整理|李锐
7月27日，2022“甲子引力X”科技产业投资峰会在北京三里屯通盈中心洲际酒店成功举办。邀请了一批包括投资机构负责人、科技企业创始人在内的硬科技、产业大咖，通过现场和线上连线的方式，共同探讨产业投资。特邀嘉宾包括深创投、陈达财智、复星、联想创投、华登国际、源码资本等近40家投资机构的合伙人。此外，数百名投资人和创业者参与了现场互动。
在消费互联网市场遇冷，VC/PE严重受挫，逐渐转向硬科技投资的当下，本次大会以“绿水青山驻，大江东去”为主题，聚焦2022年科技行业的投资机会，对新能源、半导体、智能制造、AI、SaaS等五大热点科技赛道进行深入的分析和探讨。
作为022“甲子引力X”科技产业投资峰会的特别合作媒体，《光锥智能》为您带来一些精彩的对话，希望能帮助您看到一些未来的趋势！
链接1:硬技术
甲子光年:有哪些项目是五年前投的，现在你不会投，有哪些项目是你以前不投，现在愿意投的？
复星全球合伙人复星创富联席董事长徐新:我们提出一个词。我们投票给第一，第一类，只有1，这是一个全球扫描。它的团队能不能在中国把他的东西推倒在地，把他的技术嵌入未来，甚至反向出口到全世界，通过它在中国强大的制造能力？我认为这是一个非常独特的浪潮，我们称之为时代的到来。
邓国际董事总经理:我们更关注所谓的团队是否有能力跨越周期，因为在这种硬技术上，比如半导体，肯定是有周期的...要提高水准，要看团队跨越周期的能力。
泰康投资科技行业负责人李珍妮:现在科技需要两种不同形式的资金支持:前面的RD突破和后面的能力建设...如何通过资产配置，既抓住前面的技术突破，又抓住后面的产能扩张作为利润的体现？最后可以通过配置综合获得一个平衡的收益和风险敞口。
甲子光年:最近半年你有没有感受到一些不一样的热点，或者说这半年对你来说最深刻的增量信息是什么？
中科创兴创始合伙人李浩:估值提升和价值提升是两回事。更多的投资人是敬畏的，因为大家都在分配资源，应该分配到更合适的地方。不是说一起做什么事情什么的。我觉得大家真的是在投资更应该支持的人和事，生产更有价值的东西，不一定是追求利益最大化。你能不能最大化自己的资源配置，也可以作为你自己衡量投资成功与否的标准。
复星全球合伙人复星创富联席董事长徐新:估值提升不代表价值提升。我呼吁我们的投资同仁理性对待...大家要多投资，多思考行业的本质，多观察周期节奏的变化。
链接二:新能源
主持人资本创始合伙人兼首席执行官李:新能源发展战略应该是什么？
光速中国合伙人蔡威:我们硬科技创业就是通过在市场上、在国内、在国外的不断竞争，然后通过技术创新、产品创新来达到市场份额。
中国人寿股权科技投资负责人甘霖:新能源的发展很大程度上还是要靠国家的推动。一方面侧重于资产和制造属性。另一方面，其实新能源的发展很多时候都与国家的推动密切相关...新能源为什么生逢其时？一个是商业化已经到了比较成熟的阶段。另外，国家的政策和趋势也比较明确，全球市场正在这个轨道上打造国家竞争力。这是一个我们觉得行业吸引力非常重要的地方...整个产业链都有政府支持，极大的促进了整个产业链的技术更新迭代，包括降低成本。这是全球优势。
主持人:资本创始合伙人CEO李:国内外主要市场在新能源领域的海外和中国投资方向有什么不同，在不同中能找到什么机会？
中国人寿股权科技投资负责人甘霖:就投资而言，长期来看，不应该只投资我们，现在这个市场发展势头强劲。我们还需要积极关注如何进一步加强国内新能源产业，并在世界上拥有技术领先地位...国内企业很容易启动量，国外成本承受能力更高。这两条路是不同的。希望企业根据不同的场景，开发适合不同场景的开发。
杉杉创投执行副总裁徐斌:中国的产业公司和投资机构，其实应该是两条腿走路。第一，完成和完善中国自己的产业链，就像一些类似的公司已经开始投资海外，积极拉近与海外客户的距离。同时可以消化海外技术迭代技术。
