之前的一篇文章向你介绍了郁金香狂热。事实上，从那时起，期货和期权就已经形成了。买方将支付一定的预付款，保留一定时间后才能种植的余金华，协议到期后可以按约定价格购买相应数量的余金华。
所谓期权，简单来说就是在未来的某个时间，你可以以约定的价格买入或卖出约定数量的标的资产。另一方面，期货意味着交易的基础资产是具体的现货，如原材料或农产品。
当然，最早的时候，期货的雏形出现在余金华市场，可能主要是因为余金华的培育需要时间，导致供应不足，未来的余金华只能协议预订。
现在期货协议更多的是抵消现货价格的波动，从而获得一个可以购买相应资产的稳定价格。
还有很多人利用期货和期权的杠杆特性，想在市场上赌一把。
在股票投资中，期权的作用还不止这些。了解一下可以帮助我们对股票投资有更深入的了解，尤其是在美股、港股等活跃市场。
期权的特征
刚才简单介绍了期权，现在我们展开来详细说说期权的四个特点:
1.未来确定的锻炼时间。对于欧式期权，此时只能行使买卖期权的权利；但是对于美式期权来说，在到期前的任何时候都可以行使权利。
2.确定的交易价格、方向和数量。对于看涨期权，期权是以相应价格买入相应数量股票的权利；对于看跌期权，它是以相应价格出售股票的权利。
3.基础资产。在股票市场中，期权的标的资产当然是对应的股票。本文讨论的期权是狭义的股票期权。
4.这是买方的权利，也是卖方的义务。买方有权根据股票价格选择是否行使期权，而卖方有履行合同的义务。
是不是有点绕弯？没关系。先修复特性1，再讨论其他三个特性带来的变化，这样大家就明白了。
假设我现在在9月10日购买了一份行使价为300美元的微软股票看涨期权。美股的一个期权一般对应100股，购买期权的成本是400美元。所以到9月10日，如果:
①微软股价290美元。我肯定会考虑没有权利以300美元的价格买一只只值290美元的股票。那我一定很可笑。
②微软的股价是310美元，所以我必须积极行权，以300美元买入100股价值310美元的股票，相当于花3万美元买了价值3.1万美元的股票。扣除400美元的期权成本，我还能赚600美元。
你注意到了吗，我赚的钱实际上要从成本中扣除。所以合并一下，我们来算账:
③如果微软股价低于304美元，我们都亏了。这里304 = 300+4。
然后我们可以得到一个最基本的期权收益曲线:
期权交易
有趣的是，期权其实是可以交易的。
只是同样的例子。内幕情况②，微软的股票涨到了310美元，但我此时没有足够的现金行权。我该怎么办？
问题不大。这个时候这个期权本身其实应该已经涨到1000美元的价格了。我们可以以大约1000美元的价格出售这个期权，获利大约600美元。
这时候就表现出期权的杠杆特性了。微软从300美元涨到310美元，只涨了3.33%，但我们的期权直接翻倍了150%。
但是不建议直接买裸期权，期权的价值会被清零。看情况①，你可以看到期权在这个时候是没有用的，我们400$的成本相当于浪费水。
选项有更多的漏洞。稍后我会介绍他们。首先，我将介绍几种其他形式的期权交易。我刚才介绍的是买入看涨，这是最常见的期权交易形式。期权交易包括买入看跌期权、卖出看涨期权和卖出看跌期权。
首先我们来介绍一下买入看跌期权。看跌期权实际上是一种以特定价格出售股票的权利。还是用微软股票的例子。行使价为300美元的看跌期权以400美元买入。收益率曲线如下图所示:
实际上，基于行权价格的Y轴转到了刚才收益率曲线的水平。看涨期权可以在股票上涨时获得高收益，看跌期权可以在股票下跌时获得高收益。这个应该很好理解，我就不多展开了。
再看卖出期权的场景，也就是just收益率曲线基于X轴翻转。必须注意的是，这一次，我们的收益是有限的，但损失可能很高，甚至是无限的。
这就让人有点疑惑了:谁会傻傻的卖期权？当然，并没有看起来那么简单。既然是自然存在的，那就是合理的。看跌期权一般以组合交易的形式使用，比较复杂和高级，我们就留给后面的文章来阐述了。
