来源:零壹财经
摘要
√宇信科技成立于1999年，2000年进入银行软件服务市场。现在，该公司是中国最大的银行IT解决方案提供商之一。公司自成立以来一直服务于以银行为主的金融机构，主要提供咨询、软件产品、软件开发与实施、运维、系统集成等信息服务。
√增加RD投资会提高技术壁垒。2017-2019年，公司RD投资持续增加。2018年和2019年，RD投资分别同比增长36.44%和49.08%。2020年上半年，受疫情影响，部分RD投资延期，公司RD投资较同期下降3.23%。2021年一季度，RD费用达6844.37万元，同比增长89.63%，RD费用率为16.41%，达到较高水平。
√2021年一季度，公司实现营业收入4.17亿元，同比大幅增长64.65%，其中软件开发及服务业务收入同比增长42.00%。受益于金融创新带来的行业高景气，系统集成销售及服务收入增长242.61%，高于公司其他业务。
√主营业务包括软件开发及服务、系统集成销售及服务、其他主营业务。其中，软件开发和服务收入占主营业务收入的大部分。
制作|零一智库
作者|唐敏周瑜
一、公司介绍
宇信科技成立于1999年，2000年进入银行软件服务市场。现在，该公司是中国最大的IT解决方案提供商之一。公司自成立以来一直服务于以银行为主的金融机构，主要提供咨询、软件产品、软件开发与实施、运维、系统集成等信息服务。
公司2007年在纳斯达克上市，通过内生增长和外延并购完成私有化退市；2016年，进一步强化金融深度业务，向金融云服务转型；2018年11月成功登陆深圳创业板；并且从2019年开始积极布局海外市场。
IDC报告显示，自2010年以来，公司连续多年稳居中国银行业IT解决方案市场领导者，在信贷管理、商业智能、网上银行、渠道管理等细分行业始终保持领先地位。目前，公司已为中国人民银行、三大政策性银行、六大国有商业银行、13家股份制银行、十余家外资银行以及100余家区域性商业银行和农村信用社提供相关产品和服务。同时，公司还为包括十余家消费金融公司、汽车金融公司、金控公司、财务公司在内的非银行机构提供多元化的产品和解决方案。除了服务金融机构，宇信科技还投资了两家持牌消费金融公司，分别持有晋商小金和湖北小金20%和12.77%的股份。
作为战略股东
股权结构稳定，作为战略股东引入。公司创始人洪伟东毕业于清华大学，现任公司董事长，是公司的实际控制人。他通过珠海秦雨宏泰信息咨询有限公司持有公司30.08%的股权，2020年1月7日引入公司作为战略投资者，持有公司5.55%的股权。公司与互联网核心、AI开发平台、营销风控、大数据、区块链等金融行业深度合作，强化了公司在金融科技领域的领先地位。
此外，公司继续引入多背景股东，协同发展。除公司重要股东外，还包括雷岩投资、平安信托、华侨银行等多元化战略股东背景，整合资源，共同发展。
营业收入保持增长。
公告显示，2018年、2019年、2020年和2021年第一季度，宇信科技实现营业收入21.41亿元、26.52亿元、29.82亿元和4.17亿元，归属于母公司净利润分别为1.96亿元、2.74亿元、4.53亿元和-2632.6万元。宇信科技2021年第一季度亏损，主要原因是2020年6月和2021年2月向员工发放的限制性股票激励。报告期内，股份支付费用增加4，120.58万元。剔除股份支付，扣非后净利润1318.75万元，同比增长608.74%，实际经营情况良好。
此外，宇信科技2021年第一季度软件开发及服务业务收入同比增长42.00%。受益于金融信贷创新带来的行业高景气，系统集成销售及服务收入增长242.61%，高于公司其他业务。同时，整合业务竞争加剧也导致业务本身的毛利率下降，最终导致公司一季度综合毛利率大幅下降。一季度公司软件业务新签合同继续增长，增幅达36%，确认全年增长。
图1:宇信科技2018-20221年第一季度财务数据
来源:公司公告零一智库
二、科技战略与定位
科学技术战略和目标
宇信科技与传统银行IT、金融科技协同发展。在加大RD投资的同时，宇鑫与华为、华为及金融科技子公司合作，发展区块链、新创、中小银行的数字化建设业务。并与公司共同推广区块链+金融的行业级解决方案，包括供应链金融、积分链、可信计算、合规令牌等；华为与鲲鹏将在智慧银行等方面深化合作，帮助客户在信息技术应用创新方面提供更好的产品和解决方案；加强与建行等金融科技子公司的深度合作，协助建行等大银行和其他中小银行进行数字化建设。
宇信科技拓展创新运营业务。拓展公司金融云服务合作运营，以网贷运营为突破口创新零售业务转型。除核心客户外，公司扩大客户基础，发展非银行金融机构、中小银行等。
增加RD投资，构筑技术壁垒