环节三:专业化与创新。
甲子光年:为什么中国目前如此专注于专注于专业化和新领域的投资？它的价值和意义是什么？
联想创投高级合伙人宋春雨:从国家的战略角度来说，确实需要通过创投和风险投资来解决专业化和创新性比较紧的领域的瓶颈问题，解决本土化和替代性的问题。同时，由于中国拥有非常庞大的制造业产业链，本地化供应链的优势可以进一步推动产业创新。
甲子光年:这是不是意味着投入的资本越多，越容易做好这个，越大的公司越容易做出专业化的新产品？这样对吗？
联想创投高级合伙人宋春雨:跟资本有关系，资本解决了一半的问题，主要是因为优秀的创业团队。很多钱很容易得到，但是好人很难找到...有这么多年的半导体量产经验和设计经验才有可能挑战世界级难题，所以这里对团队的要求很高，我觉得两方面都要有。
链接4:行业
主持创作合伙人寿贤:目前工业领域有什么样的机会，或者说有什么样的痛点是大家所看重的？我们这个行业的主要痛点或者说我们在大趋势中看到的行业的变化是什么？
林资本董事总经理陈灿然:整个机会分不同行业不同板块。初级部门是数字化和信息化，数字化和信息化之后，后面还有两个东西叫，一个叫智能化，一个叫自动化。并非所有行业都适用于这些部门...作为投资者，最重要的是要分清哪些行业真正有自动化、智能化的机会...无论你做什么信息化、自动化、智能化，本质上都是组织结构的一个工具的赋能和调整。
郭嘉和陈洪武，执行合伙人:工业、技术、软件……市场不够大，很多大公司在同一个市场同台竞争。经过一定程度的工作后，通过兼并、吸收、收购等方式进行整合，这是一个自然垄断的过程。
晨财智总裁助理吴:工业和制造业跟互联网投资不一样。通过资本的手段很难在短时间内建立起壁垒...硬技术商业模式尤为重要...硬科技企业的商业模式创新也是市场的痛点，不仅是企业的痛点，也是产业投资机构的痛点。
深创投执行总经理华北总部总经理周军:目前国内工业软件或者智能制造的机会是由两个因素驱动的。一方面，这些因素是消极的...要在产业链的两个方面补短板。一是安全，二是诚信...第二个方向其实是主动进化方向。
主持创作合伙人寿贤:我们投资这个方向最重要的点是什么？
林资本董事总经理陈灿然:首先看投资规模，但这个规模不是绝对的市场规模，而是这个企业在细分赛道或者某个场景上有多大；然后是机会，基础是否已经完成，数字化能力是否已经完成，所谓的信息化、自动化条件是否具备，机会是不以人或资本意志为转移的。这是来自客观因素的第一个因素。
第二个要素是团队。公司本质上不是一个产品或者商业模式，而是一个组织。这个组织能否快速迭代成长，适应市场竞争和行业客观规律？我说两点，一个是客观因素，一个是团队核心。
链接5:芯片
主持人创新工场执行董事半导体基金总经理王祯祥:最近半导体行业周期似乎开始逆转，从缺芯，从涨价到降价，供大于求。这件事对我们半导体投资或者创业有什么样的影响？
丁鑫资本创始合伙人张驰:长期来看，芯片行业是一个非常值得投资的方向...随着人类进入数字时代，一堆人工智能数字都和芯片有关，中长期需求依然巨大。
泰资本合伙人:我们认为，尤其是消费类电子产品肯定会萎缩，所以我们企业的企业家会顺势收缩，或者逆势扩张。作为投资机构，我们觉得终于可以回到相对正常的投资环境了。我们的泡沫情况会在过去几年再次增长。可以挤压泡沫，从正常化价值本身的底层逻辑进行投资判断...我认为未来三到五年大概率芯片行业会开始滚动。
合力资本合伙人唐志华:我们缺核心的时候真正面对的公司产品和能力是否能产生收益，回归基本面，所以一切都是有好有坏的。我们看企业，首先要看技术。
主持人创新工场执行董事半导体基金总经理王祯祥:现在国内半导体替代在哪里？
