今天我们就来拆解一下a股历史上第一个基本面策略指数——中证瑞联基本面50指数。
首先，汇编轶事
中证瑞联基本面50指数，简称基本面50，于2009年2月26日发布。
很多投资者会被基本面50指数的简称所迷惑，误以为是上证50指数的基本面加权策略指数。事实上，上证50指数的基本面加权策略指数简称为50基本面，两个指数简称中的中文和数字位置发生了变化。
值得一提的是，中证睿联基本面50指数是中证指数公司与睿联资产管理公司联合开发的首个指数，也是中证指数公司发布的首个基本面策略指数。
中证为什么选择与瑞联资产合作？
由于瑞联资产是基本面策略指数的发明者，其创始人Robert Arnold在多年的投资经验中发现，目前主流的市值加权策略指数很容易包含一些由于股价上涨而市值保持增长的证券。其中部分证券的盈利能力并未得到显著提升，在股价上涨而盈利不涨的背景下，部分证券的估值往往出现虚增。
这些被高估的证券一旦被纳入某些市值加权指数，肯定会被相关指数的相关基金买入。
但在资金不断涌入这类估值虚增的证券后，相关证券的市值必然会继续增加，其在指数中的权重会再次扩大，被动形成越买越多的现象。这样的循环很可能导致证券市场的泡沫。
于是罗伯特·阿诺德于2005年4月在美国《金融分析杂志》上发表了《基本面指数投资策略》一文，率先提出了基本面指数投资策略。
从成份股来看，基本面策略指数包含了大量的低估值蓝筹股。这些证券往往具有经营稳健、股价稳步上涨、高分红的特点，投资者往往会长期关注。因此，这类指数一旦推出，往往会吸引大量机构投资者追随。
那么基本面策略指数是如何确定相关基本面指标的呢？
瑞资产认为，四大指标是基本面分析的重点——营业收入、现金流、净资产和分红。
在成份股的选择和权重分配上，基本面策略指数往往会根据每个成份股的四个指数在样本空中的综合排名进行定性和定量研究。
二。规则概述
基本面50指数以2004年12月31日为基准，基点为1000点。
基本面50指数样本空和中证全指数样本空之间的筛选规则是一致的:
1.非ST和*ST沪深a股及红筹企业发行的存托凭证；
2.除科技创新板证券外，其他证券需上市一个季度以上，或不足一个季度，但上市以来日均总市值在沪深股市同期排名前30位的证券；
3.科技创新板证券必须上市满一年。
样本空有了之后，分两步筛选出基本面50指数的成份股。
第一步是消除低周转率证券。
计算样本空中证券近一年的日均成交量，计算上市不到一年以来的日均成交量，按降序排列，剔除20%价值最低的证券，得到集合a。
第二步，保留基本面价值得分高的证券。
计算集合A证券近五年的营业收入、现金流量、分红金额的年度算术平均值，计算上市不到五年的所有年份的相关数据，最后计算所有集合A证券在基本面50指数定期审计日的净资产；
分别计算集合A中每只证券的营业收入、现金流、股息和净资产占整个集合A的百分比；
将集合A中每种证券的四个百分比值相加，乘以2，500，000，得到集合A中所有证券的基本面价值得分；
集合A的证券按其基本面价值得分降序排列，选择50只价值最大的证券纳入集合b。
集合B是下一批基本面50指数的成份股列表。
在计算指数点时，基本面50指数只计算证券的自由市值。
即限售股和上市公司创始人、家族或公司高管、战略投资者、国有法人、员工持股计划及以上四者一致行动人持有的全部股份不计算在内。
另外需要注意的是，在计算基本面50指数的点位时，采用的是基本面价值得分加权，而不是一般的市值加权法。
三。行业分布
仔细研究瑞联资产“基本面价值”的定义，不难看出价值风格证券和成长风格领先证券最有利的标准。因此，截至2022年6月14日收盘，从行业分布来看，基本面50指数49.32%的权重为中证一级金融行业。
数据来自中证指数官网
截至2022年6月14日收盘，除中证一级金融行业外，中证一级工业行业为基本面50指数第二大行业。
不过，值得一提的是，基本面50指数中选取的这一行业的成份股多从事基建业务。
数据来自中证指数官网
不难看出，低估值、大市值、高分红的大现金流证券是基本面50指数的“最爱”。
四。指数性能
证券投资一直有基本面和技术面之争，但两者没有区别，只有使用方式的不同。
根据以往投资高手的经验，技校可以在短时间内获得高额利润，但很难保证利润的持续性。
大多数情况下，基本面学校短期盈利不明显，但长期复利收益可能滚雪球。
以技术大师利弗莫尔和基本面大师巴菲特为例。利弗莫尔靠技术分析赚到了第一桶金，但后来在技术分析上全亏了。在经历了技术分析的巨大落后后，利弗莫尔终于走上了联合投资模式。
相对而言，巴菲特虽然缺少每年翻倍的亮眼战绩，但他相对稳定的年复合增长率让他在当代资本市场拥有越来越多的话语权。
同花顺的数据。
2016年之前，a股投资经常被炒作，2007年和2015年的两轮上涨行情造成了投资者“做空投机，自由致富”的错误观念。
当时关注基本面价值的投资者不是没有，但几乎可以忽略不计，导致基本面50指数无人问津。
2016年以来，a股证券市场管理逐步加强，各种关于纯题材的炒作轮番退场，真正关注证券价值的基本面投资策略逐渐兴起。从基本面50指数在2016年之后的走势就可以看出这一趋势——即使在经历了2015年上涨行情后的大幅回撤之后，基本面50指数在两年后依然收复了全部失地，并于2018年1月29日创下5064.18的历史新高。
2016年2月5日至2018年2月5日期间，基本面50指数上涨71.76%。基本面50指数近五年的涨跌幅度分别为:26.29%、-15.46%、19.21%、-3.99%和-7.08%。
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