在中国医疗创投领域，红杉中国无疑是风向标。
红杉中国在投资企业数量、投资总额、投资回报等方面都是最先进的机构之一。
不仅如此，红杉中国还展示了其强大的融资能力。根据美国证券交易委员会今年7月公布的文件，红杉中国新的美元基金已经注册，四只基金的总规模约为90亿美元，创下中国VC基金募集金额的新纪录。
骄人战绩的背后，是红杉中国16年来重医疗、持续押注的结果。从被投企业扎根的领域来看，红杉中国实现了创新药物、创新仪器与诊断产品、医疗相关服务、数字医疗等多个医疗子赛道的全覆盖。
红杉中国在各个医疗细分领域的投资项目
值得一提的是，在红杉中国的医疗布局中，较早地持续增持权重已经成为其投资的趋势。数据可以证明，在所有红杉中国医疗投资案例中，60%以上的项目都是早期投资。红杉中国将参与种子阶段或前1-2轮融资，陪伴企业成长。
这印证了红杉中国创始及执行合伙人沈南鹏此前所说的话。红杉的目标是成为顶级高成长企业最早、最重要的投资者。早期投资、小额投资、科技投资成为红杉中国的突出标签，更早的投资、更实际的投资、更创新的投资成为红杉中国在医疗健康投资方面的一贯行为准则。
据动脉网观察，红杉中国正在不断向行业前端更进一步，开始从行业、高校实验室、科研院所中寻找有潜力的创业者，帮助他们更好地转化科技成果，成长为优秀的未来创业者。
要知道，走的越早，技术和产业模式就越不成熟，风险就越高，对投资机构综合能力的考验也就越大，所以前路充满了更多的挑战。
红杉为什么要更早的继续深耕？早期投资和小额投资背后的逻辑和思维是什么？行业中还出现了哪些新的机会？针对这些问题，动脉网与红杉中国进行了详细的探讨。
红杉中国下一盘会下什么棋？
坚定的早期投资，小额投资，科技投资，是红杉中国一直贯彻的理念。在医疗投资领域更是如此。
比如2006年红杉中国押宝中国绿线，至今仍在天使轮，后者如今已成为互联网医疗领域最抢眼的明星企业之一。
在随后的16年里，一批业内知名企业，包括燃石医药、腾升药业、伊瑞科技、新产业生物、艾可医疗、景泰科技、范俭生物、祁鸣医疗等，都是红杉中国在A轮融资时进入的。
不过，目前红杉中国已经是掌管超大规模基金规模的投资机构。其实它可以选择押宝中后期项目，这是一种更稳健、回报更快的策略。但是，为什么我们还是要不断向更费时费力、投资风险更大的早期领域迈进呢？
“红杉中国的定位可以说是‘科技型企业’，所以我们非常重视技术先行。在一些技术非常先进的赛道上，会早早重金布局。红杉中国第一时间在基因检测、核酸药物、基因治疗、细胞治疗等新技术突破领域进行布局。”红杉中国合伙人杨云霞对动脉网表示，敢为人先，与勇敢的先行者同行，是红杉中国组织基因的一部分。
更重要的是，红杉中国在早期投资中采用了银行研究驱动的投资方法论体系。
以目前火热的核酸药物赛道为例。红杉中国在2016年已经关注了这个领域。当时国内很少有人知道核酸药物。
“坦白说，那时候国内投标不多，所以我们投资了Moderna，一个典型的海外公司，让我们对核酸药物赛道有了更多的了解。”红杉中国合伙人杨云霞说。
随着后者行业成熟度的逐渐提升，红杉中国开始系统扫描核酸药物轨迹，从全球维度挖掘行业核心价值链。经过行业调研，在这一领域进行了一系列投资，包括兆维生物、瑞吉生物等多家公司。
“与过去一两年一些基金投资核酸药物不同，红杉中国的布局至少要早一年到一年半。”红杉中国合伙人杨云霞说。
在向前期推进的过程中，红杉中国在投资上一直有一个大逻辑，就是跟随中国人群疾病图谱的变化，以重疾赛道布局为主，兼顾罕见病领域新技术手段的发展。
以脑科学为例，脑科学是解决重大脑相关疾病的前沿技术方向。因此，红杉中国在脑科学相关产业链上进行了积极投资，布局了艾可医疗、景域医疗、博瑞康等头部公司。
