为方便中英投资者和上市公司进入对方资本市场进行投融资活动，中国证监会和英国金融行为监管局决定原则批准上海证券交易所和伦敦证券交易所开展存托凭证互联互通。
沪伦通是中英在金融领域深化互利务实合作的重要举措和标志，有利于加强两国资本市场联系，深化两国资本市场发展，提升上海和伦敦国际金融中心地位。本联合公告规定了实施“沪伦通”项目应遵循的原则。公告如下:
1.沪伦通是上交所与上交所之间的双向安排，包括向东业务和向西业务两部分。东转业务是指符合条件的证券交易所上市公司在境内发行存托凭证，并在上海证券交易所主板上市。在初始阶段，证券交易所的上市公司可以根据其已发行的股票发行中国存托凭证。西进业务是指符合条件的上交所上市公司在境外发行存托凭证，并在证券交易所主板上市。上交所上市公司可以基于其新增股份发行全球存托凭证。
二。上交所和联交所规定了双方上市公司参与沪港通需要满足的条件。东进中国存托凭证的发行人应是在联交所主板上市并在英国金融行为监管局官方名单的高级部分上市的公司，西进全球存托凭证的发行人应是在上交所主板上市的a股上市公司且其发行的全球存托凭证应在英国金融行为监管局官方名单上市。后续上交所、证券交易所可根据沪伦通运行情况和市场需求调整发行人范围。
三。初始阶段，符合条件的证券机构可以开展中国存托凭证与全球存托凭证的跨境转换业务。后续将视沪伦通运营情况和市场需求，对参与跨境转换的市场主体范围进行调整。
四、证券机构从事跨境兑换业务应当遵守中国人民银行和国家外汇管理局关于跨境资金管理的相关规定。初期将对沪伦通跨境资金总量进行管理；其中，东进业务总额2500亿元；西进业务总额3000亿元。从事跨境转换业务的证券机构可在对方市场持有等值不超过5亿元人民币的现金和特定投资产品，以缩短跨境转换周期，对冲市场风险。根据沪伦通后续经营情况和市场需求，可对上述资产的总额和余额进行调整。
5.存托凭证的发行和上市应遵循本国市场原则，适用存托凭证发行和上市地的法律和规则。同时，基础证券的发行人应当继续遵守其注册地和基础证券上市地的有关规定。上海上交所的交易结算活动应当遵守交易结算发生地市场的法规和业务规则。
不及物动词中英监管部门将根据谅解备忘录，在尊重各自执法管辖权的前提下，加强上海-伦敦市场互联互通机制下的监管执法合作，以保护两地投资者的合法权益，维护市场秩序，促进两地证券市场健康发展。
2019年6月17日，北京时间下午3点，格林尼治时间上午8点，“上海-伦敦证券交易所互联互通机制”揭牌仪式在中国上海和英国伦敦同时举行。
“沪伦通”的概念最早是在2015年12月29日提出的。经过三年半的筹备和波折，今天终于落地了。这次“沪伦通”的赢家是华泰证券。
华泰证券:“沪伦通”第一股
华泰证券于1990年12月在南京成立，至今已有28年历史。在此期间，华泰证券多次成功转型扩张。目前已成为领先的科技驱动型证券集团，并分别于2010年和2015年在上交所和港交所上市。
华泰证券2016年、2017年、2018年和2019年一季度分别实现总收入246亿元、313亿元、245亿元和73亿元，同期净利润65亿元、94亿元、52亿元和26亿元。
2017年，华泰证券以851.01亿元的净资产位列券商净资产排名第四，在证监会最新的券商分类评级中被评为AA级。2014年至2018年，华泰证券连续五年股票型基金交易量市场第一。
华泰证券近年来频频受到资本巨头的青睐。例如，2018年8月，它获得了142亿元的私募股权，投资者进行了包括阿里巴巴、Suning.cn和阳光财险在内的战略投资。
2019年6月12日，华泰证券发布公告称，华泰国际在美国的全资子公司华泰证券有限责任公司(Inc .)已于近日收到美国金融业监管局的通知，获得在美国开展经纪和交易商业务的资格。
