来源:咚咚财经新闻
导读:如果只是立案调查，可能对招商证券及其作为保荐人的资本项目没有太大影响，但最不可预知的风险是立案调查的结果。招商证券被调查会给自己和保荐项目带来什么样的影响？许多IPO和再融资项目的“暂停”可能只是一个开始。
本文由knock knock创作。
“发行人保荐机构招商证券股份有限公司被中国证监会立案调查，根据《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核规则》第十九条和《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第六十四条的有关规定，本所暂停其发行上市审核。”在早前创业板18个集体暂停IPO和再融资项目中，均给出了其资本运作受阻的原因。
“相关证券服务机构被中国证监会立案调查，根据《上海证券交易所科技创新板股票发行上市审核规则》第六十四条第一款第一项，本所暂停其发行上市审核程序。”8月22日晚间，刚刚宣布停牌的两家拟在科创板IPO的公司也无奈地表示。
显然，目前已经公开停牌的22个IPO和再融资项目，不会全部受到招商证券被调查的“余震”影响。
据寇寇财讯，因招商证券突发事件，将有十余个IPO或再融资项目暂停。
“目前沪深主板对招商证券保荐项目的审核也已经停止。" 8月22日晚，一位接近监管部门的知情人士告诉口口财讯。
专注于中小项目的招商证券，在上交所主板的份额一直很小。因此，目前拟在上交所主板上市的IPO项目中，由招商证券担任保荐人的案例多达10个，或因招商证券深耕广深市场和深交所主板。
在主板再融资的等候名单中，根据口口财讯的统计，招商证券保荐的项目有5个，其中非公开发行3个，可转债2个。
“这15个单板IPO和再融资项目早就应该陆续暂停了。”上述知情人士表示。
不过，截至8月22日晚间，虽然招商证券在科技创新板和北交所保荐的多个IPO项目被集体叫停，但招商证券在科技创新板保荐的3个IPO项目和北交所上市的1个IPO项目仍未被叫停。
“按照规定，应该叫停。可能是因为部分企业刚刚提交申请，暂缓审核的相关文件正在路上。”上述接近监管层的内部人士坦言。
根据口口财讯的进一步统计，至少有41笔IPO和再融资业务因招商证券的调查而在资本运作过程中被延迟。其中，项目遍布深交所主板、科创板、创业板、北交所，其中IPO业务33项，再融资业务8项。
1)影响有多大？更多的要看调查结果！
在近期的a股IPO和再融资审核中，因中介机构调查而受到牵连的并不鲜见。
据千财讯粗略统计，今年以来，已有8家证券中介服务机构被立案调查或受到监管处罚，其中包括1家资产评估机构——中税致远资产评估有限公司、北京中银律师事务所、北京金都律师事务所等2家律师事务所和1家会计师事务所——信永中和会计师事务所。剩下的四家都是券商。他们是刚刚加入调查组的江海证券、中德证券、平安证券和招商证券。这些中介服务机构调查的结果是，100多个IPO项目受到影响，被“暂停”。
在这次受招商证券备案影响的IPO和再融资项目中，很多都是二次雷者，也就是在这次资本运作中，涉案的中介机构轮番涉案，其IPO不得不一再暂停。
2022年6月20日刚刚递交创业板IPO申请并胜诉第一案的深圳易联科技股份有限公司，可谓是招商证券调查中最“倒霉”的上市公司之一。
在刚刚过去的2022年7月29日，易联科技的IPO申请刚刚被受理，还没等深交所问询，其上市进程就因为作为其IPO评估机构的中税致远资产评估有限公司被证监会立案调查而暂停。
我还没来得及找到摆脱困境的方法。紧接着，保荐机构招商证券被立案调查。
在亿联科技IPO的四家中介机构中，有两家已经陆续被立案，这也让亿联科技IPO停止不久的命运陷入了无缝衔接。
世纪恒通科技股份有限公司是唯一一家被叫停并进入注册程序的IPO公司，也是屡受中介备案影响的“受害者”。
早在2021年8月，世纪恒通就因其IPO律师北京天元律师事务所被中国证监会立案调查，根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第六十四条的相关规定。