而且为了更深入产业链，红杉中国在上海张江发起成立了智能医疗领域第一家专业加速器。加速期包括红杉中国脑科学孵化中心和红杉中国智能医疗基因组学孵化器两个平台，分别专注于脑科学和基因组学两个垂直细分领域。
据悉，脑科学孵化中心配备了强大的导师阵容。首批导师包括中科院院士蒲慕明、复旦大学华山医院院长茅颖、清华大学医学院党委书记洪波、《知识分子》主编、NIH院长奖和吴瑞奖获得者白潞、中科院脑科学与智能技术卓越中心重大任务与成果转化处处长李成玉等。
值得注意的是，越早去，投资机构接触的往往是高校的教授、科学家。如何与他们沟通，考验他们的综合能力。
对此，红杉中国董事总经理顾翠萍对动脉网表示，与科学家的沟通一定要专业、真诚。
以纽福斯生物为例。2019年，红杉中国在关注基因治疗领域，但当时业界对国内企业是否有能力做基因治疗产品仍有疑虑。
红杉中国董事总经理顾翠萍通过朋友介绍认识了李斌教授。在中山大学中山眼科中心和华中科技大学同济医学院附属同济医院从事眼病治疗和科研工作20余年，从2008年开始对LHON进行基因治疗研究。到2011年，李斌教授的团队已经完成了世界上第一个关于Leber遗传性视神经病变基因治疗的临床研究。
在与李斌教授沟通之前，拥有生物化学和分子生物学博士学位、有大型药企工作背景的顾翠萍还是做了大量的梳理工作和研究，随后与李斌教授和管理团队进行了多次沟通。
经过详细的调研，包括实地走访许多LHON患者，红杉中国果断决定参与纽福斯生物的A轮融资。赌注的逻辑是，首先，基因治疗是红杉中国坚定看好的赛道，眼科是非常好的细分领域，局部注射相对安全可控。我公司的初步临床试验也显示了良好的疗效。
“此外，李斌教授也很令人钦佩。他辞去了教授和博士的职务，成为了一家全职公司。这是一种创业动力。”红杉中国董事总经理顾翠萍说。
从历史可以看出，红杉中国一直专注于医疗健康领域的前沿趋势，一直在向更早的阶段前进。因为早期的项目更不成熟，风险更大，除了敏锐的嗅觉，如何陪伴创业者一起成长，成了红杉中国必须要做的事情。
全程跑多轮加码背后的信心是什么？
“作为一级市场的投资者，最大的特点就是伴随企业长期成长所需要的耐心。”红杉中国合伙人杨云霞告诉Arterial.com记者，早期下注、全程跑量、多轮加码是红杉中国投资的一大特点。
比如上面提到的专注于眼疾的基因治疗公司纽福斯生物，从2020年就参与了A轮融资，红杉中国也参与了纽福斯生物后续的B轮和C轮融资。
再比如基因检测和精准医疗的明星公司燃石医药。红杉中国自2015年进入A轮融资后，在2020年纳斯达克成功IPO之前，一直参与每一轮融资。
中国红杉的多轮投注企业|动脉网络图
当然，在长期支持的背后，很多项目也给红杉中国带来了不错的收益。以新工业生物学为例。从投资到上市9年，这个项目给红杉中国带来了70倍的回报。
除了持续加码，构建合适的投后赋能体系也是红杉中国布局的重中之重。" 50%投资的成功是在投资之后."红杉中国创始及管理合伙人沈南鹏此前表示，红杉中国不仅要投资，还要在重要节点上帮助公司。
为此红杉中国构建了初创赋能、品牌市场与活动赋能、人力资本赋能、技术赋能等六大模块，覆盖企业发展的各个阶段，形成了一整套从普适到深度、个性化，从基础人力、市场、组织管理到企业融资管理、产业对接、数字化转型的解决方案。
“在红杉近300人的团队中，围绕被投企业服务的有200多人。”红杉中国合伙人杨云霞表示，这样做的好处是，投资人在和企业对接的时候，可以对自己下一步需要什么资源，红杉可以对接什么资源有一个清晰的判断。“很多时候，在投资还没有交付的时候，我们会把这些资源对接给企业。从这个维度来说，我们的增值服务也帮助我们赢得了企业的信任。”
