自身的风险管理能力合理设定产品的风险评级。此外，尽快畅通社保、保险、基本养老金、企业年金等中长期资金投资新三板的渠道。
精选层还将优化市场指数，编制中小盘股票跨市场指数，编制精选层投资指数，引导市场发展指数基金和ETF产品，为投资者提供更多产品和服务。
对于这两天新三板精选层的运行情况，市场人士表示，精选层的运行受到新三板自身和资本市场外部多重因素的影响，近期资本市场的变化对精选层的运行形成了压力传导。上周以来，沪深股市明显调整，市场风险偏好降低。首批入选公司公募定价集中在7月初，资本市场整体热度较高，但近期行情较快。
降速，同步影响所选层的二级市场价格。此外，所选层的价格博弈因素复杂。与其他板块的公募股票不同，精选层的流通股比例较高，可售股票包括前期的股票，其中不乏持有成本较低的老股。投资者在持有成本、投资目的、估值标准等方面存在明显差异，使得选层初期的价格博弈因素更加复杂。因此，精选层中小盘股票分化，投资者参与存在一定的观望情绪。
总的来说，在疫情的冲击下，中小企业经营面临很大挑战，投资者风险偏好降低。考虑到中小盘股流通规模小，新三板的市场结构与沪深股市明显不同。这两天所选股票市场的运行，既反映了新三板的特点，也反映了中小盘股票建立稳定的估值和定价体系尚需时日。投资者应以宽容和理性的态度对待市场走势。
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