根据华泰证券官方披露，本次发行的GDR数量为75，013，636只，代表基础证券a股750，136，360股，发行单价为20.50美元/GDR，募集资金总额为15.38亿美元。华泰证券GDR将于本周四在伦敦正式交易。
此外，根据本次GDR发行超额配售权的安排，稳定价格经营者还可以通过行使超额配售权，要求公司增发不超过原计划10%的GDR。所筹资金将全部用于公司海外业务的拓展。
华泰证券GDR发行计划摘要:
未来，华泰证券作为国内首家“A+H+G”上市的证券公司，将在中国企业“走出去”和“一带一路”金融服务等诸多领域产生示范效应。
伦敦是全球金融中心之一。伦敦证券交易所成立于1773年，是世界上最古老的交易所。然而，自2000年以来，中国公司赴美上市的趋势导致人们对伦敦证券交易所和英国股票市场知之甚少。
沪伦通项目的落地，无疑将为国人揭开证券交易所和英国股市的神秘面纱。
伦敦证券交易所:保荐制度与IOB
证券交易所是全球性的股票交易中心，但与纽交所相比的低调在于其独特的上市制度。第一个是保荐制度，第二个是IOB。
保荐制度告诉我们，如果一家公司想在伦敦上市，它需要一个保荐人。
保荐人有点像我们现在对a股的“上市辅导”制度；但在a股市场，辅导你上市的券商，会在你上市后与你“脱钩”，他不会在乎你的生死好坏；但在保荐制度下，即使上市后，如果出了问题，保荐人还是要负责的。
保荐人制度在一定程度上保证了上市公司的“可靠性”，因为保荐人不得不考虑自己的声誉。然而另一方面，保荐制度也阻挡了大量优秀非英企业在伦敦上市的可能。一个陌生人来到伦敦，给资本市场讲故事。就算市场信了，只要没有保荐人信，那也还是白搭。
显然，与美国股市相比，英国股市更信任熟人，更相信“知根知底”的力量，这在一定程度上反映了英国悠久深厚的贵族传统。
由于保荐制度隔离了很多得不到保荐的公司的上市机会，所以需要通过其他制度来补偿，这就是伦敦证券交易所第二重要的制度——IOB。
IOB，即国际订单簿，是其他国家的公司在伦敦证券交易所交易的平台，存托凭证是世界各国在伦敦发行股票的方式。
目前，IOB市场的公司覆盖欧洲、中东和东南亚的44个国家，共有147只股票，日均成交额为4亿美元。其中，俄罗斯的营业额占IOB市场总营业额的85%以上。
在交易额排名前10的公司中，有8家是俄罗斯的金融和能源巨头，韩国的三星，荷兰的X5零售商等。从国家来看，成交额最高的五个国家分别是俄罗斯、韩国、印度、荷兰和英属维尔京群岛。
尽管IOB市场很重要，但它并不占整个伦敦证券交易所交易量的大头。最近两年，整个伦敦股市的交易量一直保持在6%左右，所以属于一个很有发展潜力的市场。这可能是英国积极推动与中国“换股”政策安排的潜在动力。
除了股票之外，证券交易所的IOB市场也发行了大量的金融衍生品，如股票期权、股票期货和红利期权。IOB是世界上最大的俄罗斯股票衍生品市场。从下图可以看出，几乎所有的俄罗斯能源巨头在IOB市场都有可交易的期权和期货产品。难怪有人说伦敦是俄罗斯寡头和亿万富翁的天堂。
回到“呼伦通”
这次在伦敦建立中英股票互联互通安排，就是要把中国企业纳入IOB市场，发行GDR。这些“来自中国上海”的股票，属于IOB下的一个细分市场板块，叫做沪市板块。所有IOB市场主体均可参与“上海板块”的投资和交易。
三天后，华泰证券GDR将在证券交易所开始交易。你肯定想知道证券交易所和英国股市的交易制度是怎样的:几点开市，几点收盘，有午休时间吗，有涨跌幅限制吗？
英国股票交易制度:时间长，规则多。
首先，英国股市没有涨跌幅限制，交易时间比较长，从早上7:50到下午4:30，中间没有午休，持续8小时40分钟。相比我们a股交易只有4个小时，伦敦交易员的每一天都是对体能和心理的综合考验。
