科技创新板日报，8月25日晚间，锂电池正极材料供应商白蓉科技发布2020年中报。受今年上半年疫情影响，白蓉科技下游客户复工复产延迟，公司订单和产品出货量减少。在此背景下，白蓉科技上半年实现营收12.32亿元，同比下滑36.80%；实现净利润5428.2万元，同比下降52.73%。
目前，百科技主要产品为高镍三元正极材料，主要应用终端之一为新能源汽车。但受疫情影响，今年上半年，我国新能源汽车产销量分别为39.7万辆和39.3万辆，同比分别下降36.5%和37.4%。因此，上半年新能源汽车销量下滑在很大程度上降低了动力三元材料的需求。
但就整个行业的发展趋势而言，无钴正极材料将是三元正极材料的终极形态，而高镍三元材料可以通过提高镍含量、降低钴含量来降低金属成本、提高能量密度，正受到越来越多锂电池厂商的“欢迎”。白蓉科技董秘张远今年7月在接受《科技创新板日报》采访时透露，今年将推出镍含量达90%的高镍产品。“白蓉科技一直认为，高镍三元材料将是未来三元材料发展的必然方向”。
性能下降
长续航里程是新能源汽车的主要发展方向之一，对动力电池的能量密度要求更高。提高电池能量密度的方法之一是进行电池材料的“革命”。
科技创新板日报记者了解到，正极材料是锂电池的核心和关键材料，其特性直接影响电池的能量密度、循环寿命和安全性能。在各类正极材料中，三元材料因其更高的能量密度和更长的续航里程，近年来备受青睐。
百科技专注于三元正极材料领域，主要产品包括NCM523、NCM622、NCM811、等系列三元正极材料及其前驱体。不难看出，公司产品正在向高镍方向发展。记者了解到，与传统三元正极材料相比，高镍三元正极材料具有更高的能量密度。并且随着镍含量的增加和钴含量的降低，其单位成本相对较低。
不过，白蓉科技在半年报中表示，今年上半年，一方面，国内和欧洲车厂阶段性停工，大型电池厂商相应调整供货节奏，影响了上游阴极厂商的生产和备货；另一方面，下游订单不足，公司部分产能闲置，人工和制造成本费用难以降低。
虽然公司在半年报中并未披露产品的整体销量，但根据行业数据，2020年上半年国内三元材料出货量为8.6万吨，同比下降4.2%。
此外，作为白蓉科技的同行业可比公司，杉杉股份的子公司杉杉能源在业务上与白蓉科技接近。今年上半年，杉杉能源的营收和净利润也出现同比下滑，其中归属于上市公司股东的净利润为2252.1万元，同比下滑81.7%。
值得注意的是，虽然三元材料总量同比下降，但三元材料中的高镍NCM811材料持续增长。据高工锂电池统计，上半年NCM811出货量达1.35万吨，较2019年上半年增长17%。
增加应收账款的支付。
那么白蓉科技NCM811的出货量是多少？
根据百科技2019年6月披露的招股书，其2018年NCM811产品收入占当期收入的42.32%。此外，公司2018年销售NCM811产品5926吨。按此计算，2018年NCM811产品国内市场份额达到74%。在2019年年报中，白蓉科技并未具体披露NCM811的出货量，但公司表示，根据GGII数据，公司2019年高镍材料出货量占中国高镍材料出货量的60%以上，居中国第一。
这里值得一提的是，尽管公司2019年镍材出货量较高，但由于对下游客户BIC电池的应收账款计提大量坏账准备，白蓉科技2019年归母净利润同比下降58.94%。
今年上半年，白蓉科技加强了应收账款的支付。报告期内，公司应收账款4.88亿元，同比下降44.27%。因此，公司经营活动产生的现金流量净额增至4.49亿元，去年同期为-0.4亿元。
回到NCM811产品，白蓉科技在半年报中表示，其湖北子公司是NCM811在国内的主要生产基地，NCM811材料销量同比增长87%，占国内NCM811总出货量的一半以上。
荣科技董秘在今年7月接受《科技创新板日报》采访时表示，未来两年，公司将加快湖北、遵义子公司生产线扩产的研究和准备工作，这两个地区也是公司主要的正极材料生产基地。
此外，对于下半年行业发展前景，白蓉科技在半年报中表现出信心。记者注意到，从政策面来看，受疫情影响，新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底，补贴降幅暂缓。此外，欧洲国家也在推动传统车企发展新能源汽车。白蓉科技认为，2020年下半年，新能源汽车将有望走出疫情阴霾，回归快速增长态势，同时带动三元正极材料销量增长。
科技创新板日报记者根据今年7月全国乘用车数据了解到，7月生产乘用车168.9万辆，较2019年7月增长13.3%。此外，7月新能源乘用车批发量达到8.1万辆，较2019年7月的6.7万辆增长21%。
全国乘用车联合会秘书长崔东树近日撰文指出，上半年新能源汽车的增长主要是由以特斯拉为代表的新生力量的增长带动的。下半年微型电动车销量有望大幅回升，从而推动下半年新能源汽车持续两位数增长，进一步形成未来几年新能源汽车高增长的新周期。
超镍产品正在开发中。
一位供职于国内某知名动力电池厂商的业内人士在最近的一次主题分享中表示，811电芯目前还没有在动力电池领域铺开使用，主要是考虑到安全系数。“现在更多的人还是用622甚至532，但是随着热管理和冷却系统的完善，一些尖端汽车也会选择这种811电池”。
张远今年7月告诉记者，高镍三元材料通过提高镍含量和降低钴含量，降低了金属成本，提高了能量密度。目前已经在一些车辆上广泛使用。“高镍三元材料在三元材料中的比重将逐步提高，到2030年高镍三元材料在三元材料中的比重将达到70%以上”。
但业内人士一直认为，三元正极材料的高镍含量是未来的发展路径。
科技创新板日报记者了解到，NCM的比容约为150-220，NCA约为180-220。荣科技半年报显示，其在研项目“高镍单晶Ni90”产能≥205mAh/g，但仍处于生产线调试阶段。此外，公司在研项目还包括“Ni90高镍新产品开发”，计划在NCM811产品基础上提高6%的能量密度，容量也≥ 205 mAh/g，目前该产品处于小试阶段。张远告诉记者，镍含量90%的高镍产品将于今年推出。
需要注意的是，《中国制造2025》中提到，中国动力电池电芯比能量到2020年要达到300Wh/kg，到2025年要达到400Wh/kg，到2030年要达到500Wh/kg。据上述业内人士透露，三元高镍最终只能达到210-220的比容量，2030年很难实现500Wh/kg的单体目标。
但就现阶段而言，张远对科技创新板日报记者表示，目前高镍低钴材料是性能最好的方案，高镍低钴材料是当前市场技术发展的主流方向。“对于前沿技术，公司一直在积极进行研究，一直在超高镍材料、镍锰二元材料、钠电池材料、固态电池材料等方面进行布局，有相关技术储备。”
荣科技半年报显示，在前沿科研领域，在改性三元正极材料、固体电解质、钠离子电池正极材料、高电压镍锰尖晶石正极材料、富锂锰基正极材料等固态电池材料制备领域开展了广泛试验，在固态电池、钠离子电池等电池技术领域取得了一系列技术进展。
在上面提到的材料中，富锂锰基正极材料的优点之一是比容量高，电池能量密度可达350Wh/kg。还需要注意的是，富锂锰基正极材料还存在循环和倍率性能差等缺点，目前尚未在动力电池中得到广泛应用。