幸运的是，仅停了不到半个月，世纪恒通就成功出具了监管部门认可的审查报告，恢复审查。
2022年5月13日，世纪恒通IPO顺利通过创业板发审委审核，2022年7月11日正式向证监会提交注册。
2022年8月19日，随着招商证券的调查，世纪恒通IPO也照常暂停。
“目前世纪恒通在注册过程中的第一轮询价单已经发出，但尚未得到回复。”上述接近监管层的内部人士对口口财讯表示，在一定程度上，此时的“停牌”对世纪恒通来说未必是坏事。
“证监会对世纪恒通的注册问询函正式下发后，因涉及招商证券案件而暂停。其实另一方面也给世纪恒通留下了更充裕的回复时间。”上述知情人士表示。
“没有因为介入中介案件调查而被停职那么可怕。虽然会在一定程度上延迟上市时间，但基本不会对企业IPO产生实质性影响。”上海某大型券商资深保荐代表人对口口财讯表示，根据监管部门的相关规定，投行项目因中介被调查而被叫停后，只需组织中介机构出具监管部门认可的审核报告，即可重新推进IPO。
至于综合报告的出具时间，还要看IPO项目的具体情况。
“有限的项目，可以在最短的交易日内出具已经监管部门认可的审核报告。比如今年年初，北京同煤因中介调查而暂停IPO，仅用了5个工作日就出具了审核报告，恢复IPO。但是有的企业时间比较长，有的要几个月。但大部分在一个月内不准备更换中介的情况下，基本都能出具符合要求的审核报告。”上述资深保荐代表人坦言。
如果只是立案调查的过程，可能对招商证券及其作为保荐人的资本项目没有太大影响，但最难以预料的风险是立案调查的结果。
“对于券商来说，一旦投行项目被调查，他们最不希望看到的就是暂停其投行业务一段时间的处罚。对于一些保荐实力不强的券商来说可能是致命的。即使对于现在的一线券商来说，一旦被监管正式叫停，对他们的打击也是无法估量的。”上述资深保荐人认为。
所以招商证券被调查会给自己和保荐项目带来什么样的影响？这次许多IPO和再融资项目的“暂停”很可能只是一个开始。
“如果调查结果出来，正式处罚落下，招商证券没有被暂停主办业务，那么对它的影响还是可控的。一旦暂停保荐资格，意味着即使出具了审核报告，招商证券保荐的相关项目也无法在规定时间内推进。如果要继续推进IPO或再融资，企业必须面临要么等待，要么更换中介的选择。无论哪种选择，对企业来说都将是一个痛苦的过程。”高级保荐代表人补充道。
2022年6月初暂停保荐资格的平安证券，就是招商证券的例子。
因为卷入乐视网造假案，2022年6月24日，平安证券经过长时间的调查，最终被给予暂停保荐机构资格三个月的监管措施。
正是这种暂停，使得包括湖南华汇新能源股份有限公司、Xi安信通药研股份有限公司在内的IPO项目一直处于“暂停”状态。
幸运的是，平安证券在科技创新板保荐的IPO项目上海微测半导体科技股份有限公司，刚好赶上保荐暂停，通过了。
2022年6月2日，威策半导体在获得会议通过后，成功向证监会提交注册申请。
20多天后，随着平安证券保荐业务的暂停，戈薇半导体的IPO推进也陷入停顿。
正如上述资深保荐代表人所说，被暂停保荐资格后，即使出具审核报告，IPO也无法重启。要想继续审核，除了等待保荐人的业务解禁，唯一可行的就是更换保荐人。
据口才讯独家了解，经过曲折复杂的相关流程，进入注册程序后的微策半导体IPO项目，已经被另一家券商从平安证券“抢走”。
方正证券作为威策半导体新的IPO保荐机构，将为威策半导体重启IPO注册程序保驾护航。
2)招商证券的乱世
调查结果还有待立案，这件事对招商证券的影响真的还有待评估。
“不管最终是否会暂停保险代理业务，这次调查都会让招商证券失去更多潜在的投行项目。”上述资深保荐代表人认为，虽然目前暂停申请的IPO和再融资项目可以通过审核报告重启，但在调查期间，监管部门将不再受理招商证券保荐项目的新申请材料，这无疑将对招商证券的投行储备项目造成重大打击。
“业内其他券商早就盯上了这些注册券商的投行项目。被调查过犯罪记录的券商，总是面临着项目在短时间内被‘挖走’的风险。”高级保荐代表人补充道。
