3-5年周期的锂行业是在向更高峰攀升，还是已经开始回落？
作者|刘
编辑蔡镇
来源|野马财经
半年报出炉后，几家欢喜几家愁。
西藏矿业的股东们显然很高兴。7月26日，西藏矿业发布半年报，支付了今年a股首次中期分红，实现净利润23.97亿元，同比增长438.01%。每10股派发现金红利18.98元，折合利润24亿元，分红30亿元。
除了藏格矿业，不少锂矿公司业绩良好，净利润大幅增长，似乎迎来新一轮锂资源牛市。根据野马的财务统计，现有已公布半年报的锂矿企业概念股中，多家锂矿企业2022年上半年净利润实现大幅增长，最低增长91%，最高增长11089.14%-13420.21%。
锂矿企业火热的背后，是新能源行业需求的上升和锂资源价格的上涨。同时，这个行业也创造了很多财富数字。但平均周期为3-5年的锂行业是在向更高峰攀升，还是已经开始回落？如此优秀的半年报能否延续，成为更多人关注的焦点。
五家矿企业绩大增，斥资数百亿买矿。
7月初，很多公司已经开始发布半年报。锂矿概念股中，半年赚金额最少的5000多万元，赚金额最多的126亿元。15家业绩预增的锂矿企业净利润合计549.43亿元至607.33亿元。
其中，天齐锂业、荣杰股份、天华超净、西藏矿业位列前四，同比增速均超过四位数。
行业老大紫金矿业疯狂盈利126亿，主要得益于塞尔维亚紫金铜业、刚果卡莫阿铜业、西藏巨龙铜业等一批主要矿山的建成投产。矿物铜产量增加约70%，矿物金产量增加约22%。
不甘示弱的田丽预计净利润96亿元至116亿元，同比增长11089.14%-13420.21%。“主要原因是由于新能源汽车全球景气、锂离子电池厂商产能扩张加速、下游正极材料订单恢复等利好因素。报告期内，公司主要锂产品的销量和平均售价均较去年同期大幅增长。”
“上半年公司产销两旺，量价齐升，经营业绩保持快速增长。”根据西藏矿业发布的半年度业绩预告，公司预计2022年上半年实现净利润4亿元至5.3亿元，同比增长840.86%至1146.64%。
来源:罐头画廊
增收和扩产总是同时发生的，与业绩预增公告同期的还有很多买矿公告。
今年以来，紫金矿业在矿产上下游进行了三次收购，涉及四个金矿或锂矿，收购金额104.4亿元。
4月29日，紫金矿业发布公告称，拟以76.82亿元收购杜南集团四项资产，其中包括西藏拉戈错锂盐湖70%股权。6月29日晚间，紫金矿业出资18亿元收购厚道矿业71.14%股权。7月14日晚间，紫金矿业收购新疆付伟矿业100%股权及付伟矿业、新疆同源矿业部分债权，总投资4.99亿元。
除了直接投资，7月15日晚间，西藏珠峰发布公告称，在对控股股东塔城国际资源进行司法拍卖期间，紫金矿业以每股28.6元的单价出价1600万股，总价4.58亿元。西藏的珠穆朗玛峰有大量的铅、锌、铜等基本金属资源。
此外，赣锋锂业7月11日发布公告称，同意收购Lithea Inc不超过100%的股份，总对价不超过9.62亿美元。资料显示，Lithea公司主要从事锂矿采矿权的收购、勘探和开发。其主要资产PPG项目是位于阿根廷萨尔塔省的锂盐湖项目，包括两个锂盐湖资产Pozuelos和PastosGrandes。
除了上游企业买矿，比亚迪、当代安培科技有限公司等下游企业也纷纷进入，要么买矿，要么入股矿企。
“锂矿对应的行业下游需求太大，这几年价格一路上涨。‘以锂矿为王’的时代估计会蜂拥而至。如果产业链中下游企业只有加工制造环节，没有上游锂矿的锂盐资源优势，供应链就会受到制约，进而企业空的利润受到严重挤压，有被淘汰的可能。这就是当代安培科技有限公司、LG能源等企业争相挖矿的原因。北京特一阳光新能源总裁齐海军说。
为什么会大大增加？
锂作为“21世纪的能源金属”，广泛应用于电池、陶瓷、玻璃、润滑剂、制冷剂、核工业、光电子等行业。随着电脑、数码相机、手机、移动电动工具等电子产品的不断发展，电池行业已经成为锂的最大消费领域。
