近年来，在风险控制相对较好、成本较低、更有利于助推基金规模增长的优势下，越来越多的基金采用了券商交易结算模式。8月27日，平安基金发布公告称，旗下产品平安太丁灵活配置混合将于8月30日起启动证券交易模式转换，由证券公司履行交易管理职责。公开数据显示，2022年以来，超过400只基金以债券结算方式运作；其中，146只为年内成立的新基金，较2021年同期增长近一倍。在业内人士看来，未来采用债券结算模式的基金比例有望继续上升。
新旧基金改变证券交易模式。
为了更好地满足投资者需求，提升市场竞争力，8月27日，平安基金宣布，自8月30日起，平安太丁灵活配置混合将启动证券交易模式转换。转换后，本基金的证券交易所交易将委托给证券公司，由证券公司履行交易管理职责。公告还提到，证券交易方式转换不涉及基金合同当事人权利义务的重大变化，无需召开基金份额持有人大会。
除平安太丁灵活配置混合外，本年度还有多只存续基金转换了证券交易模式。同花顺iFinD数据显示，截至8月28日，鹏扬红利优选混合、田弘中证新能源指数增强等23只股票型基金完成了今年以来证券交易结算模式的转换。从全市场来看，全市场10052只基金中，目前以债券结算方式运作的产品有429只。
整体来看，之前相关产品的交易和清算交收安排都是由基金托管人进行，现在则转为证券经纪人。比如证券交易结算方式转换完成后，该产品的证券交易结算将委托给证券公司，由证券公司履行场内证券交易结算的管理职责。
同时，也有只采用部分债券结算模式的基金产品。例如，田弘中证新能源指数增强的相关公告指出，证券交易方式变更后，将由证券经纪商作为结算参与人的代理人进行交易结算，其他证券交易由基金托管人或相关机构进行结算。
除了老产品明确转换为交易结算模式，北京商报今日记者注意到，近年来，越来越多的新基金使用了债券结算模式。从年内新基金成立情况来看，同花顺iFinD数据显示，截至8月28日，新基金共成立992只，其中146只产品采用债券模式，占比14.72%。2021年同期，74只新基金采用债券结算方式，仅占1221只新基金的6.06%。不难看出，在占比大幅提升的同时，采用债券结算模式的新基金数量较2021年同期增长了近一倍。
中国金融衍生品投资研究院院长王红英认为，近年来债券结算现象主要有两个原因。第一，债券结算模式的结算效率比过去大大提高，券商结算的基金可以在每个交易日收市后快速计算出基金净值。另一方面，基金将交易模式转换为债券结算模式后，券商有义务推广基金公司的产品，可以进一步促进基金规模的增长。基于以上两个原因，很多基金会也选择债券结算模式。
债券模式的比例可能会继续增加。
此前，2017年底，在证监会的指导下，上交所和深交所启动了新公募基金管理人证券交易方式转换试点。直到2019年初，债券结算模式由试点转入常规业务。至此，越来越多的新基金开始尝试采用券商结算的交易模式。
据悉，除债券结算模式外，基金管理人最常用的是托管银行交易结算模式。同花顺iFinD数据显示，截至8月28日，全市场10052只产品中，采用托管行交易结算模式的基金有9623只，占比95.73%。那么，近年来流行的债券结算模式与基金管理人常用的托管银行交易结算模式相比有哪些优势呢？
“原来商业银行的结算方式，对于基金净值的估算会有时间延迟，通常会存在效率低下的问题。其次，债券结算模式可以及时监控基金的风险管理，保证投资者的权益安全。同时，债券结算模式的成本相对较低，托管银行交易的结算模式也需要基金公司提供保证金，结算成本相对较高，”王红英说。
四川财金证券研究所所长陈力也补充道，债券结算模式涵盖了产品销售的部分，因此更受基金公司欢迎。与托管银行的交易结算模式相比，债券结算模式的优势在于与结算对象的关系明确，对券商的综合能力要求相对较高。
正如陈力所说，债券结算模式覆盖了产品销售的部分，也使其成为券商渠道和基金公司青睐的模式。随着越来越多的基金采用债券结算模式，一些券商也非常重视与基金公司的债券合作。例如，海通证券在日前发布的半年报中提到，在主营业务项下的金融产品销售方面，公司以债券结算、头部量化私募等形式的公开发行为重点，持续提升客户对公司金融产品的认可度和品牌影响力。
陈力认为，未来，债券结算模式的比重还会继续上升。“目前债券结算模式颇受基金和券商欢迎，也对券商的发行能力和研究能力提出了更高的要求。”
王红英还提到，基金产品的交易结算可以转换为债券结算模式，可以更好地管理风险，更快地公布净值，可以更好地保护投资者的权益。从长远来看，债券结算模式可能会逐步取代原来主要由商业银行进行的存管结算模式，使基金产品的运作更加高效，更好地保护基金持有人的权益。
北京商报记者李海渊
