资料来源:国际投资银行研究报告
摘要
张大妈不值得买的四个理由。
我真的不知道有什么值得买的，但我知道它网名“张大妈，花痴”的奋斗故事。我从三万块开始，从一个简单的BBS，做了一个独特的电商导购网站。没想到，这样的传统网站也会来IPO，我拿到了证监会的批文。童玲新闻社看了色情狂张大妈的招股说明书，觉得这家公司不值得先买。非买不可，可以买新股，所以一定是买了。
原因很简单。首先，这是上一个传统电商时代的副产品，有点类似于雅虎vs谷歌，处于移动互联网淘汰的边缘。第二，它现在不缺钱，所有的理财产品都买了一个亿。第三，其收入高度依赖阿里妈妈，妈妈下的蛋随时被点击。第四，3.3亿的融资项目近乎荒唐，纯粹是为了抢钱。
第一，这是一个传统的导购网站。广告是主要的收入来源。
当时，创始人郭栋是一个很有前途的年轻人，他通过在一些地方评估和推荐导购来谋生。后来他花了三万块钱注册了一个叫北京值得买的公司，做了一个简单的网站叫什么值得买。对于90后来说，花痴张阿姨可能已经是上个世纪了。
后来网站流行起来，“SMZ DM——什么值得买”被叫出各种颜色，有“师妹真可爱”、“三秒钟秒杀”，而“花痴张阿姨”流传最广，最深刻。
据说“花痴张阿姨”的来历是这样的。一位网友在一些值得购买的“太阳广场”做清单时，用了这个昵称。然后网站的小编被收录到“晒东西经验小黑板”的“神回复”里，后来就流传出了这个。为什么是“色狼”。还有一个有趣的故事。郭栋一些早起的学生推荐的文案基本走荷尔蒙路线，他们特别喜欢推荐“情趣用品”。好像很多网站都是这样来的。
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张阿姨的基本模式是推荐购买。
虽然招股书比较隐晦，但其实张阿姨的主营业务是导购，很多都是用户产生的。比如你觉得什么好，可以通过“爆料”推荐产品等等。但招股书数据显示，客户通过推荐方式购买产品，并没有给张阿姨这个花痴带来收益。童玲通讯社认为，通过各种推荐和评价，可能会给网站带来流量。
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张阿姨的收入主要是广告。
张阿姨的招股书描述了两个收入来源，销售提成和广告展示。但实际上销售提成很少，主要收入是广告。
2.1这种信息推广服务大部分是广告，15年占100%，17年占86.53%。
2.2广告收入2.2亿占总收入的62.60%。
二是张大妈网站流量锐减，北京排名第128位。
作为一个传统网站，张阿姨当时做的还不错，尤其是北方地区。童玲新闻社在2015年看到一篇文章，文章说他的Alexa在全球排名第262位，在中国排名第38位。但是刚才童玲新闻社去查了一下，发现这个数据确实下降非常非常大。现在是300多。本周北京排名第128位！
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北京本周排名第128位。
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世界排名第317位
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2015年世界排名262
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这些趋势图。。严重下滑的样子。
第三，阿里妈妈下的蛋决定了张阿姨的生死。
张阿姨的收入高度依赖于阿里巴巴、JD.COM和亚马逊。
凌舍觉得张大妈的iPO招股书有点打脸。
我们提供信息推广服务的合作伙伴主要包括阿里巴巴、Dyson、亚马逊全球、Suning.cn、国美在线、沃尔玛、易贝、阿什福德、梅西百货等国内外电商或零售商，linkshare、Affiliate Window、Commission Junction等联盟平台，以及耐克、Visa、戴森、戴尔、雅诗兰黛、华为、中国银行、银联国际、美的、iRobot、松下等。
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事实:现在亚马逊退出中国市场，梅西百货只剩半条命，戴尔一次次亏损。
“报告期内，发行人主要通过杭州阿里妈妈软件服务有限公司、重庆京东海嘉电子商务有限公司、亚马逊投资有限公司、Amazon Japan K.K、Amazon Services LLC、Amazon Europe Core S.A.R.L等客户与阿里巴巴集团、JD.COM集团、亚马逊集团发生关联，2015年、2016年、2017年发行人从上述集团客户实现的电商导购佣金收入、互联网效果营销平台服务收入为4，522.58万元， 分别为7723.38万元和11218.74万元，分别占当期电商导购佣金收入和互联网效果营销平台服务收入的74.09%、77.38%和81%。