有猪周期，锂电池行业也有自己的扩产周期。
锂产业链中游，材料平均生产周期1-2年，锂电池0.5-1年，上游锂矿3-5年。
锂电池行业上一次牛市周期可以追溯到2017年。受新能源汽车市场爆发式增长影响，2017年碳酸锂价格飙升至17万元左右，但2018年止于高点。前期大量新建碳酸锂项目的产能开始集中释放。加上国外大贸易商扩大产能，国内碳酸锂市场供需关系逆转，出现阶段性过剩，价格大幅下跌，从年初的15.9万元/吨跌至年末的7.42万元/吨，年跌幅53.3。
2019年继续下滑，跌至每吨4万元左右，生产周期将触底至2020年Q4。在周期和自身经营问题的影响下，融捷股份、盐湖股份、江特电气、藏格矿业均被ST，一度面临退市危机，而天齐锂业也在2019年和2020年累计亏损超65亿元，濒临退市边缘。
“2019-2020年，在我国新能源汽车补贴大幅下降和新冠肺炎疫情影响下，动力电池需求减弱，带动锂需求下降，价格相应下降。”招商银行研究院在《锂行业深度报告——超级周期开启，全球资源竞争白热化》中指出。
自2021年Q1以来，下游新能源汽车的需求有所回升，价格也开始回升。此外，受国际环境影响，矿价加速上涨。数据显示，2020年6月，电池级碳酸锂仅为4万元/吨，2020年底涨到7万元/吨。今年4月，其价格一度上涨至52万元/吨。
来源:野天鹅数据平台
“众所周知，今年锂电池供不应求，最大的制约是锂的原料产能不够。国内新能源汽车产销明显提速，全球燃油车电动化速度出乎意料。这种发展趋势很可能在未来几年内创下历史新高，这将使锂电池的需求保持在高繁荣状态。此外，储能市场对锂电池的需求也呈现放量趋势，未来五年储能市场对锂电池的总需求可能达到300GWh。”海威说。
创造出一批亿万富翁
随着原材料价格的大幅上涨，锂矿企业自然迎来了喜人的半年报，也迎来了锂资源的牛市。锂矿企业的背后，也造就了很多富豪。有人做生意，有人擅长资本运作。
“中国锂王”蒋卫平，早年在成都机械厂做过三年技术员，三年行政工作，十年销售工程师。1997年下海创业，创办成都天齐实业有限公司..2004年，巨亏1144.91万元，接手射洪锂业全部股份。2007年12月股份制改造后，公司成为天齐锂业股份有限公司，2010年，天齐锂业成功上市。
在以后的日子里，天齐锂业也进军海外，在多地布局。姜伟平及其家族也多次登录富豪榜。2022年，姜伟平及其家族以64亿美元的财富位列2022年福布斯全球亿万富豪榜第398位。
来源:百科全书
锂业危机也改变了李。
时任江西锂厂溴化锂分厂厂长的李见证了国内企业的低价策略，瞬间被汹涌澎湃的技术浪潮冲垮。他考虑了很久，在稳定的工作和空的自由创作之间选择了后者。1996年，李毅然辞职，与另外四人租住在新余市星海化工厂。次年更名为“新余市赣锋金属锂厂”，现为“赣锋锂业”。
根据2021年胡润百富榜，赣锋锂业的李以财富545亿元位列榜单第108位，成为江西首富。
在两家公司的运作下，截至7月26日，天齐锂业报收121.56元/股，总市值1995亿元，赣锋锂业报收93.79元/股，总市值1891亿元。齐力实业和赣锋锂业并称为中国“锂业双雄”。
除了通过创业建立自己的财富帝国，其他人都是靠打工实现财富增长。
紫金矿业董事长陈景河被称为“中国黄金大王”，他是从一线干起的。1982年，陈景河从福州大学地质专业毕业，被分配到地质大队工作，负责开发紫金山金矿。他还参与了贵州、新疆等地的采矿项目。
2003年，紫金矿业在香港交易所上市。2008年4月，紫金矿业回归a股，在上交所上市。
紫金矿业是一家地方国企，实际控制人为闽西兴航国有资产投资管理有限公司，陈景河担任紫金矿业董事长已有20多年。截至2021年12月31日，陈景河持有紫金矿业8310万股，身家过亿。
大浪淘沙的年代，故事不止于此。
潮汕首富姚，擅长资本运作，一手缔造了“盛屯系”。控股两家a股上市公司，盛屯矿业和盛李欣能。
