今天的报告是毕马威发布的《2021年中国证券行业调查报告》。回顾了过去一年证券行业的经营业绩和金融科技投入情况，并对未来行业发展趋势、金融科技发展趋势和业务发展趋势进行了预测。
PS1:原始报告有237页。本文仅选取一些精华内容分享。需要完整报告的同学可以私戳我~
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报告来源：毕马威市场评论
1.从经营业绩来看，2020年证券行业业绩将继续保持上升趋势。根据中国证券业协会公布的137家证券公司经审计的年报数据汇总，经营业绩方面，2020年证券行业营业收入和净利润分别为4468亿元和1549亿元，较2019年分别增长24%和30%；从资产规模看，截至2020年12月31日，上述证券公司总资产为8.9万亿元人民币，比上年增长22%；净资产2.3万亿元，比上年增长14%。
历年中国证券公司实现的净利润2.在收入结构上，2020年证券公司各业务条线收入将比上年有所增长。其中，自营业务作为最大的收入来源，全年实现收入484亿元，较2019年的418亿元增长5%，占总营业收入的33%。经纪业务作为证券公司的传统收入来源，得益于二级市场的火爆行情，实现净收入296亿元，比上年增长54%。得益于资本要素市场化配置的稳步推进、注册制的快速实施和科技创新板制度的不断完善，投行业务实现净收入673亿元，比上年增长39%。资管业务加速转型提升主动管理能力，受资管新规下通道业务规模压力下降影响。虽然2020年末证券公司全行业管理业务规模合计8.55万亿元，较2019年同期下降21%，但仍实现净收入294亿元，同比增长8%。
国内证券公司历年收入结构分析3.在金融科技投入方面，加大信息技术投入，以科技进步推动业务发展，成为各券商提升竞争力的重要手段。根据证券业协会发布的2020年证券公司经营业绩排名，2020年全行业信息技术投资额为262.872亿元，同比增长21.31%。IT投资超过10亿元的券商有4家，前20家券商最低投资接近4亿元。对比近两年的IT投入金额，前15名券商的投入相对稳定，后者略有变化，券商排名快速提升。IT投资排名靠前的券商多为头部券商，而中小券商的IT投资相对较少。可见，大型券商可以利用金融科技带来的差异化优势，通过大力发展科技赋能业务，建设数字金融科技平台，争取快速发展。
2020年IT投入金额前二十证券公司投入4.监管方面，合规经营和风险控制仍是监管重点。作为资本市场的把关人，进一步压实券商责任重大，意义重大。一方面，强化中介机构的责任是稳步推进整个市场注册制改革，积极创造条件，这也将成为未来监管的新常态。另一方面，平衡资本市场中介机构能力与责任的平等匹配关系，也是我国多层次资本市场发展的需要。
行业趋势
1.资本市场双向开放继续深化。鼓励监管“引进来”和“走出去”的方向不断明确:一方面，全球主要经济体的领先投行积极加大在mainland China的布局，丰富市场主体层次，带来先进的经营理念、管理理念、产品、服务和专业技能，进一步激发市场活力；另一方面，国内证券公司积极探索跨境业务，力争将国际化作为下一个战略周期的重要增长引擎。此外，新冠肺炎疫情下国际形势的变化也促使证券公司重新思考国际化布局的战略意义和重点。
2.监管引导证券公司回归本源，深入服务实体经济。近年来，在积极防范和化解金融风险、降杠杆、稳杠杆的政策指引下，证券公司高风险业务和创新业务发展进一步规范，资本约束不断加强。随着金融供给侧结构性改革的不断深化，证券公司将在降低社会融资成本、提高直接融资比重、引导金融由虚入实等方面发挥更大作用。
3.证券业的集中度将进一步提高，全行业的整合和分化将加快。如何通过并购实现规模化，巩固垂直领域的竞争优势，弥补特定领域的短板，是每个证券公司在“十四五”期间实现弯道超车、重塑行业格局的重要战略问题
4.证券公司现有的业务模式急需转型升级，让具有差异化竞争优势的证券公司脱颖而出。在理财需求强劲增长、投资者机构化、净资产管理、上市发行注册制落地等外部环境变化下，过去的同质化、低效竞争难以为继。弥补牌照和资质差距，构建专业能力长板，推进跨板联动，提供全链条服务，将成为各类证券公司实现业务模式转型升级的利器。
