来源:野马财经
作者|雷晨
来源|野马财经
9月26日，深圳市亿搜天下科技股份有限公司向科技创新板申请，并被受理。2017年3月在新三板挂牌，今年6月终止挂牌。
近期，多家科创板企业陷入诉讼风波。科技创新板“AI第一股”虹软科技被华为索赔2000万元，京丰明源上市前因诉讼停牌，广丰科技银行存款3000万元因专利侵权被冻结。
宜搜还因“虚假宣传”和“侵犯作品信息网络传播权纠纷”对投资者、互联网和媒体巨头提起了多起诉讼。现在，要突破科创板还有六个未完成的案例。
此外，默默支持宜搜十年的股东智基创投于2016年原价退出，背后是台湾省宏碁集团。继吉创投离开后，宜搜仍有软银、盛大、泸州老窖股份等资本加持。
这次被置于聚光灯下，如果有故事能通过上交所的重重审查吗？
增长稳中有升，毛利率持续下降。
众所周知，盈利能力对企业IPO至关重要。
2016年、2017年、2018年和2019年1-3月，宜搜营业收入分别为3.72亿元、4亿元、4.1亿元和1.05亿元，归母净利润分别为4576万元、5157万元、6519万元和1254万元，业绩稳中有升。
主营业务收入
依托智能推荐引擎，宜搜在阅读、音乐、漫画、游戏等移动数字内容领域，通过APP和H5页面向终端用户推荐符合用户个性化需求的数字内容，并以“内容付费”或“免费+广告”的方式盈利。主要盈利来源于移动数字阅读。
数字阅读付费服务主要通过“宜搜小说APP”进行。用户使用它购买图书等数字内容时，可以通过“包月”或“按章购买”的方式获得数字内容阅读权限。这款APP注册用户超过3000万，平均月活跃用户超过1600万，累计充值用户超过370万。
易观数据显示，除了宜搜小说APP，国内移动阅读应用中的月活跃用户指数主要为掌阅、QQ阅读、舒淇小说、咪咕阅读，对应的运营公司为掌阅科技、阅文集团、阿里文学、咪咕数媒。
毛利率方面，虽然持续下降，但仍高于同业平均水平。近三年，宜搜主要综合毛利率分别为57.5%、56.32%、52.23%、45.88%，持续下滑。其中，毛利率最高的是数字阅读广告服务，一直保持在94%以上；毛利率最低的是移动互联网营销服务，今年一季度仅为1.34%。
与毛利率的趋势类似，宜搜的RD投资也在逐年下降。报告期内，公司RD投资分别为5，417万元、5，608万元、5，177万元、1，368万元，占同期营收的14.58%、14%、12.61%、13.02%。RD人员占比较高，占员工总数的51.29%。
公司已获得18项发明专利和161项计算机软件著作权。在电脑软件版权上，宜搜表现出对游戏软件的偏爱，拥有《盛世佳人》、《爱情小王子》、《婴儿洗澡》、《独一无二的船妾》等数十款游戏。
值得注意的是，该公司的销售费用高于RD费用，占比超过20%，其中80%以上是营销费用。野马财经发现，在宜搜的发展史上，营销是非常重要的一环。
被几百个投资人起诉，与名企官司频出。
宜搜成立于2005年。前三年，宜搜以研发为主题，搭建了基于无线互联网的搜索引擎平台。之后公司确定主要盈利点是搜索广告，定位于中小企业。通过在移动搜索结果页面的顶部放置广告链接，客户为此支付固定的年费。
2007年下半年，宜搜组建了自己70人的销售团队，在广东以上门销售的方式进行销售，花费大量时间向客户解释什么是无线互联网，宜搜作为无线搜索引擎能给客户带来什么。终于在2007年，公司实现了400多万元的广告收入。
半年后，公司转型代理制，与当地代理商合作。2008年，公司广告收入从2007年的400多万元增长到5000万元。2009年，公司营收达到1亿元，其中70%来自移动搜索广告。这一年，宜搜约有1万家中小企业客户，发展了约30家广告代理公司。
到2010年第四季度，在移动搜索市场，宜搜以18.2%的市场份额位居第二，仅次于。宜搜CEO王茜曾在接受路透社专访时表示，2012 -2013年是公司上市的理想时间。
可惜，扩张中的宜搜并没有在“理想的上市时间”看到上市的曙光，反而陷入了诉讼风暴。
据documentary.com介绍，宜搜涉及754起诉讼，其中不乏“虚假宣传”、“合同纠纷”、“侵犯作品信息网络传播权纠纷”等。
2013年，有媒体刊登了《宜搜:提前抢注的错误与处罚》、《宜搜“移动顶报”营销被指暗藏陷阱、代理商钱不翼而飞》、《数百用户向宜搜索要数千万合同款》等报道，报道了宜搜“跑门”、“要钱”的烦恼及其灾难性的“关键词”购买行为
代理商跑路，宜搜就成了投资人起诉的对象。2016年，本报记者再次接到宜搜投资人电话，称其维权群里近百名投资人仍未拿到退款。
招股书显示，公司有6起未决诉讼案件，其中3起为与“关键词”相关的索赔，索赔人共计24人。其他三起诉讼均与作品侵权有关，此类诉讼数量超过了因宜搜“虚假宣传”导致的诉讼数量。
因为“侵犯作品信息网络传播权”，宜搜被阅文集团、中文在线、太合音乐旗下海蝶音乐、芒果TV运营商快乐阳光、乐视网、华策影视控股旗下佳韵社等公司“安排”在被告席上。
同时，宜搜也已将、爱奇艺、优酷、国脉文化告上法庭维权。有意思的是，还没有和宜搜对簿公堂的腾讯财付通，现在是该公司最大的客户，承包了宜搜20%的收入。
从2012年到现在，宜搜已经在争议中度过了7年。即便如此，还是得到了资本的支持。
资本青睐，但有些居然“不求回报”？
在公司的股东名单上，潜伏着软银、盛大、泸州老窖、奥菲数据等众多明星资本。IPO前几个月，深圳君悦、广州富普、南方传媒三家机构股东突击入股。
备受资本青睐的宜搜是王茜的控股股东和实际控制人，本次发行前直接持有公司总股本的33.27%。
作为一名互联网创业者，王茜于2001年12月底创办了深圳讯天。这家公司四年增值4000多倍，被日本指数公司收购。深圳讯天的股东智基创投也从这次收购中获利颇丰。
说起智基创投，可能没多少人听说过，但宏碁集团大家都知道。驰创投前身为宏碁创投，是由宏碁集团于2000年出资设立的高科技创业投资基金管理公司，由宏碁集团创始人史担任顾问。
自2000年以来，智基创投共投资了80多家企业，其中19家成功退出，包括在纳斯达克上市的3家，在AIM和台湾省上市的10家，被收购的企业5家，投资回报率从3.2倍到11倍不等。
出于对IT行业前景的乐观，或者对王茜本人的信任。2005年王茜创办宜搜后，从天使轮到C轮融资，出现了知基创投，累计投资1883万元。“他们的现金流不够，所以我们会给。很简单。”冀创投合伙人曾轻描淡写地说。
然而，宜搜并没有给智基创投带来任何投资回报。清科研究显示，2016年，智基创投以公司回购的方式全额退出宜搜，价格与入股时相同。2018年4月24日，知基创投负责人陈辞去宜搜董事职务。