上世纪80年代，福建青年姚斌杰、姚熊杰、姚娟英到深圳创业。初到深圳的姚，曾在深圳国贸摄影器材公司工作，后于1993年创办深圳市雄振投资有限公司，即后来的盛屯集团。
1998年，姚通过雄振投资公司收购中国宝安集团持有的龙舟39.76%的股份，一举成为龙舟第一大股东，并更名为厦门雄振集团股份有限公司，当时年仅26岁的姚拥有第一家上市公司，但他的“第一桶金”至今仍是个谜。
最初，雄振集团的主营业务是电热水器、防盗门、彩票机等。《网易财经》曾报道，2004年，姚为了销售雄镇生产的彩票机，向福建省体彩部门相关负责人行贿约200万元。当年年底，此事被举报，姚本人和行贿人被刑拘。姚被拘留后，他的哥哥姚斌杰短暂接管了雄镇集团。
2007年以来，雄镇集团不断投资收购三福矿业、鑫盛矿业、殷新矿业、凤池矿业等公司，向锌、铜、钴、镍等矿业领域转型，并于2011年更名为云升矿业；此外，2016年和2017年，姚通过定增收益和股权转让的方式获得了原股份的实际控制权，随后以并购的形式进军锂业和稀土。2021年9月，更名为盛锌锂能。
来源:盛屯矿业官网
姚也得到了紫金矿业的“帮助”，紫金矿业是福建龙岩的另一家矿业巨头，其董事长和姚是老乡。工商资料显示，曾有多名“紫金系”高管在余省矿业任职。
价格拐点何时到来？
虽然锂资源迎来了新的周期，但二级市场似乎反应不大。
紫金矿业发布半年报预告后，股价连续5天下跌，从7月8日的9.07元/股跌至7月15日的8.37元/股。
在半年报公布前期，“涨停敢死队总舵手”徐翔的妻子英英于7月10日在其个人微信微信官方账号发布评论，称“天齐锂业戴维斯双击已达到顶峰，价格被高估。”7月11日，天齐锂业下跌9.16%。
7月14日，天齐锂业公司披露半年报。喜人的业绩未能阻止股价下跌，当天下跌2.37%，随后连续三天下跌。
锂产品价格从2021年年中开始一路上涨，目前处于历史高点。涨价会告一段落吗？什么时候会迎来价格拐点？会对价格拐点后的业绩产生怎样的影响？
事实上，今年3月底，相关部门约谈了部分锂盐企业，主要是为了促进价格合理稳定运行，特别强调上游企业共同促进产业链良性发展。碳酸锂的价格也从52万元降到了47万元左右。
招商银行研究院《锂行业深度报告》指出，近年来锂矿产增速波动剧烈，澳大利亚是引领全球产量变化的核心国家。锂资源在全球分布不均，主要集中在南美三角和澳大利亚。两种锂资源占全球总资源的65%。中国排名第五。
来源:招商银行研究院
由于主要资源集中在南美三角和澳大利亚，而产能集中在中国，目前全球锂盐生产形成了“海外资源+中国加工”的模式。一方面，国内领先的锂盐生产企业赣锋、天齐直接使用澳大利亚产锂精矿生产锂盐；另一方面，国外头部企业除了直接利用中国企业代工外，也开始在中国设立加工厂。
中游生产的锂盐也被下游新能源汽车企业直接锁定。以赣锋锂业为例。其锂盐产品供应给宝马、大众、特斯拉和韩国LG化学。亚华集团旗下的雅安锂业将在2021年至2025年为特斯拉提供6.3亿至8.8亿美元的电池级氢氧化锂。田丽公司的企业客户主要是锂电池正极材料制造商，客户进入了特斯拉、宝马、比亚迪等新能源汽车制造商的供应链。
但值得注意的是，与需求相比，供给侧受到资源开发难度高、产能不可复制、扩张周期长、资本支出大等问题的制约。，且无法快速释放大量产能，产量增长相对缓慢。
招商银行研究院预测，2023-2025年，随着产能的快速释放，供大于求，价格会阶段性下降。同时也指出，虽然2023-2025年价格会阶段性下跌，但2019-2020年价格大幅下跌的情况很难重演。
“我们需要关注地缘政治和贸易政策风险，生产进度不及预期的风险，需求疲软的风险，短期价格大幅下跌的风险，环保和安全生产的风险，以及新能源技术变化带来的市场风险。”招商银行研究所提醒。
你开的是新能源车吗？关注上中游企业的情况？请在下面留言讨论。
