每天盯着股价看特别无聊，因为当我们只专注于k线图的时候，不仅思维会被这个k线图所限制，潜意识里还会加快时间的脚步，变得更加急躁。也正因为如此，从理论上来说，我们会有很多非理性的行为，包括认知的非理性，决策的非理性，交易的失误。
所以，为了尽可能的减少非理性行为，我们应该尽量从k线图中“跳出来”，看一看外面的世界，比如能够反映公司管理水平的各种信息的财务报表。
很多人对财务报表往往有一个误区，认为看报表是一件很无聊的事情。那些各种指标根本不明白为什么会这样，其实不是。产生这种想法的根本原因是我们对这家公司没有足够的兴趣，所以我们不想了解它。
但是如果你想了解这家公司，很多问题就迎刃而解了！财务报表中的每一个科目都是这个企业商业模式的反映，即企业是如何实现“研、产、销”的。
今天飞鲸投研在这里告诉你一个分析财务报表的通用模板，带你从五个角度分析一个公司。
首先，偿债能力是企业管理的硬保障。
近日，恒大债务危机搅动整个房地产行业，敲响了恒大经营危机的警钟。过去几年，中国恒大借着棚改货币化的大潮，通过加杠杆，成为国内领先的房地产企业。然而，随着“不炒”、“三条红线”等政策的释放，恒大正处于资金链断裂的边缘。
根据中国恒大的财务报表，其2.3万亿元资产中有1.9万亿元是由负债支撑的，资产负债率为82.71%。
因此，企业的债务水平可以反映企业对外部资金的依赖程度，衡量企业面临的债务风险；而较高的偿债能力不仅是企业经营管理的硬保障，也是保持企业经济效益持续增长的保证。
对于一个企业偿债能力的分析，我们主要分为两个方面，一个是短期偿债能力，一个是长期偿债能力。顾名思义，前者反映企业偿还短期贷款的能力，后者反映企业偿还长期贷款的能力。
其中，短期偿债能力指标用现金比率、速动比率和流动比率表示，三者的比率不能过高或过低，标准分别为0.25、1和2倍；
长期偿债能力用资产负债率来表示，一般认为保持在60%以下是健康的。当然，这个值根据不同的行业会有不同的特点。
以万科为例。虽然万科的偿付能力数据符合行业特点，负债率较高，但其财务风险其实并没有那么明显，主要是其历年的资产负债率明显低于同行业企业恒大。而且近几年也没有大幅增长，现金比率、速动比率、流动比率都保持相对稳定。
房企加杠杆如履薄冰，受政策影响较大。
注:现金比率=现金资产/流动负债。现金资产包括货币资金和交易性金融资产；速动比率=速动资产/流动负债。速动资产是指流动资产减去流动性差、不稳定的存货、预付款项、一年内到期的非流动资产和其他流动资产后的余额；流动比率=流动资产/流动负债。
第二，盈利能力反映了企业的经营潜力。
盈利能力是企业赚钱能力的综合反映。具体指标反映企业商品经营盈利能力的毛利率和净利率，反映资本经营盈利能力的净资产收益率，反映资产盈利能力的总资产收益率。
但是为什么盈利能力能反映一个企业的商业潜力呢？其中很重要的一点是与经营业绩挂钩，即盈利能力可以反映一个企业商业模式的好坏。另一方面也对企业的市场价值起到至关重要的推动作用，所以盈利能力一般是越高越好。
贵州茅台一直是令人羡慕的企业，原因就在于它一直保持着极高的盈利能力。90%以上的毛利率表明企业不仅拥有溢价能力而且拥有不可撼动的定价能力，最终导致企业保持较高的净利率和净资产收益率。由于白酒行业的特点，贵州茅台的经营不需要持续扩大资本支出，所以杜邦分析表明，贵州茅台的净资产收益率是由净利率驱动的，总资产收益率也呈现明显的上升趋势。
注:毛利率=营业毛利/营业收入=营业收入-营业成本/营业收入；
净利率=净利润/营业收入；
净资产收益率=净利润/平均净资产；
资产总回报率=息税前收益/平均总资产。
第三，如果盈利能力不高，保持高周转也是可以的。
