随着国内疫情的逐渐稳定和“新基础设施”投资的加快，计算机行业的哪些子行业会发展迅速？今天，同花顺专家组邀请了田弘基金电脑ETF的基金经理张自发先生与大家分享。
嘉宾:张自法，北京大学软件工程硕士，2014年加入田弘基金。历任高级数据工程师、投资经理助理，现任基金经理。曾任华夏基金金融工程师、量化研究员。
客人的核心观点:
1.从中长期来看，我们看好计算机行业基础层和应用层的发展。
2.在新基础设施包括的七大领域中，四个计算机行业将直接从中受益，这体现在短期和中期的利润增长上。
3.第一季度一般是计算机行业需求淡季。如果疫情在二季度得到有效控制，对全年行业影响有限。
4.科技行业是受疫情影响最小甚至是正面影响的行业。目前企业利润增速持续改善，2020年业绩预期大幅提升。每一次调整都是一次投资机会。
5.安迪比尔定律促进了计算机行业的自我创新和良性发展，计算机行业是创新的摇篮。
面试详情:
1.你认为计算机行业的哪些领域会在最近几年快速发展？
张自法:如果把计算机行业比作一棵大树，CPU操作系统、数据库、中间件等通用软硬件称为基础层。基金会就像一棵树的主干，公司很少。CPU方面，我们熟悉的有Intel、AMD。操作系统有微软、苹果、安卓等。应用层就像一棵树的枝叶，涉及到应用的方方面面，比如我们平时用的办公软件，各种行业的软件。中长期看好基础层和应用层的发展。
基层:
首先和流量有关。科技投入是一脉相承的，是上下游的关系。5G基站建设、终端手机和可穿戴设备普及后，5G流量和应用相关的方向将迎来机遇。5G投入商用后，未来我们的数据会增长几倍甚至十几倍。流量的增加必然会消耗IT基础设施，尤其是以服务器和存储为代表的基础设施，服务器本身会放在数据中心。
其次，与“自制力”有关。其实也和贸易摩擦有关。无论在半导体还是计算机行业，都会有国产化替代，这是未来很有前景的方向。
第三个与信息安全有关。国家安全部推出分级保护，其实是在推动这个行业的标准化，会加快整个行业的速度。去年下半年，我们看到了信息安全领域许多行业的增长。当我们看到一个行业机会的时候，通常会发现这个行业不止一家公司，有时候五家或者十家公司的收入和利润增长都在加速。
应用层:
一是工业互联网，主要看好以下几个方向:一是部分行业信息化需求加速，包括医疗IT。其次，机构改革带来了与政务相关的需求。
第二，企业级服务，云计算。云转型，包括企业级服务，是为了帮助整个社会的数字化转型。我们在调研制造业的时候发现，很多行业在产能过剩的情况下，并没有很强的投资新增产能的意愿。这些公司非常愿意做IT升级和数字化转型，不仅是制造业，服务业也是如此。这个轨道是持续五年以上的长轨道，容易产生牛股。
是第三个5G应用，也是5G普及后的方向之一，包括智能驾驶，物联网等。但目前智能驾驶还处于早期，还需要一段时间的跟踪。
2.对“新基础设施”的投资正在加速。你认为什么会直接有利于计算机行业？
张自法:新的基础设施有三个原因:
对冲经济下行压力，进行逆周期调整的新工具；
老旧基础设施投资回报差，社会经济效益越来越低；
新的基础设施符合时代的需要，对经济有明显的作用。
根据央视的解读，“新基础设施”包括七个领域:5G基站、大数据中心、人工智能、工业互联网、UHV、城际高铁和城市轨道交通、新能源汽车充电桩。
为什么新的基础设施对科学技术如此重要？一旦纳入国家基础设施范围，就意味着成为了国家进行逆周期调节、对冲经济下行的工具，意味着真金白银的实际投入。新的基础设施对科技行业的推动是最直接最有效的，这不同于只制定政策而没有实际行动。
显然，在新基础设施的七大领域中，与计算机最相关的5G产业链，尤其是下游的应用、大数据中心、人工智能、工业互联网和IT基础供应商将直接从中受益，这可以体现在短期和中期的利润增长上。
3.包括计算机在内的科技股刚刚经历了一次大的回调。你是出于什么原因选择在这个时候发行电脑ETF这样的产品？
张自法:我们在这个时间点推出电脑ETF，是经过深思熟虑的，主要考虑以下因素:
外来因素:
贸易战中，通过中兴事件、中科曙光事件、华为事件，我们看到美国对我们科技的打压和封锁越来越严重，这让我们清醒地认识到我们的科技差距和短板，有些技术是买不来的。因此，发展自己的科技产业，把关键技术掌握在自己手中，关系到经济发展和国家安全，也已经上升为国家战略和国家共识。因此，国家出台了许多支持科技发展的政策和措施。
国内经济因素:
