你好，我是水皮。欢迎来到ESG休息室。今天就和大家聊聊五家央企为什么从美股退市。
五家央企同时离职。
8月12日，中石化、中石油、中铝、上海石油、中国人寿也宣布申请将公司存托股票从纽交所自愿退市。
此消息一出，引发舆论强烈关注。大家都很好奇为什么同时宣布从美股退市。发生了什么事？
中国证监会很快发表声明，表示上市公司在美国上市或退市是市场和公司的独立行为，没什么好评价的。
中国证监会的这种态度与水皮基本一致。这是什么意思？这绝对是一个事件，但实际上并不是什么了不起的事件。关系到中概股，但不等于中概股的未来命运。
首先，这些公司以存托股的形式在美国上市，即在港交所发行h股，然后部分h股被美国投资公司打包买入成为ADS，最后在纽交所交易。
比如中国人寿把5只港股打包成1股；中铝将25只港股打包成一股；中石油把100股打包成一股。之后将每股的港币总价打包，按照汇率换算成美元，然后允许美国投资者交易。
公事公办
为什么会有这样的格局？一方面是中国企业前期“走出去”的渠道，另一方面也是外国投资者投资中国企业的渠道。
这种模式的初衷是很好的，是双赢的。但值得注意的是，在美国上市的公司需要高昂的上市维护成本。
尤其是“安然”事件后，美国颁布了《萨班斯-奥克斯利法案》。在美国上市的公司不仅要承担上市期间的经济成本，还要面临巨大的监管压力和信息披露压力。与a股相比，纽交所每年的投资者关系维护费是a股的63-126倍，法律顾问费是16倍，审计费是3-4倍，纽约的信息披露费是中国的4-8.3倍，上市费占中国的4-5倍。
此外，上市公司配合证券监管部门和交易所监管也会有一定的费用。尤其是美国颁布萨班斯-奥克斯利法案后，在美国上市的公司要额外支付数百万美元的成本，可能比在其他海外市场上市的成本多1/3。
因此，是否值得在纽交所上市是上市公司必须考虑的问题。
以中石油为例，我们可以看到退市公告显示，美国存托股份占公司h股和总股份的比例非常小。截至8月9日，中国石油的存托股份数量仅占公司h股总数的3.93%，仅占公司股份总数的0.45%。而且和公司h股相比，在美国的交易量更低。
花巨大的成本去维持这么几股，这么小的交易量，显然是不划算的。
此外，美国于2020年12月通过了《外国公司问责法案》，要求在美国上市的外国公司接受审计文件审查。
更何况，按照目前美国市场对中概股的态度，中国央企在美国市场再融资是没有可能的。这五家央企上市较早。如果说当初有“窗口”的含义，代表了中国改革开放的这样一个姿态，那么我觉得现在这个含义已经淡化了很多。
那么说到业务，考虑到无法融资，需要这么高的成本来维持，公司退市是非常正常的，但这并不意味着其他中概股也会跟着五大央企退市。因为民营企业，尤其是在美国上市的网络科技股，对中国市场还是有很大的积极作用的，它们在美国市场的交易和呈现本身也代表了新阶段中国改革开放的势头。