2017-2019年，公司RD投资持续增加。2018年和2019年，RD投资分别同比增长36.44%和49.08%。2020年上半年，受疫情影响，部分RD投资延期，公司RD投资较同期下降3.23%。
2021年一季度，公司更加重视产品RD，持续扩大RD团队，持续深化信贷和数据业务的基础流程RD和产品细化，加快产品迭代开发，逐步提升产品模块化和智能化水平，降低产品交付和实施成本。一季度RD费用达6844.37万元，同比增长89.63%，RD费用率16.41%，达到较高水平。
该公司于2020年3月发布了YUMP平台。平台重点解决中小金融机构移动金融系统面临的困难，如App、小程序等渠道多样化，各渠道开发成本高，企业内部各部门移动入口不统一，用户体验不足，缺乏有效的移动运营，投入产出低。以及广泛的技术合作，除了坚持自主研发的核心PAAS和SAAS平台，公司还与华为、灵雀云等国内IAAS厂商合作，加快生产替代的软件集成步伐。
三。产品和业务
产品
作为服务于金融企业客户，主要提供信息化产品和服务的解决方案提供商，公司目前覆盖银行、消费金融、财务公司、汽车金融、证券信托、融资租赁、支付清算机构等七大行业解决方案，实现金融科技为金融机构数字化转型保驾护航。其主营业务包括软件开发和服务、系统集成销售和服务等主营业务。其中，软件开发和服务收入占主营业务收入的大部分。
表1:宇信科技产品线
来源:招股书，零一智库
1.软件开发和服务业务
银行IT解决方案
银行业IT解决方案包括渠道解决方案、业务解决方案和管理解决方案。其中，渠道相关解决方案包括网上银行、电话银行/呼叫中心、直销银行、手机银行、柜台系统等。，业务相关解决方案包括信贷运营、核心业务、中间业务、支付结算，管理相关解决方案包括商业智能/决策支持、客户关系管理、风险管理等。
Liana5.0网银系统为银行的互联网渠道提供了全方位的业务产品，包括新一代网银系统、直销银行、统一支付平台、银企直联、现金管理监控系统、在线客服等产品。
其中，业务解决方案包括核心银行系统、中间业务系统和信贷运营系统。其中，核心系统被喻为银行IT系统的心脏，是支撑银行运营的基础平台。公司的核心银行业务主要包括Vision Navigator和新一代核心系统解决方案。中间业务系统是企业主业务系统基础软件的重要组成部分。它与操作系统和数据库齐头并进，在企业信息管理和企业信息化建设中发展迅速，已经形成了一个庞大的产业。公司中间业务系统主要包括IMS图像平台系统和综合前端系统。信贷系统是以总部为核心的跨区域综合信贷管理系统，既是银行风险控制管理系统，也是银行信息管理系统。公司的信用操作系统业务主要包括内部评级系统、网贷系统、信用管理系统、信用核算系统、信用风险预警管理系统和抵押物管理系统。
渠道解决方案包括电话银行/呼叫中心、直销银行、手机银行、渠道管理系统、柜台系统和自助银行。电话银行/呼叫中心业务包括视频客服系统、客服系统和在线客服系统。直销银行系统遵循新一代互联网银行系统的统一系统架构，增加创新业务和创新交互体验，与互联网金融服务平台对接。手机银行包括手机营销、企业手机银行和个人手机银行。包括宇信科技统一服务平台在内的渠道管理系统，是构建银行渠道整合系统的技术平台，也是银行级业务应用的基础平台。柜台业务包括移动柜员工作站系统和综合柜台系统。自助银行设备是众多电子渠道中传统银行柜台业务的替代渠道。
2.系统集成销售和服务
集成销售与服务是指根据客户需求，提供IT基础设施咨询与规划、数据中心集成设计、第三方软硬件产品选型、详细配置、供货、安装调试、IT系统改造升级、技术咨询、售后服务等服务。其中，基础软硬件设备主要包括服务器、存储、机房设备、网络设备等硬件设备，以及中间件、数据库软件等基础软件。
发行公司董事沙雨鑫宏泰主营系统集成和软件服务，其中系统集成业务主要包括安防监控业务，业务类型涵盖安防系统设计、施工维护、电子设备销售、机房建设、综合布线工程、工程监理、计算机软硬件、金融设备维护等领域。
3.其他主营业务
公司其他主营业务主要包括为银行收单业务提供营销和运维服务，为身份认证中心提供推广服务。
为银行收单业务提供营销和运维服务。
公司为现有和新客户的银行收单业务提供营销和运维服务。目的是满足客户更好地专注于银行核心业务的需求，并能有效提高公司与客户之间的粘合度和客户关系。公司银行向商户提供的服务主要包括:供应和安装POS终端，安装软件将POS终端与银行的支付处理网络连接，提供培训和日常维护，以及为商户提供其他支持服务。
为身份认证中心提供推广服务。
身份认证中心的推广服务由子公司上海余一负责。2014年11月，上海余一与全国公民身份证号码查询服务中心达成协议，由该中心授权上海余一向银行推广该中心提供的身份证号码查询服务，以满足银行在业务过程中对公民身份信息认证服务的需求。
