来源:证券市场周刊
我记得投资大师沃伦·巴菲特曾经说过，投资者最好寻找那些可以被傻瓜管理的公司，因为公司迟早会遇到一个傻瓜来管理它。投资股票最重要的要素是找好公司，而好公司要么是含着金钥匙出生的，要么是需要一流的管理者。
然而，优秀的管理者是供不应求的。所以，除了寻找一流的管理者，投资人如果能找到那些具有天然竞争优势的企业，无疑离成功投资又近了一大步。毕竟巴菲特也说过一句话，对于那些特别难管理的企业，特别难赚钱的行业，连神仙都无能为力。
那么，什么样的企业才会有竞争优势呢？竞争优势应该如何应用？布鲁斯·格林和贾德·卡恩合著的《企业战略博弈:揭开竞争优势的面纱》一书给投资者带来了非常好的参考。
春天，人们都成了寡妇。
说到这本书，不得不提两个人。其中一位是李剑锋，他在伦敦管理着数十亿美元的全球股票基金。他曾告诉我，这本书是他见过的分析企业竞争优势最好的一本书。在他的建议下，我买了英文原版。看完之后，我深受启发:很多我曾经思考过但不太理解的企业竞争优势，在这本书里都讲得很清楚。
另一位是王越投资的南天先生，他一直致力于实践和推广价值投资。有一次我向南先生推荐这本书，结果南先生把我带到他办公室的一个角落:里面堆着这本书的上千个中文译本。
原来南先生早就觉得这本书特别好，想买却买不到。它早就绝版了。打电话给机械工业出版社，出版社接了，第一版印了5000册，没有卖完。你为什么感兴趣？我感叹好书没人看，南先生自己出钱，让出版社印了1000本发给大家。可惜我感觉他给它绕了一大圈，还是没成畅销书。
春天人多势众。在资产管理公司和证券公司工作十几年，我最大的一个感受就是，很少有人会见过好的东西，很少有人会买过好的投资机会。比如投资股票，绝大多数人看技术图，听消息，追热点。少数机构投资者看最近两个季度的财报，挖空看下一个财报是否好看。而只有少数人会想，企业的长期竞争优势在哪里？它的对手打不过的是什么？
有哪些竞争优势？
说到企业的竞争优势，经常看到的第一个竞争优势就是规模效应。在相同的经营效率下，越大的公司越容易碾压那些较小的公司。
以汽车行业为例。汽车公司越大，与原材料供应商的谈判能力越强，越容易降低价格。同时，由于公司的大品牌和广泛的知名度，银行贷款和债券市场融资的成本等。，利率就更低了。因为公司有钱，他们往往能请得起市场上最好的RD团队，设计出最好的产品。同时，由于公司规模较大，广告的高投入也更容易让消费者放心购买，广泛分布的销售网络和4S门店也更容易让消费者对品牌产生信任。许多因素加在一起，使得小汽车公司很难碾压大公司。
保险公司也是如此。大保险公司的融资成本更低，每份保单承担的中后台部门成本更少，也能负担更好的投资和管理团队。公司更知名的品牌也更容易让客户信任。
即使在科技行业，规模效应也往往会产生巨大的竞争优势。英特尔成为个人电脑时代最好的芯片公司，离不开芯片行业数百亿美元的投入。微软成功的秘诀之一也与一个操作系统中庞大的代码量有关:任何一个更小的公司都很难雇佣这么多程序员，写出同样质量的操作系统。
但是规模效应不是没有边界的。一方面，有些行业没有规模效应，比如服装定制、皮鞋定制、文学作品、证券投资等等。这些极度依赖个人手艺和技能的行业，往往很难在更大范围内产生任何竞争优势。相反，规模过大有时会带来“大企业病”，削弱工匠的积极性。
另一方面，有些规模效应仅限于一个区域或一个小行业，跨这个区域和小行业无限制地扩大规模，对企业的帮助并不容易。比如，由于运输半径的限制，水泥企业很难指望2000公里外的子公司有什么规模效应。
第二个重要的竞争优势来自网络效应。淘宝会吸引更多的客户，因为它有很多商家，更多的客户会吸引更多的商家。微信也是如此。更多的人使用微信会带来更多的用户。
由于网络效应极其强大的扩张能力，即使是领先企业之后的行业第二、第三名企业，也往往被第一名企业挤到没有生存的余地空。看看你的智能手机，你就会明白我说的除了微信之外的即时通讯系统是什么意思了。
另一个不算太强，但有时也起作用的竞争优势，就是客户的转移成本。也就是说，在某些特定行业，当客户因为各种原因习惯了一家公司的产品，就不想花时间去熟悉另一家公司略有不同的产品。
这种不情愿可以来自很多原因，比如口味不合适，花太多时间学习新产品，还有一些是因为一旦你不用一个产品，就意味着和别人交流的巨大成本。
协同效应很难有效。
一个经常被误认为带来竞争优势的商业规律，其实是很难产生效果的，是企业之间的协同。很多企业认为，一旦打通上下游公司，比如户外服装零售公司，同时运营一家线上户外运动机构网站，一家银行联系同一集团下的保险公司客户，就会产生1+1>2的奇迹。但很多商业实例证明，协同效应看似美好，实际上很难真正产生其效果。归根结底，包子店自己磨面粉很难比从专业面粉厂买面粉带来更多的竞争优势。
企业的竞争优势还是很多的，但是一个企业如果找不到明显的竞争优势，就不得不陷入终极竞争:他们为了取悦客户，不得不不断提高效率。如果你去一个城市最大的菜市场买菜，那么你基本上不用掌握任何谈判技巧:菜市场的每一个摊贩相对于边上的摊贩都没有竞争优势，他们唯一的生存技巧就是以尽可能最便宜的价格卖给顾客最优质的产品。
在这种情况下，企业管理者的个人素质就显得尤为重要:并不是说勤奋、敏捷、一丝不苟的高素质领导者就能带来优秀的企业业绩，而是说如果企业领导者不这样做，公司很快就会被别人压垮。
还有一种情况，就是在一个行业中，本身就有门槛，外部资本进入并不容易，但是已经在行业中的主要参与者都面临着彼此的竞争。《企业战略博弈》这本书对这种情况做了非常好的分析，可以总结为一句话:合则两利，斗则两伤。
在这种情况下，企业如果能保持默契的合作，彼此保持相对较高的利润率，就能赚很多钱。但是，如果其中一家公司开始通过降价来抢客户，其他公司就会反击。最后，一手企业抢不到多少新客户，整个行业的盈利能力会下降，蛋糕会变小。
可惜熟悉人类社会的人都知道，合作远比竞争难。以中国的证券行业为例，行业很难进入。开设一家新的证券公司需要漫长的审批过程和巨额的资金投入。长期以来，由于政策限制，证券公司收取的交易佣金一直维持在千分之三的水平，这一度让证券公司过得很舒服:相互之间没有竞争性降价，外部参与者进不去。
然而，2010年前后，随着政策限制的放开，很快一些证券公司开始降低佣金，试图从对手那里抢夺更多的客户。竞争对手很快发现了，并立即开始做同样的事情:谁不会通过降低佣金率来做到这一点？几年后，率先降价的证券公司并没有抢到多少市场份额，但整个市场的佣金水平下降到1/10甚至比以前更低:日子越来越不好过。
企业的竞争优势以及如何利用这种竞争优势是一件非常复杂和微妙的事情。对于那些掌握了这种分析方法的投资者来说，往往能够看透商业的规律，在不确定的市场中找到长期优秀的投资标的。