过去依靠投资和人口红利拉动经济发展的模式已经遇到瓶颈。转向创新驱动，发展新动能成为国家保持经济发展的重要抓手。从这两张图表可以看出，投资对经济的贡献越来越小，新增劳动力人口也在快速下降，这些都需要通过科技创新和劳动生产率的大幅提高来弥补。发展科学技术是客观经济的现实需要。
科技周期因素:
自20世纪40年代以来，科技产业的发展与计算机技术的发展密切相关。科技产业的周期经历了硬件主导IBM，发展到软件主导微软和英特尔，再到goole，IBM，移动互联网时代。信不信由你，现在已经进入云计算、大数据、人工智能时代了~
科技的循环从5G开始，5G以其高速率、超高可靠、超低时延、大连接的特性为万物互联提供了技术解决方案。它的大规模商用促进了科技产业周期的快速转变。5G应用作为科技上游产业，激活整个科技产业，带动全产业链业务快速发展。5G对未来全球经济的促进和生活方式的改变意义重大。这样，科学技术不仅可以满足当前的需求，还可以创造新的需求并加以引导。
流行病因素:
就计算机行业而言，疫情对行业的影响相对较小。从供给的角度来看，计算机行业是技术和人力密集型行业，一般资产轻，工作灵活，可以远程办公，整体影响不大。对需要现场施工的项目会有一定的影响，但可以通过安排项目的实施节奏来平衡，比如适当提前软件开发的时间。
从需求来看，a股主要是政府和企业购买，中短期内可能会出现延迟甚至放弃购买的情况；但从中长期来看，IT基础设施有助于提高管理效率，解决管理透明度问题，需求会增加。目前疫情情况及相应防控措施主要影响社会出行、人群聚集等。，从而对通过政府和企业渠道销售信息产品造成不利影响。但由于一季度一般是行业需求淡季，如果二季度疫情能得到有效控制，对全年行业影响有限。
宽松的货币环境因素:
降低LPR贷款利率、下调存款准备金率、发行地方专项债券和专项国债、融资融券新规，大幅降低了企业融资成本和融资难度。历史上的每一次牛市，基本都是在低利率环境下开始的。因此，货币宽松和低利率是牛市启动和发展不可或缺的条件。
)公司利润:
有实际业绩支撑:我们用创业板来观察科技板块的利润增速。根据业绩预告，创业板年报利润增长率为48%，除温氏股份外为29%。性能提升非常明显。当然也有基数低的原因。
科技产业有国家的战略支持，有经济转型的需要，迎接科技创新的浪潮。部分科创企业利润增速持续改善，预计2020年业绩将大幅提升。同时，科技行业也是受疫情影响最小甚至是正面影响的行业。科技牛市的每一次调整都是买入的好时机。建议投资者分批买入或定投，分散市场波动风险。
4.你管理的计算机ETF基金是涵盖但不限于5G、人工智能等各个科技子行业龙头企业的产品，但现在这些行业指数基金已经发行了。相比之下，你的产品是否结合了市场上类似基金的优势？相比其他同类基金有什么优势？
张自法:安迪·比尔定律仍然推动着计算机行业的自我创新和自我良性发展，计算机行业仍然是创新的摇篮。田弘中证计算机主题ETF是一只集合了各个科技子行业龙头企业的基金产品。它是涵盖但不限于特定历史时期的5G、人工智能等产品，具有生命周期的科技子行业。是与时俱进、跨越周期、永不褪色的科技投资工具。
田弘计算机主题ETF于4月13日开始在深交所上市，其跟踪指数为中证计算机主题指数，涵盖了5G应用、云计算、人工智能、区块链、信息安全、金融科技、教育和医疗信息化等多个科技子行业，甚至延伸至半导体芯片行业。所以这只ETF基金相当于穷尽了所有的云计算、人工智能、5G应用、区块链、金融科技、教育、医疗信息化。
5.投资ETF相比一般的基金产品和股票有什么优势？
张自法:ETF具有投资逻辑清晰、费率低、交易方式灵活、规避个股风险等优势。这对于投资科技行业尤其重要。
计算机行业有很多细分行业，不同行业的商业模式和投资逻辑都不一样。市场往往会轮流炒作不同的科技题材。此外，中国计算机行业仍处于相对初级的发展阶段，从计算机行业前10名公司的净利润占比来看，行业集中度仍然较低。
所以我们认为，对于普通投资者来说，投资个股很难买到，他们持有的是长期的最终会成长为巨头的技术牛股。而且科技行业竞争和淘汰率比较高，买个股风险相对更大。综合来看，投资科技主题指数基金可能是分享科技行业长期向上成长收益的一种更划算的方式。
-2.18%
一周收益率
田弘中证计算机主题ETF
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