周转能力也叫营运能力，它对企业的盈利能力也起着至关重要的作用。可以换一种方式解释，即使企业盈利能力不高，但在一定时期内多赚钱也是可以的。
经营能力越高，企业的盈利能力就可以越高，减少资产变现的损失。
周转指标主要包括两个方面，流动资产周转率和非流动资产周转率，其中应收账款周转率、存货周转率和固定资产周转率是需要关注的三个主要指标。根据企业的经营情况，资产比例越高，对企业的影响越大，周转指标越高越好。
以恒瑞医药为例。恒瑞医药是药品生产企业。在其资产负债表中，除了现金资产，应收账款、固定资产和存货是企业占比很高的三项资产，也就是说这三项资产的周转效率对于分析企业至关重要。
从趋势上看，恒瑞医药近年来应收账款周转率和固定资产周转率有所上升，但存货周转率有所下降，说明企业产品的生产和销售之间存在一些问题，但销售和生产环节本身的问题并不显著。
注:应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额；
存货周转率=营业成本/平均存货余额；
固定资产周转率=营业收入/固定资产平均余额；
四、现金保障能力反映了企业管理的本质。
现金保障能力是一个不可忽视的指标。从现金流量表的形成来看，其实就是资产负债表和利润表的调整。因此，现金保障能力反映的是企业经营的本质，企业的经营利润是否收到了实实在在的现金，而不是“账面财富”。
现金保障能力的财务指标具体包括销售收到的现金/营业收入、经营性现金流量净额/营业收入、经营性现金流量净额/净利润、经营性现金流量净额/负债总额、经营性现金流量净额/总资产等。指标衡量标准越高越好。
沐元股份一直是一只有争议的股票，尤其是以高负债率为主要矛盾的股票。高投入、快速扩张的经营特点，使其不得不大量举债。但这并不能让我们全盘否定，因为作为一家周期性的大型企业，其现金保障能力所反映的业务并没有大的问题。沐源是否在加快步伐布局下一个猪周期？
五、成长能力是判断企业经营转折点的关键。
在很多人眼里，成长是一个很重要的指标，但不是绝对的。正确的观点是，至少在未来2~3年甚至更长时间内保持高增长很重要。相反，如果这个企业的成长性没有了，它的股价短期内就会出问题。归根结底，这是一个企业价值的重塑。
在考虑增长时，一方面要考虑企业保持增长的原因，另一方面也要考虑“增长”的质量。一般来说，认为一个好企业应该达到的标准是:现金流增长率>利润增长率>收入增长率>资产增长率，也就是说投入最少的资本，获得最多的现金流回报。
2020年之前，很少有人关注比亚迪，不仅仅是因为不了解新能源汽车行业，不了解比亚迪本身，更重要的是，它的成长并不是那么健康。直到2020年，四个增长率指标才全部转正。虽然比亚迪2020年扣非净利润增速大于经营性现金流净额增速，但如果考虑2017年至2019年的下滑，扣非净利润复合增速并没有那么高。
因此，2020年下半年以来，比亚迪股价从60元+到300元，增长了约4倍。如果能看到比亚迪良好的增长趋势并持有，当然能否持有就考验我们对比亚迪增长的预判能力了。
注:以上指标增长率为各年同比增长率。
第六，总结。
其实最近我们整理飞鲸年度投研清单，包括成长50、消费20、医药20，就遇到了很多问题。但最终克服重重困难，在众多行业中挑选出这些企业，并非一朝一夕之功。它源于我们的日常研究。在撰写研究报告的过程中，从客观的角度来看，我们可以看到光明的未来，否则我们永远不会知道我们不知道的事情。
财务分析是一项非常有趣和有意义的工作，所以如果我们掌握了这五项财务指标的分析，我相信我们可以比公司的管理层更了解企业！
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