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事实上，数据显示，阿里巴巴集团提供超过四分之一的销售金额，阿里妈妈可以决定找到花痴张阿姨的生死。
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2017年，阿里还为张阿姨带来了6000万的直接导购收入。
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有意思的是，张阿姨明年会以技术服务费的名义返还阿里巴巴10%的利息。
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然而，即使马云不再是阿里妈妈的法定代表人，张阿姨的招股书也没有更新。
蓝标的子公司霍尔果斯是JD.COM的代理商，实际上有预付款。
这里有一个小插曲。蓝标也是张阿姨的大客户，主要代理。而深交所的一份问询函显示，蓝标居然退回了预付款！凌统觉得JD.COM作为金主是强大的。。我不明白。
北京值得买科技有限公司是否预付广告费2，588.10 8.37
北京值得买科技有限公司成立于2011年11月，注册资本4000万元。其注册地为北京市丰台区洋桥12号3层至19层。法定代表人隋，统一社会信用代码91110106585840012D。最终控制方为隋。其代表产品是“什么值得买”购物网站。值得购买的是公司的媒体供应商之一。该公司的一些客户要求放在值得购买的网站上。为了维护客户，他们在2018年12月28日提前支付了值得购买的广告。截至目前，该部分已消费2505.1万元。经查，我公司与Worthy Buy及其控股股东、实际控制人董、大股东及其他关联方不存在关联关系，预付账款不存在被大股东及其关联方减值或占用的情况。
第三，营业利润不错。1.3亿理财产品不缺钱。
从过好生活的角度来看，郭栋真的是一个成功的人。他以3万元起家，现在年利润过亿。而且，他已经买了1.3亿的理财产品。
事实上，童玲新闻社认为，张大妈这种传统网站产品，从年轻致富的角度来看，对郭栋和他的团队来说是非常成功的。所以不上市可能是最好的选择。因为，其实作为一个网站，成本是很低的，人+机器+软件。根本不需要融资，更不用说上市后被大众监控，还被阿里监控。简单的思考，阿里妈妈是张阿姨吃饭的基础。如果要和阿里妈妈比，可能会死得很难看。
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2017年利润1亿左右。
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1.35亿理财产品
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成本主要是人力成本和云服务购买。
第四，募投项目不可行。买120个柜子，令人费解。
童玲通讯社认为，按照我们江南的思维，如果张大妈招股书上的数据都是真的，那么在这么好的日子上市，我们该怎么办？有阿里妈妈的支持，根本不用担心生死。但是，可能真的是人为财死，鸟为食亡，所以张女士选择了上市这条路。
关键是，童玲新闻社已经看过这个项目，这种捏造有点过分。不知道证监会领导怎么看。
第一，从张阿姨和阿里妈妈的懒惰程度来看，张阿姨不适应阿里妈妈的领地。很多平台都被阿里妈妈清理了。如果张大妈的所作所为与阿丽妈妈产生冲突，不排除被阿丽妈妈清除的可能。
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网络营销是阿里妈妈的核心。
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张妈妈想做的就是阿里妈妈做的。
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装备编制明显不靠谱。
除了这个项目和阿里妈妈可能的冲突，童玲通讯社查了这个项目，发现其主要目的是采购硬件和人力成本。3.3亿个部件中，设备1.3亿，人工成本1.4亿。
但问题来了:这个硬件的配置，你准备用120个机柜和700台服务器的采购来做什么？这是传统数据中心的配置，根本不是现代数据中心。
其实从张阿姨目前的业务来看，根本不需要新建数据中心。看张阿姨这几年的IT资源采购，成本也就几百万。
IPO说明书中的这一段，是对我本人的直击。
张阿姨的IPO说明书，在对IT资源的描述中，特别说她已经开始减少机柜的租赁，转而使用云服务。
事实上，在新的信息系统环境下，一个公司不需要购买各种机柜和硬件来建立自己的数据中心。主要数据必须在云上。
那么，张大妈拿了这3.3亿元后会做什么呢？童玲学会估计她肯定会找到改变其用途的方法。
其实不需要买那么多硬件，也不可能一下子找200多人来做这个项目。这3.3亿元可以成为张阿姨这几年成就的敲门砖。
经过几年的坚持，通过各种手段，郭栋可以套现走人。这是花痴张的母亲最后的目标。
对于投资者来说，自己决定就可以了。童玲社会将申请新股。