具体来说，伦敦股市每个交易日7:50-8:00都是开盘价竞价，类似于我们a股9:20-9:28的8分钟竞价。然后，随着8点钟的一声锣响，交易开始了。
但是“上海板块”不需要这么早。“上交所”的集合竞价从8点50分开始，而交易从上午9点开始
伦敦证券交易所交易时间表，包括“上海板块”:
到中午12点，撮合暂停，随后是短暂的“日内集合竞价”。这种日内竞价系统在香港和美国a股市场是不存在的，而这是伦敦股市的一大特色。
竞价交易分为两个时期，即报价和竞价。在报价期间，交易者可以下单、撤单、换单，直到满意为止。随着报价期结束，进入竞价期，所以交易所根据所有交易者的报价进行竞价交易，产生唯一的交易价格和成交量。加上竞价时段，也就是12:00到12:02，只需要2分钟。
当日竞价规则:
在日内竞价交易的2分钟内，交易所不会对外公布“二级报价”，只买卖第一个“一级报价”。
在这两分钟之后，有30秒的“随机延迟”，以防止竞价期间的股价在临近结束时被操纵。然后会有两个“价格监测延伸”和“市场价格延伸”。到12点16分，所有延长结束，配对重新开始。
当天投标时间表:
比赛一直持续到下午4: 30。盘后竞价将在4: 30到4: 35进行。如果盘后竞价得到的收盘价与撮合期最后一笔交易价格相差太大，4: 40再进行一次盘后竞价。
如果两次盘后竞价获得的收盘价与最后一次交易价格仍相差甚远，则“价格监测延迟”将继续，直到获得稳定的收盘价。
不像体育中的淘汰赛，常规赛后有加时赛，加时赛后有点球。只要玩家不无聊，用所有的耐心换来陪你。
在指数衍生品头寸调整的特定周五，上午10点10分至10点15分进行竞价交易，称为EDSP。
下图显示了伦敦证券交易所典型交易日的交易时间线，一般包括三次竞价交易和两次撮合交易，以及盘前和盘后交易。
典型伦敦交易日的交易时间表:
前面的介绍远远不足以完成证券交易所复杂而深刻的交易规则。事实上，证券交易所的交易机制如此复杂的主要原因是为了防止市场操纵和不公平竞争。
毕竟英国是全球金融环境最宽松的地方。既然要让资金高高兴兴的来，玩高了，就不能出台严厉的监管措施把资金吓跑；但与此同时，我们也不能让这些各有特长的“神通”把市场玩坏。我们既要效率又要公平，所以要在制度设计上下功夫。
结论:从西方到东方，各有沧桑。
今天，在伦敦举行的第十次中英经济财金对话上，英国财政部表示，目前在上交所上市的260家公司有资格在伦敦上市。目前，联交所IOB市场只有147只股票。
据此估计，如果未来“沪伦通”运营的空室开放，越来越多的a股在伦敦发行GDR，那么中国有望超过俄罗斯，成为在证券交易所IOB市场发行股票最多的国家。
至于“沪港通”，与最近五年已经开通的沪港通、深港通相比，最大的区别在于资金和股票的流向。“沪/深港通”是典型的“跨境资金，但不是跨境股票”，而呼伦通则是典型的“跨境股票，但不是跨境资金”。
“沪深港通”之所以可以跨境，是因为香港和中国处于同一个时区，市场可以同时开市和闭市；另一方面，双方的文化、语言、市场交易习惯都比较接近，很容易相互融合。
“沪伦通”，一方面是伦敦和上海位于不同时区，跨境资金很难实时对等；另一方面，中英两国在语言文化、股市制度等方面存在较大差异，导致两地投资者暂时难以适应对方的市场环境。因此，在对方市场发行存托凭证是可靠的。
中英两国历史悠久，文化深厚；百年来，从西到东，各有沧桑。证券市场的互联互通将开启双边关系的新篇章。
一张图展示了沪伦通是如何“连接”，如何影响a股的。
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