技术和数字化将成为下一个战略周期的核心驱动力。科学技术正在深刻改变证券公司的展模式、业务结构和运营体系。证券公司迫切需要加强业务与科技的融合，从自身差异化的业务需求出发，全面提升金融科技实力。
科技在证券业务场景中的应用趋势
1.全产业链联通。为改善数据孤岛和数据冗余问题，证券机构可以通过区块链赋能在一定程度上进行合法合规的数据共享。同时，行业内的技术从业者需要以客户为中心，重构业务模式和流程，构建前中后台一体化平台和统一的合规风控中心，真正形成数据驱动的一体化交易、投研、风控和运营体系。
2.明智的投资决策。通过大数据分析能力和机器学习技术的有机融合，构建可自我迭代升级的智能研究体系、资产评估工具和投资配置体系。帮助金融机构实现智能数据应用和创新投资技术，从而提高投资收益。
3.数字财富管理。以数据连接为基础，以客户运营为核心，技术驱动赋能将推动服务、渠道、投资的数字化、精准化、智能化，从而带来商业模式的重构、管理模式的变革和商业模式的创新。
4.智能风险管理。构建高并发、低延迟的统一风控平台，实现线上或线下实时征信、反欺诈、非法交易预警等业务功能，识别潜在业务风险，满足风险控制要求。
5.历史数据服务。使用大数据集群可以实现海量历史数据的存储、归档、管理和应用。通过对历史数据的挖掘和分析，实现市场和服务的优化和创新，掌握资本市场的变化，提升市场竞争力。
6.投资大数据情报分析。通过证券机构内部数据和外部数据与生态伙伴合作。收集、分析和预测监管政策、行业数据、社交媒体、替代数据、国际形势、工商数据、新闻舆情等数据。通过运用机器学习、大数据分析等科技手段。通过数据和技术的结合，支持证券投资的研究。
未来，证券行业数字化转型的需求将不断增加，大数据、金融科技和业务场景的融合必将更加紧密。
商业动态
1.财富管理业务:加速转型。
近年来，随着居民投资需求的增加、叠加经纪业务佣金率的下降、金融科技对证券行业的加速渗透，券商依托传统经纪业务的发展模式面临颠覆性挑战。各券商纷纷调整业务结构，陆续推出财富管理平台和系统，加强金融科技实力，全面加快券商财富管理转型。
目前，从通道业务到主动管理业务，从中间业务到综合金融服务，券商理财业务转型发展初见成效。在这种全面转型的竞争格局中，头部券商和特色券商各有所长。券商利用品牌效应培养高净值客户，利用客户和资源优势抢占先机，借助科技手段搭建财富管理平台；特色券商也利用自身优势，形成了各具特色的商业模式。
2.自营业务:业绩突出，场外衍生品。
2020年证券市场活跃，权益市场呈现结构性机会，创业板等指数大幅上涨，上市券商权益类和固定收益类投资增加。在此背景下，券商自营业务收入持续增加，是券商业绩的重要驱动力之一。2020年，四家券商的自营业务收入已经达到100亿。其中，50强券商自营业务收入合计约1628亿元，较2019年增长约13%，占总营业收入的28%，是券商最大的业务板块。
受益于牛市行情，各券商场外衍生品业务激增，场外衍生品业务可能成为券商自营业务新的增长极。2020年，国内证券公司场外金融衍生品业务新增名义本金合计4.76万亿元，同比增长159%，累计交易达到11万笔，同比增长93%。与传统的经纪、投行和自营业务相比，场外衍生品业务可以丰富机构客户的投资策略，满足其避险需求，为客户创造价值，增强客户粘性，提升综合竞争力。各大券商都在招兵买马，布局并积极抢占场外衍生品业务的战略高地。
场外衍生品业务是券商自营业务的战略高地。基于场外衍生业务，券商自营业务将有更多的风险对冲工具选择，有利于实现投资风险中性，机构投资者也将获得真正意义上符合实际需求的风险对冲工具。同时也要认识到，我国场外衍生品市场仍处于起步阶段，合规监管和风险控制有待进一步完善。相信随着监管政策的逐步细化、机构客户需求的多样化以及金融创新能力的不断提升，场外衍生业务有望继续高速增长。
3.投行:深化注册制改革，头部优势明显。
2020年，券商投行服务实体经济的成效会越来越显著。从IPO发行数量和规模来看，2020年a股IPO公司将有396家，总募资规模为4700亿元。新股发行数量仅次于2017年，融资额创近十年新高；债券承销规模方面，2020年券商债券承销总额为10.1万亿元，较2019年增长40.27%。从承销和保荐业务收入来看，2020年证券行业实现投行业务净收入673.2亿元，比2019年增长39.27%。其中，前五大投行券商贡献了全行业40.7%的投行收入。未来随着注册制的全面实施，一级市场的活跃度可能会进一步增强，马太效应会进一步加强。