丁鑫资本创始合伙人张驰:我们看国内半导体的替代，从设计端来看差距并不大。半导体现在主要解决的，或者说滞后的，是生产、制造、设备、材料。当然，我们熟悉的第一个是光刻机，第二个是光刻胶，还有一些离子注入设备等等。因为设备端卡脖子了，生产端生产不出来，导致一系列问题。所以其实我们在赛道上最需要赶上的，就是最难的部分。
主持人创新工场执行董事半导体基金总经理王祯祥:接下来怎么投资？你多久投资一次？什么是正确的轨道？
李资本合伙人唐志华:以后我们会更关注设备、新材料之类的东西。同样，我们也会关注未来的发展方向...我们还是认为AI会有，因为在AI领域，像机器人智能这样的智能现在还不够。虽然我们看到了很多机械方面的进步，但是我个人认为智能判断还是比较弱的，分卡脖子，有发展的核心关键。
峰瑞资本合伙人杨永成:我们要面对自己的竞争对手到创业团队，在技术方面很难面对来自国外竞争对手的挑战。所以我们投资的所有半导体行业，都更倾向于那些技术创新时间稍微长一点的行业。
链接6:数据智能
主持人刘星资本管理创始合伙人:计算能力方面的基础设施支持有哪些机会？
华映资本管理合伙人张高南:要连接数据，首先要有网络。我们需要把所有生成的数据源通过网络连接起来，然后连接到云端，成为一个分布式系统。有了这样的分布式系统，就会网络化，可扩展，形成大数据。当数据达到一定规模时，AI可以发挥巨大的作用...AI到目前为止基本都是AI技术，大致有三类可以帮助我们。首先，感知层...以及认知层，自然语义处理...还有一层人工智能可以帮助我们，那就是决策层...交流不仅对交流有好处，对计算本身也有很大的好处。
主持人星资本管理创始合伙人刘:中国和美国相比，未来的机会在哪里？
弘毅投资董事总经理秋微:不管未来产业前景如何，都要从基础层面布局...从人工智能发展的角度来看，对于人类历史上生产力提升的角度，真的形成了一个真正的闭环。以前这个闭环是线性的，闭环返回后产生大量数据，数据产生决策，反过来辅助数据产生，产生的机会非常大。
第七场会议:SaaS
主持人新天创投管理合伙人蒋宇杰:服务企业的上市公司估值下降很大。这是什么原因呢？是暂时现象还是常态？内部如何看待这种变化？
凯资本执行董事韩毅:我觉得应该是周期性波动，而不是长期低迷，因为本质还是看这个产品和服务能不能给社会客户带来价值。一是效率的提高，二是沟通方式的改变...我们要坚持，要有耐心，进一步看价值的变化。
泛小可联合创始人刘晨:第一，作为SaaS从业者，我们其实可以看到大环境的变化，但是我们认为业务扎实，管理能力强的企业还是会受到资本的青睐。从长远来看，我们是乐观的...投资者更加理性地看待这些SaaS公司，并挑战SaaS公司。从早期开始，由于资本的支持，他们获得了野蛮生长的能力。他们能迅速转化为理性的操作和健康的操作能力吗？事实上，这种转变正在加速...这个时期也是大浪淘沙的时期，是一个非常合适的修炼内功的时候。
初始资本合伙人徐宇阳:整个波动源就是货币周期。其实货币周期对不同行业的影响是不一样的。之所以可能对SaaS行业产生较大影响，根本原因确实是这个行业的商业模式。
主持人新天创投管理合伙人蒋宇杰:在目前的市场环境下，3到5年内，企业服务的新机会在哪里？你更重视垂直企业服务还是一般企业服务？
真格基金合伙人尹乐:我们认为一般的SaaS周期已经过去了，我们现在看到的还是一个垂直的。比如协作类的PPT，协作文档...我觉得其实垂直类绝对是现在创业者比较好的切入点。
凯资本执行董事韩毅:我们会分为四类:营销赋能、工具赋能、管理赋能、交易赋能。营销能力帮助他很好地管理销售。启用工具的方案在事务中发布。无论跨境电商还是电子商务，工具本身带来的好处是交易的需要，而不是管理的需要。管理使能的是我有很多数据和流程。我如何把数据和
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