本报记者吴据
7月29日，中证中小投资者服务中心发布上市公司投资者关系年度报告。据悉，沪深两市3328家上市公司、114家公募基金管理机构、80家证券公司170名分析师、72917名个人投资者、多家私募股权投资机构代表接受了调查。
报告显示，超过80%的上市公司没有设立独立的IR部门；上市公司投资者关系管理的主动性仍然不足；与投资人沟通的方式、时间、内容存在偏差，影响沟通效果，不重视外来投资人。此外，机构投资者和分析师关注“马太效应”，头部公司获得更多关注。
上市公司投资者关系管理的主动性仍然不足。报告称，目前，上市公司投资者关系管理存在七大问题。
第一，上市公司投资者关系管理的主动性仍然不足。首先，与中小投资者沟通的态度不够积极。本次转让的49921名2021年与上市公司沟通的个人投资者中，近六成表示双方沟通并非由上市公司发起；此外，在本次调查的72917名个人投资者中，超过四分之一的人表示，上市公司“不愿意接待中小投资者”。
其次，对机构投资者和分析师的调研邀请不够积极。超过80%的公募机构和分析师希望上市公司“主动发出调研邀请，安排董监事交流”。但相比之下，上市公司的主动性明显较弱。以与分析师的沟通为例。2021年，双方沟通最主要的方式是“分析师主动上门”，2021年仅有40.24%的上市公司独立“邀请”分析师。
图表来自报告。
再次，在信息发布方面，上市公司的主动性也有所欠缺。自愿信托的情况有点“滑”，自愿信托是投资者关系管理主动性最基本的体现；虽然上市公司普遍重视“公司所有新媒体”的地位，但新媒体的运营并不尽如人意，难以起到对外发布信息、增进投资者对公司了解的作用。
二是上市公司与中小投资者沟通的方式和内容存在偏差，影响沟通效果。在沟通方式上，上市公司非常重视热线，但个人投资者并不认为热线有效。但个人投资者更注重更直观地了解上市公司的方式，如“公司股东大会”、“实地考察”，以及创新形式的业绩说明会。另外，在传播内容上，上市公司可能还是会对中小投资者保持一种固有的印象，就是只关注股价的涨跌，不太关心公司的业务和发展。但事实上，近年来中小投资者进步显著。对e互动/互动平台问答信息的长期观察表明，中小投资者对公司的研究越来越深入。他们不仅重视财务信息，还非常关注行业前景、公司战略、生产经营，甚至企业管理。
图表来自报告。
三是与机构投资者沟通的时间和内容存在偏差，影响沟通效果。上市公司大多在定期报告或关键经营数据出来后，或者公司和行业处于景气周期，在资本市场表现强劲时，才会邀请机构投资者前来调研。而机构投资者在公司和行业处于低估值或者影响行业或公司的事件发生时，双方的偏好往往会出现一定的偏差。在沟通内容上，上市公司在与机构沟通时倾向于引导机构投资者淡化对短期业绩的关注，但机构投资者仍然看重短期业绩。双方在沟通内容上也存在偏差，影响效果。
图表来自报告。
此外，上市公司IR人员难以把握“合规沟通”与“充分沟通”的界限，因此难以与机构投资者进行深入沟通。这样也会影响传播效果。
第四，机构投资者和分析师关注“马太效应”，导致供需错位:备受瞩目的上市公司心力交瘁，而广大中小市值公司只能“望穿秋水”。
图表来自报告。
第五，上市公司不重视外来投资者。大部分公司还是抱着“不主动，不排斥”外国投资者的态度。
第六，上市公司IR团队建设仍然薄弱。独立的IR部门和专职岗位设置不理想。超八成上市公司未设置独立的IR部门，近三成公司未设置专职IR岗位；IR的考核标准和奖惩机制缺失；IR团队与生产、运营和产品推广部门之间的协调较差。
第七，新现象给上市公司投资者关系带来了新的挑战。在哪些因素“导致公司股价异常波动，但难以通过投资者沟通解决”的问题上，调查结果显示，“量化交易产生的交易没有明确的沟通对象”的选择率最高，为40.23%；其次是“投资机构发起的、脱离公司基本面的概念炒作”，选择率为31.19%；再次是“通过港股通或投资基金的增减，无法穿透最终投资者”，选择率为16.47%。
上市公司在投资管理上要更加主动，要讲究策略和技巧。今年4月15日，证监会发布《上市公司投资者关系管理指引》，并于5月15日正式实施。
报告认为，中国资本市场正在发生深刻变化，上市公司应充分认识到监管形势和市场形势。与过去相比发生了巨大的变化。从监管的角度来看，以信息披露为核心，保护投资者，规范公司治理，倡导尊重投资者的文化是大势所趋。因此，发布了指导方针。从市场来看，二级市场供求关系的逆转，市场资源的两极分化，小市值公司的艰难也是可以预见的未来。“酒香不怕巷子深”的旧思维要抛弃了。
报告认为，上市公司应该更加积极主动地应对各方的态度和行动。其次，投资者关系管理应注重策略和技巧。
第一，利用好机构投资者和分析师的研究偏好，获得更多关注。分析师更喜欢在上市公司或行业“景气”时进行研究，公共机构更喜欢在上市公司或行业“低迷”时进行研究，双方更喜欢在上市公司或行业有重大影响时进行研究。
二是改进投资和海关管理方式。我们可以积极尝试用创新的方式代替传统的方式，例如，在股东大会中增加网络直播或远程参与，以方便更多的投资者参与。
第三，适当利用外力帮助开展入关工作。
第四，注意公司自媒体和互动平台的重要性。
最后，报告认为，面对复杂艰巨的任务、日益严格的监管要求和日益严峻的市场形势，上市公司不仅要按照《指引》的要求不断提高IR人员的素质和技能，还要建立完善的内部投资和海关管理制度。
图片|站酷Hailuobaotu.com
审核|朱
编辑|孙倩
终审|李惠
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