此外，随着美国对中概股公司管制的不断收紧，以及科技创新板和创业板注册制改革新规的出台，预计中概股公司在香港或内地资本市场二次上市将是大势所趋。
4.信贷业务:股票质押业务持续萎缩，融资融券重回高峰。
2020年信贷业务将延续2019年以来的趋势。一方面会为了“减量提质”而逐步释放和缓释经营风险，股票质押余额会进一步减少；另一方面，受益于a股市场交易活跃度的提高，融资融券业务规模快速增长。
可以预见，在行业佣金率普遍下调的背景下，信用交易业务的发展将有望进一步提升证券公司的盈利能力和市场竞争力。因此，融资融券业务需要进一步均衡发展，以及新交易制度给融资融券业务风险管理、信贷业务坏账客户的回收与核销、加强股票质押业务服务实体经济等带来的挑战。，需要证券业共同探索，进一步促进信贷业务的健康发展。
5.资产管理业务:“公募”转型正在路上。
资管新规出台三年多来，证券公司资管“去通道”效果显著，主动管理规模不断扩大，公募转型稳步进行。随着资管新规的延期，券商资管股票业务的整改可以顺利进行，同时也为金融机构争取时间，避免集中处置大量股票产品带来的压力。
在日益激烈的竞争中，券商资产管理需要同时进行现有业务的整改和新业务的转型。公募基金业务已成为券商理财业务转型的重要努力方向之一。自2019年下半年首批券商资管集合产品获监管部门批准以来，已有数十家券商约90只“公众参与”产品陆续转型上市，资产净值约1500亿元。同时，2020年7月，证监会就《公募证券投资基金管理人监督管理办法》公开征求意见，提出“一参一控一证”，允许同一主体同时控制一家基金公司和一家公募持牌机构。“一参一控”政策限制解除后，申请公募牌照成为券商拓展主动管理业务的又一重要渠道。2020年12月30日，证监会核准国泰君安全资子公司国泰君安资产管理有限公司公开募集证券投资基金管理业务资格。至此，拥有公募基金牌照的券商增至14家，包括6家券商和8家券商资产管理子公司。
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2021年是“十四五”规划的开局之年，也是证券行业走向高质量发展的重要机遇期。证券业作为资本市场最重要的中介机构，一方面受益于资本市场的成长性和政策红利，另一方面又肩负着以自身高质量发展助力资本市场高质量发展的使命。
证券行业应紧跟资本市场，从“业务链整合”和“构建以客户为中心的生态圈”出发，业务与合规并重，通过客户价值挖掘、投研、精准营销等手段，进一步提升投行和财富管理能力。同时，在新兴科技不断发展的背景下，如何利用科技的创新能力，开启“科技+商业”的商业模式，成为一个重要的战略问题。业务、技术、模式变革的背后，是组织机制在提供有力支撑，迫切需要推进内部治理的创新。
扶持政策对证券业的发展至关重要。一方面，监管机构要更加重视市场在资源配置中的决定性作用，坚持分类监管和差异化监管，为优质证券公司的创新发展打开空空间。另一方面，应进一步加强监管，守住行业底线，净化市场生态，严惩不守法、破坏市场规则的机构。
在2021年“两个一百年”的历史交汇点展望未来，随着中国经济进入新的发展阶段，证券业作为市场的驱动者和价格的发现者，应找准定位，主动构建发展新格局。助力产业结构和实体经济转型升级，高质量发展。证券行业可以从以下三个方面发力:
在业务上突出“专业化”，坚持专业化，走专业化、差异化之路。加快向专业化、主动化管理转型，有效提升保荐、定价、承销等核心服务能力，在资本市场更高层次开放中充分发挥竞争优势。
发展讲究“稳”，面对“百年最大变局”，全行业坚持稳健经营，加强内控管理，注重风险防范，守住合规底线，只有稳，才能取得深远的成果。
创新体现“智慧”，“数字化转型”已经成为行业共识。智能化、平台化、生态化的趋势越来越明显。智能投研、智能投顾、智能运营、智能风控引领券商创新。
作为金融市场最具活力的参与者之一，证券公司的转型在机遇与挑战并存的背景下显示出其旺盛的生命力和创新力。
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