来源:时代头条
2020年以来，“分化”成为a股市场的主旋律。优质公司受益于竞争力带来的股票份额增加，正在吸引越来越多的资本关注，享受资本市场的估值溢价。将于1月18日发行的易方达竞争优势企业基金，将从产品、市场、技术、资源优势等角度，重点选择盈利预期良好、财务状况良好、估值相对合理、治理结构良好、管理质量和市场前景看好的企业，把握优质企业的投资机会。
该基金拟任基金经理、易方达基金副总裁、研究部总经理冯波表示，“深度研究带来深度认知，深度认知带来超额市场收益”。提高投资命中率的普遍途径是不断加深对行业和公司的认识，深入研究和深刻理解企业的竞争优势，以成熟市场为标杆。a股的这种结构在未来2-3年内会进一步分化，需要选择质量优良、估值合理的公司进行投资。
了解四个层面的竞争优势，稳健选择投资方向。
作为易方达基金的优秀明星基金经理，冯博还管理着多只产品。据Wind数据显示，截至1月14日，易方达行业龙头自2009年3月成立以来累计收益率达到553.81%，易方达大盘中期增长自2018年7月成立以来收益率达到207.32%，易方达研究精选自2020年2月成立以来收益率达到82.29%。
竞争优势企业拟易方达基金为混合型基金，权益投资仓位60-95%。它更注重标的的竞争力和竞争优势，并以此作为选股的主要原则。
冯博认为，竞争优势是企业的核心壁垒。在他看来，首先，没有竞争优势的企业缺乏中期投资的确定性，不会被纳入投资视野。其次，通过深入调研，了解每个企业的主要逻辑和逻辑关键点，以及关键点的阻隔程度。第三，企业的竞争优势是企业发展过程中的主要矛盾。竞争优势能否保持，决定了企业的发展，决定了企业未来是否有能力壮大自己。第四，企业收入和利润的波动往往会导致股票价格的波动，但这些都是表象。底层逻辑是企业的竞争优势是否发生了变化。如果企业的竞争优势没有改变，企业收入和利润的短期波动不会影响企业价值，如果失去了竞争优势，企业的投资价值就不高。
对于该产品后续的建仓策略，冯波透露，一是控制建仓节奏，初期以绝对收益和可控回撤为主要目标，希望给投资者一个相对稳定的建仓期。第二，关注港股高性价比的投资机会，以及a股估值合理、有竞争优势的公司。“今年市场波动比较大，估值水平比较高，进一步考验每个基金经理深入研究和把握机会的能力。能力越强，基金净值表现越好。我们相信市场会在估值波动的过程中提供更多的投资机会。”冯波说。
看好港股优势行业，重视a股长期受益行业
易方达竞争优势企业基金作为既可投资a股又可投资港股通的基金，在港股通的投资比例最高为50%。港股也成为冯博看好的重要市场，尤其是港股优势较大的行业，如互联网行业、科技行业、创新医药行业、消费和服务业等。
展望市场环境，冯波表示，根据12月份的经济数据，中国经济基本恢复正常，消费和投资恢复正常水平，进出口明显受益于疫情，过去几个月出口持续超预期。从经济增长的三驾马车来看，2021年经济增长的预测是乐观的。
对于市场，冯博相对谨慎。在他看来，随着市场大幅上涨，估值水平上升，意味着未来收益率下降。“我们相信2021年整个市场的投资回报率会回归到一个相对正常的状态。近两年的高收益率是特殊现象，不构成长期趋势。”冯波说。
冯波强调，随着时间的推移，a股市场进入成熟市场会呈现两个明显的特征。一个是确定性溢价，一个是流动性溢价。以成熟市场为基准，未来2-3年，a股的这种结构性分化将进一步加剧。从投资方向和行业来看，必须与经济结构的变化相一致，如TMT、医疗、消费、高端制造等。这些行业的增速长期远高于GDP增速，也是未来极具投资机会的领域。