以红杉中国最近接触的一个脑科学项目为例。在充分了解和认可项目后，项目的科学家创始人，因为是某国家级科研机构的核心RD员工，非常希望将多年的科技成果转化为产品，但表示不会全职创业，因为做科研是他更热爱和擅长的事情。于是红杉中国做了两件事:一是和业务、法务、人力资源等部门开会，讨论如何帮助这位科学家从零开始做项目；二是帮助科学家在红杉积累的人脉圈子中寻找合适的CEO人选，从而推动项目更好更快地落地。
不仅如此，红杉中国也在积极组织很多行业活动和分享会。比如“耶鲁-红杉领导力中心”的课程，通过邀请国内外各行业的意见领袖和知名企业家，为被投企业带来更多的知识、经验和更广阔的视野。
这些活动往往能为被投资企业创造与大专家、大公司合作的机会。例如，在2021年3月红杉中国举办的医疗健康产业峰会上，红杉种子基金投资的一家AI医药公司，成功与多家头部医药公司的高管对接，为后续合作创造了可能。
值得一提的是，在当前生物医药领域，跨领域协作已经成为重要趋势，如何帮助被投企业提高资源匹配度成为行业痛点。红杉中国因为十几年来在多个领域的布局，已经构建了比较完整的体系。
以目前大火的AI制药赛道为例。红杉中国既有TMT领域，又有医疗健康的“基因”，在两个领域都拥有丰富的生态资源，可以高效精准地为被投企业匹配资源。
“做投后服务，无论是战略制定、团队加固、专利布局、业务拓展，甚至是如何应对挫折，投资机构都要负起责任，真正成为创业者背后可以信任的隐形伙伴。”红杉中国董事总经理韩江说。
这是一场投资竞赛，每一半都令人兴奋。
中国医疗创新正进入新的机遇期。
在国家层面，创新被置于中国现代化进程的核心。相关数据显示，我国基础研究经费常年占RD总投入的5%左右，2019年激增22.5%，首次突破6%，2020年突破8%，2025年突破15%。届时，中国在RD的投资总额也将超过美国。在这样的趋势下，中国前沿科技的产业化浪潮必将迎来红利窗口。
从这个角度来说，红杉中国早投资、小投资、科技投资的思路与国家政策的方向不谋而合:以医疗健康为代表的中国科技创业还处于早期阶段，需要投资机构长期的耐心支持和关键的投后帮助。所以红杉中国继续进化到早期，实际上是为高科技、高成长企业提供长期支持奠定了基础，也使得双方互相成就。
面对时代的重大机遇，创新型企业如何做才能走得更远？对此，红杉中国董事总经理韩江认为需要注意三点。
●第一，团队要不断有强者加入。“我们看到，那些能够跨越周期的企业，往往不仅一开始就有一个优秀的核心团队，而且在后期的发展中也会不断有能力很强的人加入。随着企业的业务越做越强、越做越深，才会在人才上实现真正的可持续发展。”
●二是耐得住寂寞，注重求实和效率。“原因是医药行业本身的发展特点之一就是周期长、专业化程度高。所以，对于创业团队来说，只有全身心的投入，注重自己产品的及时推广，才有可能面对激烈的竞争。”
●三是要有全球视野。在制药行业，企业需要关注全球技术发展和产品竞争格局。需要对产品定位/设计和公司发展方向进行优化或差异化，从而提升最大竞争力。这些都需要团队有良好的全球视野。
“创业者做的事情就像走在无人区。他需要不断摸索。有可能踩得更深，踩得更浅，然后掉进坑里。所以他们普遍压力大，有时会感到孤独，所以创业者保持童真和乐观是极其重要的。”红杉中国合伙人杨云霞说。
据悉，红杉中国目前专注于核酸药物、蛋白降解药物、免疫治疗、多抗体/双抗体/ADC、第三代/第四代测序仪、脑科学、心脏瓣膜技术、人工心脏、手术机器人等前沿技术领域。
自16年前进入医疗健康领域进行投资以来，红杉中国通过长期的投资、全产业链的布局、不断向早期领域挺进，陪伴越来越多的医疗创新企业融入到这个时代的大潮中。
当然，投资更像是一场需要足够耐力的持久战。每一次中途都面临着不同的考验，每一次进步都令人振奋。红杉中国作为创业者背后的创业者，还在不断奔跑的路上。
