情况调查
交易“疫情后恢复”开始成为共识。
继续重消费和新能源，边际消费。
医药行业可能迎来战略底部
截至上周四，公募基金的二季报已经披露完毕。数据显示，到二季度末，公募基金总规模达到26.67万亿元，再创新高，整体盈利近7000亿元。截至二季度末，全市场所有公募基金持有的a股市值为5.97万亿元，比上季度增长9.5%，占a股总市值的7%，是a股最大的机构投资者。正因如此，公募基金每个季度的持仓趋势备受关注，被视为市场的“风向标”。
那么，这只基金的二季报透露了哪些线索和潜在的投资机会呢？然后，你看，挖了底带就好笔画了~
一二季度基金持股仓位变化？一般来说，对于主动管理的股票型基金，持仓通常意味着基金经理看好市场。相对乐观，可能匹配更多股票获得收益；如果你相对谨慎，你可能会减仓，你的股票会落入你的口袋。截至二季度末，普通股票型基金和偏股混合型基金的股票仓位分别为90.23%和88.45%，较上季末分别上升0.75个百分点和2.71个百分点，处于2010年以来的历史高位。
我们可以看到，虽然二季度a股在一片“质疑”声中见底，市场观点褒贬不一，但股票型基金的加仓意愿依然显著。据郭盛证券分析，结合基金规模对比，加仓基金比例普遍达到60%-70%。2公募基金二季度买了什么？既然提高了持股比例，公募基金买了什么？在二季度a股市场触底反弹的过程中，公募基金配置继续从创业板向主板切换，主板持仓回升，创业板持仓继续回落，科技创新板持仓再创新高。
从投资风格来看，二季度主动股票型基金以增加消费和周期为主，以减仓金融为主，增长风格配置较上月继续下降，但增长在绝对或相对比例上仍占主导地位。从行业配置来看，主动股票型基金主要增加了大消费、新能源等产业链，其中以白酒为代表的食品饮料行业市值领先。具体持股子行业见下图:减仓方面，二季度基金配置减仓幅度较大的行业主要是电子、医药生物、银行、计算机、农林牧渔、房地产。值得注意的是:1)医药进一步减收，医药超配比例创近13年新低；
2)主动偏股型基金积极加仓消费板块，为近六个季度以来首次增加配置；
3)公募基金电力设备、新能源份额创历史新高。
从持仓情况来看，主动股票型基金排名前五的二级行业分别是白酒二、电池、光伏设备、半导体、医疗服务。
从第二产业的超配比例来看，主动偏股型基金主要超配消费和增长板块中的子行业。前10名包括白酒二、电池、光伏设备、医疗服务、半导体、能源金属、军工电子二、航空空设备二、旅游零售、特钢二；低配置大金融板块中的子行业，前5名包括大型国有银行二、电力、保险二、通信服务和证券二。从基金重仓股公募市值变动来看，今年二季度末，贵州茅台王者归来，超越当代安普科技股份有限公司，再次成为基金第一重仓股。
不过，主动偏股型基金的前十大重仓股仍以白酒和新能源为主，分别是贵州茅台、当代Amperex科技股份有限公司、隆基股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、药明康德、比亚迪、华友钴业和金高科技。
到二季度末，前20只重仓股中有8只新能源股、6只消费股、3只医药股、2只金融地产股和1只电子股。与此同时，两只金融股、两只电子股、一只计算机股和一只医药股退出了主动偏股基金的前20名仓位。
四基金二季报传达了哪些投资线索？1)基金经理整体看好后市。从基金仓位来看，二季度股票型、混合型和FOF基金整体保持在较高水平。总体来看，在二季报中，基金经理对市场态度较为乐观，看好未来消费、医药等需求的持续复苏以及成长性和制造业的发展空。
但由于基金整体仓位已经处于高位，部分机构认为短期内将面临调仓博弈。
然而，在4月27日以来发行的85只主动偏股型基金中，截至6月底，仍有42只基金单位净值变化不大，说明新发行的基金中有一半尚未在满仓，仍有“弹药”有待投放市场。
2)交易“疫情后恢复”开始成为共识。
在基金二季报中，多数投资经理对后市持乐观态度，以“市场回暖”和“稳定增长预期兑现”为主线判断大势。二季度基金的调仓主要沿着“高景气新能源”和“疫情后复苏”两个方向进行，白酒、风光储、新能源汽车均有加仓。
其中相当一部分附加配置板块与疫情后复苏相关，包括:①受益于疫情后消费复苏；②受益于基建稳增长政策；③受益于启封后物流顺畅。
可见，交易的“疫情后复苏”已经开始成为公募基金的共识。
3)继续重消费和新能源，但边际消费偏多。
一方面，贵州茅台重回第一权重股；另一方面，近六个季度以来，主动偏股型基金首次加码消费板块，公募基金对消费的关注度明显提升。
到第二季度末，消费的整体配置比例为35.29%，比上一季度的32.20%上升3个百分点。但从历史情况来看，目前消费的配置比例在最近10年仍处于38.6%，未来仍会有一定的提升空。
4)医药行业可能迎来战略底部
医药超配比例创近13年新低，已经满足低估值、低机构仓位的必要条件。此外，从医药行业政策预期来看，医疗服务和创新医药产业链出现了一些积极变化。
而且对于下半年的潜在风险，医药板块有一定的免疫力，更适合接下来的市场环境。
因此，TF证券认为，医药行业的悲观预期已经在股价上有所体现，现在很可能已经到了策略底部。
今天到此为止。祝大家投资理财顺利~
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