时间价值和波动性
今天就不说复杂了，只说单个看涨期权的交易场景。
这个期权的东西，当你真正交易的时候，你会发现有很多东西和你想象的不一样。劝有条件的朋友花小钱买一些便宜的期权，自己感受一下。通过交学费来加深理解。
最典型的案例就是我买了一个看涨期权，股价涨了，期权价格反而跌了。为什么？！
我刚介绍期权收益率曲线的时候，假设了一个前提:先把特征1搞定。不知道大家还记不记得，也是可能导致上述问题的原因之一。
选择是有价值的。具体定价方法请参考BS期权定价模型。有兴趣的朋友可以自行研究。但是，我们现在不需要知道这么复杂的模型。我们知道，除了股票价格之外，还有两个影响期权价值的主要因素:时间和波动率。
期权的一个特点就是价值随时间递减，这和保险很像。毕竟保障3年的保险价值和保障1年的不一样。假设股票的价格一直没有变化，那么期权的时间价值曲线如图所示:
可以看出，随着剩余时间越来越少，期权的时间价值下降越来越快。所以，买一个非常“便宜”的期权，追求更高的杠杆率，实际上会招致巨大的时间价值损失。
期权的另一个特点是，随着波动率的降低，价值也会降低。有些人想在股价剧烈波动时买入期权，等股价回归后再卖出，获取利润。其实这样做是有风险的。如果波动率快速下降，期权的价值就会缩水，甚至会出现看涨期权和看跌期权价格一起下跌的双杀现象。
期权交易和差价
和期权股票一样，交易时有买卖价差，但期权的价差一般比股票大很多，因为期权交易毕竟比较小，冷门。
活跃的股票，比如微软，期权的买卖差价也比较大，一次买卖就要十几块钱。
在一些冷门股票的期权交易中，这种差异更加明显。当你刚刚买入一个期权时，你会因为买卖差价而遭受很小甚至很大的损失。
而且因为这个原因，期权的交易频率很低，以至于价格更新也是延迟的。在当前价格栏中看到的期权价格可能已经偏离了期权的实际价格。
这里的水很深，需要你自己去体会。好在现在富途和虎扑的app都有期权价值计算器，可以估算期权的价值，以供参考。
甚至一些冷门的股票期权，交易对手少，只能低价卖出，甚至只能直接行权。至少这不是短期朋友想遇到的。我们必须重视它。
而且美股的一个特点是，盘前盘后都有交易时间，但是期权只支持盘中交易，这也是一个微坑。
在港股的期权市场，有一些比较有特色的期权变种。比如牛熊证就很有意思，它的交易热度更高，价差更小，而且有庄家保证一定的交易热度，和股价更成正比。
期权对股票的不利影响
市场上比较常见的是股票价格影响期权价格，但是金融产品都是捆绑在一起的。它们之间的关系不是简单的影响源和被影响目标之间的关系，而是相互影响。
比如美国股市有一个很奇妙的现象。在大量未行使期权到期日，股价有很大概率会逼近未行使期权数量最多的区域。下图就是一个例子。当股价在相应的一天，很有可能会跌到45美元左右。
之所以出现这种现象，是因为这些期权的大卖家可以用资金抬高或打压股价，以较低的成本减少损失。在这种情况下，他们会通过这种方式在一定程度上控制股价。
除了一些大盘过大的股票当天大赚空或者散户爆发的股票，大部分股票都有可能受到这种现象的影响。
另外，在平时的股票交易中，其实并不容易看出情绪和方向。虽然在交易软件中可以看到卖出的大单、买入的小单等大量数据，但严格来说，这些数据并不能完全反映交易者在市场中对未来的预期。毕竟买卖是相互的。如果一个人买，另一个人卖，大家以同样的价格成交。
而期权天生具有方向性，所以通过对比未平仓看涨期权和看跌期权的数量，或者跟踪买入和卖出期权的交易数据，可以在一定程度上发现股票未来的预期变化。
摘要
选项坑很多，说了这么多。首先，我希望你能更多地了解他们。第二，希望你不要把它们赤裸裸的买卖作为赌博的工具。
事实上，期权有很多用途，但是今天我们已经讲了很多基础知识。我将在另一篇文章中给出一些例子。欢迎对期权常用用法感兴趣的朋友关注，期待更新。