主要业务运营模式
1.采购模式
公司提供咨询、软件产品、软件开发与实施、运维、系统集成等信息服务。到银行为主的金融机构，人力成本占经营成本比较大的部分。公司的主要采购包括以下两部分:
软件开发和公司自用采购包括系统软件、数据库、中间件、杀毒软件、网络设备、服务器、终端设备等日常消耗设备，为提高公司交付能力和交付质量，公司承担一定的人力外包采购。
在系统集成服务中根据客户要求购买的硬件设备。系统集成服务中的一般采购流程是，商务部在接到项目中标通知后，根据项目实施过程中需要的物资，向供应商询价采购。
2.技术服务模式
基于公司自主知识产权的软件产品，根据客户的个性化需求，开发符合客户需求的软件系统。公司根据客户的业务和技术需求，为客户提供相应的人力资源，协助客户完成软件系统的开发，并为客户的IT系统提供技术支持和运维。
3.营销和管理模式
金融机构，主要是公司银行，是目标客户，直接向他们销售软件产品和服务。在我国，金融机构的IT系统建设主要由总部通过统一招标的方式组织实施。针对这一特点，公司设立了专门的部门和人员收集投标信息，通过内部销售支持系统完成中标概率评估后再进行投标。
我们的营销模式是“RD+产品+服务”模式。软件提供商在现有软件产品的基础上，根据客户的特殊需求，以自主软件为核心，对软件进行二次开发，为客户提供咨询、方案设计、系统实施及相关技术服务。根据收入贡献比例和潜在业务量，公司客户制定了不同的营销体系并进行管理，主要包括:
大客户体系:对于业务收入占比较大或者有业务增长潜力的客户，公司设立专门针对该客户的大客户部门，开展有针对性的营销工作，并负责与该客户相关的服务跟踪和售后保障。
区域银行体系:对于有大量共同业务的客户，如农村信用社、城市商业银行等，根据区域或客户类型，设立区域银行营业部，开展有针对性的营销工作，并负责与该客户相关的服务跟踪和售后保障。
盈利模式
公司盈利模式主要分为三种:应用软件产品定制开发盈利模式、现场人月服务费盈利模式、设备采购销售一体化盈利模式。
应用软件产品定制开发的盈利模式
根据公司客户的不同需求，根据与客户签订的合同适当定制原型产品，公司通过完成合同获得合同收入，从而实现盈利。在定价方面，公司根据产品生命周期的不同阶段采取不同的定价策略。对于特定客户，公司在整个市场现有产品参考价格标准的基础上，根据特定客户的需求和竞争情况，并兼顾公司利润和市场竞争因素，进行一定比例的浮动定价。
上门服务收费盈利模式
公司根据客户对技术人员的需求，在一定时间内投入一定数量的人员为客户提供服务，客户对派遣人员进行管理。公司的收入主要由合同约定的人月单价、员工人数和工作时间决定。
设备采购与销售一体化盈利模式
综合销售与服务业务基于客户定制开发或产品功能升级需要硬件或系统软件，一般委托软件开发商购买特定厂商的特定版本或型号的软硬件及相应服务。公司通过为客户采购其指定的硬件设备，并提供相应的安装调试服务，根据采购设备的不同及后续服务，在合同中确定销售价格。
四。机遇和挑战
IT领导者，受益于数字货币红利
近期国内几大银行加快了数字货币的测试，放宽了用户的应用，本质上说明数字货币取得了良好的实际应用效果，进入了大规模推广的前哨。此外，从去年的城市试点到红包补贴，在移动支付行业坚实的基础和使用习惯的培养下，数字货币有了清晰的渗透脉络。与此同时，从美团、JD.COM等互联网平台到上海地铁自动售货机、购买中心，数字货币的应用场景不断丰富。两年来，宇信科技与两大国有银行合作，深度参与数字货币——央行的试点和开发。作为公司银行IT系统的龙头，主营业务有望受益于数字货币带来的银行系统更新红利。
积极布局海外市场或成为新的利润增长点。
公司积极布局海外市场，进军东南亚市场。目前东南亚银行IT基础设施落后，“互联网加金融”刚刚起步，对自主可控的IT系统需求强烈。另外，相对于欧美厂商，中国厂商的性价比相对较高。针对上述情况，公司于2019年下半年正式进军东南亚市场，或迎来新的利润增长点。
客户集中度高，行业竞争加剧。
自2010年起，公司已连续七年位居中国银行业IT解决方案市场第一。由于宇鑫来自银行客户的收入相对较高，公司业务对银行客户的依赖程度较高。如果银行业整体或客户自身的战略决策发生变化，公司会受到一定程度的影响。
近年来，随着用户对IT服务需求的不断增加，新的竞争对手逐渐增多，行业竞争加剧。例如，安硕信息、高伟达、恒生电子、克兰软件等强劲对手抢占了份额。
核心技术人才成本增加。
由于软件行业人员流动性大、知识结构更新快等问题，行业内的竞争逐渐演变为高素质人才的竞争。近年来，随着业务的发展，特别是募集资金项目的实施，裕信对RD、管理和营销人才的需求将大幅上升。公司需要在团队稳定性和人力成本之间做一些权衡。
