“老鼠仓”是所有投资者都痛恨的存在。国内股市发展几十年，事业单位员工为了自身利益铤而走险的案例数不胜数。各种犯规手段可谓是八仙各显神通，瞒天过海，其中“老鼠仓”就是众所周知的典范。
最近基金圈有传言称，多位基金经理被带走调查，事件的关键词是“场外期权”。
想必很多投资者对“场外期权”这个名词并不熟悉。首先解释一下什么是场外期权。
场外期权本质上是期权，但其特点在于“场外”二字。别看前缀只有两个字，但性质几乎完全不同。
首先，场外期权不是交易所期权合约那样的标准化合约。场外期权是非标准合约，所以合约本身的自由度比较大。例如，行权价格、行权日期等。可以自由定制。
第二，场外期权是一对一的交易。交易所的期权合约是为了配合竞价交易。相比之下，场外期权交易更加不透明。
第三，场外期权交易的参与者基本都是机构内部的专业人士。散户根本不知道有这么一个交易品种，怎么可能参与？
简而言之，场外期权是专门为专业人士准备的一种交易品种或渠道，其交易信息极不透明，一般没人关注。
如果你有场外期权的概念，就不难理解基金经理这次的“老鼠仓”操作了。
是公开发行基金引起了这场骚动。为什么要公开发行基金？私募基金干净吗？
这样做的主要原因是兴趣。公募基金的薪酬制度与私募基金最大的区别就是与业绩挂钩的程度。稍微接触过金融的人都知道，私募基金的经理薪酬结构一般是“2+20”。“2”是管理费用的2%，“20”是收益的20%作为业绩提成。对于一些基金来说，这个数字会稍微低一些，比如19、18，但低不了多少，有的可能更高。在公募基金的薪酬结构中，几乎与业绩无关，主要来自管理费。也就是说，私募基金做的越好，基金经理的收入就越高。只要公募基金能赚钱，太多的钱都会被别人赚走。因此，公募基金的基金经理去开“老鼠仓”也就不足为奇了。
那么，通过场外期权开设“老鼠仓”的具体操作是怎么做的呢？
首先，基金经理需要一个场外期权账户。由于所有账号都是实名制注册，我需要找一个马甲。但是因为现在个人信息都在数据中心，如果你以家人的身份开户，马上就会被发现。所以，马甲一定要找一个“外人”。有句话说，不是一家人，不进一家门。毕竟作为“外人”开户会有点麻烦，需要做一些安全措施。
第二，找一个符合自己需求的经纪平台。券商主要从事场外期权业务。
数据显示，2020年是场外期权业务爆发式增长的一年，此后业务迅速扩张。如今，这项业务占经纪业务收入的10%以上。
因为基金经理只能操纵他建仓的股票对应的期权，券商是否拥有股票期权是不确定的。就像二合一业务中，每个券商都有自己的股票池，只有这个范围内的股票才能提供二合一服务。
第三，利用基金资金优势，控制股价，从期权交易中获利。公募基金赚不赚大川基金经理的收入无所谓。所以只要保证盈利的最低标准，剩下的盈利资金就可以用来“挥霍”。股价的波动可以直接影响场外期权的回报，从而可以“亏公家的钱，赚公家的钱”。
最后一个问题，场外期权赚钱这么容易吗？
如果你是认真做研究来投资的，场外期权就没那么容易赚钱了。但如果通过操纵股价赚钱，风险几乎为零。最重要的是，场外期权是杠杆交易，可以通过杠杆的放大效应实现暴利。
场外期权的波动与相应股票价格的波动正相关。因为基金经理本身控制着大型基金，他们对所投资的股票价格的波动有很大的影响。一般来说，对于交易量不大的股票，基金经理有能力完全掌控市场，也就是投资者常说的庄家。
在这种情况下，基金经理可以提前埋伏场外期权，然后利用大资金来提振股价。同时，由于场外期权交易属于杠杆交易，以20倍杠杆为例，你只需要投入100万元就可以当作2000万元来使用。如果一只股票翻倍，场外期权的账面收益是3900万，扣除一些手续费等乱七八糟的成本，一笔交易下来大概有3800万的收益。而且100万的本金对基金经理来说根本不是大钱。只要赚到一笔钱，就可以实现一般人眼中的财务自由。
而且，可以做选项空。这意味着基金经理在拉升的时候不一定有操作的机会。甚至出货的时候也有机会盈利。当然，出货导致的股价下跌不可能高于上涨。盈利空比股票不涨的时候多，出货不一定会导致股价暴跌，所以风险比股票涨的时候大。
至于基金经理的推广或出货导致的基金账户盈亏，其实并不重要。至少对基金经理来说，反正都是公款。在可控的范围内，他们只是单纯的在乎损失多少钱。
看到这里，大家应该能理解场外期权的“老鼠仓”模式了。说到底，公募基金圈主要是因为薪酬结构。为什么敢这么做的私募基金相对较少？为什么一些公募基金的优秀管理人最终选择去私募？有时候，问题的关键真的不是个人。
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