的确，由于8年前上海乐飞股份有限公司的重组，这起案件调查的“意外到来”无疑让本已处境艰难的招商证券投行业务雪上加霜。
8月上旬，招商证券保荐的创业板两个IPO项目以撤回申请的方式结束了上市之旅，这也使得近两年来招商证券保荐的IPO失败数量飙升至9家。
在过去的一年里，在行业内拥有令人瞩目的投行业务的招商证券，自2022年以来，随着IPO项目的一再失败和监管部门的不断处罚，其业绩一直在下滑。
wind数据显示，以发行日期为统计口径，招商证券年内承销的IPO项目规模为96.79亿元，排名与去年持平，位列第7；但同期仅拿下5个IPO项目，排名从去年同期的行业第八位下降了2位，几乎跌出前十券商。
伴随下滑的还有招商证券-Wind数据的债务规模排名，招商证券年内债券承销金额和项目数分别为1696.66亿元和474个，分别排名第11位和第12位，较2021年下降5位和2位。
在具体项目上，招商证券确实流失了一些重要客户。
以a股整合龙头养猪公司牧原股份为例。公司在2012年IPO、2019年定增、2021年可转债发行等重大融资操作中的中介机构均为招商证券。但今年年初，在募集资金还未用完的情况下，他们就“仓促”终止了与招商证券的合作，转而投向中信证券。
二者合作戛然而止背后的原因指向了招商证券可能存在的内控风险。
2021年11月26日，招商证券营业部工作人员曾在社交平台上发帖:“说到金融诈骗风险，应该马上就要雷霆万钧了。”
此消息一出，沐元股份股价大幅下跌，从2021年11月29日的54.42元/股跌至12月7日的49.07元/股，期间市值蒸发至291.01亿元。
事后招商证券表示，对涉事员工进行了严肃处理，但仍未能挽回他们之间的裂痕。
今年上半年发生的两篇交易系统故障文章，不仅让招商证券屡屡被监管机构点名处罚，更让其成为业内笑话。
2022年3月14日，招商证券在网络系统升级中未能做好演示测试，导致当日近50万客户交易受到影响。
对此，深圳证监局于今年4月作出责令招商证券采取整改措施的决定，要求其在三个月内完成整改；上交所和深交所分别于5月和6月发函警示。
然而，上交所“前脚”刚刚发函警告，招商证券交易系统“后脚”再次出现故障。
2022年5月16日，招商证券交易系统再次宕机，“招商证券崩盘”登上社交媒体热搜榜。不少投资者反映，PC和APP都无法登录。
针对这次事故，警示函的主体直接从交易所升级为证监会。
“反映出公司内部管理存在漏洞，权责分配机制不完善。”证监会指出:“我会决定对你公司采取出具警示函的行政监管措施。公司应对相关问题进行全面整改，并追究责任人员的内部责任。”
各种风险也体现在招商证券的业绩上。
如前所述，招商证券2022年一季度营收和净利润均出现近40%的大幅下滑。
虽然业绩下滑也包括市场波动和行业景气。
然而，与同行业其他券商相比，招商证券不断下滑的业绩释放出一种不正常的氛围。
据相关统计，在47家上市证券公司中，招商证券今年一季度排名分别为第12位和第10位，而2021年，招商证券一季度排名为第9位和第5位。
一些投资者将招商证券最近的糟糕表现归咎于管理层的不稳定。
“自去年10月以来，许多高管离开了公司。你们公司高层什么时候能稳定下来？”此前，有投资者在上证所e互动中问过这个问题。
的确，2021年下半年以来，人事动荡一直困扰着招商证券，尤其是多位中高层管理人员的“离巢”，让这家老牌券商呈现出“垂死”之势。
2021年5月，原分管投行业务的副行长谢季筠因个人原因向招商证券递交辞呈。
这也拉开了招商证券离职潮的序幕。
此后，招商证券总裁熊、原分管资产管理的副总裁邓小立、原分管经纪业务的副总裁吴、原分管投行业务的副总裁相继离职。
其中，2021年3月进入招商证券的张庆挂靴，格外引人注目。
张庆，证券监管系统出身，在证监会有近20年的从业经历。先后在发行监管部、公司债券监管部等部门工作。然而，仅仅任职一年，他还是毅然选择在2022年5月14日离开招商证券。
