文|陈诚
编辑|田
中国新能源汽车的格局逐渐清晰。
8月29日，HKEx公告披露浙江零跑科技股份有限公司聆讯后数据集..业内人士表示，这意味着零跑科技已经通过了HKEx的上市聆讯。据报道，此次IPO预计将筹集高达15亿美元的资金。
如果IPO完成，零跑汽车将成为继韦小立之后第四家登陆HKEx的“造车新势力”，刷新外界对车企“四小龙”的认知。
5个月前，零跑汽车首次向HKEx提交了招股说明书。发起IPO impact的共同发起人是CICC、花旗银行、摩根大通和建银国际。
五个月后，好消息来了。中国证监会宣布，零润汽车计划发行不超过2.91亿股境外上市外资股，每股面值1元人民币。并批准将零跑汽车59名股东持有的7.9亿股境内未上市股份转换为境外上市外资股，相关股份可在港交所上市流通。
要知道，新能源汽车领域从来不缺玩家，但是造车需要巨额资金，没有实力的企业只能望而却步。零跑汽车凭借全球自主研发能力，自2018年1月引入Pre-A轮融资以来，得到了众多明星投资机构的支持。第一，红杉资本投资1.7亿。后来A轮融资，上海电气领投，红杉资本继续跟投。
2021年1月，零跑完成B轮融资，引入SDIC创艺、浙大九智、永华资本等合肥政府投资平台也投入了2亿元。其中，C轮融资还包括杭州国资。
但对于零跑汽车来说，在资本的加持下，上市可以让公司的发展潜力和实力得到市场的认可，有更充足的资金继续挖掘自身潜力。
近两年，多家新能源汽车公司相继推进IPO，试图拓宽融资渠道。但随着科创板审核的收紧，港股上市的放缓，这些等待落地的人还在排队等待。为什么零跑汽车能率先冲击市场？
01交付量增长最快的新车
2022年，市场看到了零跑汽车的潜力。
公开数据显示，今年7月，零跑交付12044辆，超越韦小立，成为当月新车交付亚军。2022年前7个月，零跑累计销量达到6.5万辆，超过去年全年交付量。2020年，零跑将在一批新建车企中处于边缘。
转折点发生在零跑第一款自产车型零跑T03诞生的时候。2020年7月，T03量产，同年9月交付。从那时起，零跑交付量迅速增加。2021年8月，T03交付一年后，零跑的月交付量已经突破7000辆，进入造车新势力头部阵营。
2021年初，零跑乘胜追击，随后推出中型SUV零跑C11，开始了产品进攻。在两大主力产品的带动下，零跑年交付量从8000辆跃升至43000辆。根据Jost Sullivan的数据，就交付量而言，零跑是中国领先的新兴电动汽车公司中增长最快的汽车制造商。
一方面成功打开市场，另一方面“零跑”的销售结构同时在改善。随着更高端C11的交付，零跑C11的销量将在2022年继续增长。今年7月，C11的销量已经增长到50%以上。
销量结构的调整意味着毛利率的提升和更强的盈利预期。这也是企业后续成长潜力的重要体现。在业内人士看来，交付量稳定在新车第一梯队，优异的表现是零跑车能冲IPO的重要原因。
更值得注意的是，零跑产能持续攀升，也有助于扩大市场份额。
随着新能源汽车赛道进入市场混战阶段，产能不足一度成为悬在头部企业头上的达摩克利斯之剑。此前，在订单飙升的压力下，零跑也面临产能紧张。
从2021年开始，零跑明显加大了布局能力。招股书显示，公司在金华工厂的年产能可达20万辆。目前，零跑已经在杭州规划了第二家工厂，计划采用全自动生产线，预计今年开工。
交付量的增加直接拉动了零跑收入的规模。过去三年，公司营业收入从2019年的1.17亿元增长至2020年的6.31亿元，增幅达439.7%。截至2021年底，零跑营业收入已成倍增长至31.32亿元，从截至2021年6月30日的6个月的8.8亿元增长479.4%至2022年同期的50.8亿元。
业内人士认为，零跑后新产品的排队和推出，尤其是中高端市场，将为公司业务增长带来更多的确定性。
今年5月，零跑重新推出了与C11同平台打造的中大型纯电动汽车C01。4小时预售订单突破2万辆。按照计划，新车将于2022年第三季度交付。
02“用技术说话”背后的想象空间空有多大？
在新车赛道上，零跑汽车与竞争对手相比，有着“科技人”的气质，企业行事低调，擅长技术。从产品上看，无论是开疆拓土的零跑T03，还是主攻中高端市场的C11、C01，都凭借超强的产品力，在拥挤的智能电动车赛道上大踏步前进。
上述跨越式竞争力的创造与RD零跑“全球自研”的理念及其强大的纵向整合能力密不可分。
招股书显示，公司自主研发智能电动汽车核心系统和电子元器件中的全部关键软硬件，已推出智能动力系统、自动驾驶系统和智能驾驶舱系统。
有汽车分析师表示，全球自研是零跑的核心竞争力之一，这是零跑区别于其他竞争对手的地方。在RD成本控制和供应链稳定性方面具有明显优势。在全产业链实力比拼的新能源汽车市场环境下，这给公司未来的发展带来了极大的想象空间空。
而港股市场则看重公司的市场拓展潜力和盈利预期。并且新能源汽车企业的竞争已经从整车厂的竞争延伸到整个产业链的竞争。
今年以来，供应链动荡一度制约了新能源车企的交付规模和营收增速。受此影响，更多的新能源汽车企业开始向上游溯源，通过供应链环节的布局，构建更加稳定的交付能力和成本控制能力。
零跑汽车从一开始就明确了“垂直整合”的发展思路。
基于这种商业模式，零跑汽车大大简化了供应链。也就是说，在整个生产过程中，公司对上游的采购成本、物料供应、质量控制有更强的主导权。这直接导致抗风险能力更强。
随着新能源汽车的激烈竞争，企业之间的竞争已经成为围绕RD能力的竞争。钱加代码研发几乎是球场上玩家的共同选择。
Zero也不例外。得益于全领域的自研，零跑实现了底层软硬件的模块化和平台化开发，使其在不同电动汽车类型间具有很高的可重用性。这意味着零跑可以快速将最新的自研技术应用于所有产品，直接缩短RD周期，加速推出性价比更高的新产品。
事实上，在上述商业模式下，零跑在资本市场非常吃香，四年七轮融资，共融资118.66亿元。
随着后续高端产品的快速推出，零跑也被认为进一步释放了市场潜力。据零跑汽车介绍，公司后续产品将进一步向中高端新能源汽车市场渗透。计划在2025年底前以每年1至3款的速度推出7款新车型。
根据约斯特沙利文的预测，零跑根植的15-30万元中高端新能源汽车市场将在2023年底成为规模最大、增长最快的新能源汽车细分市场。
