来源:证券日报
8月6日晚间，上交所发布公告称，近日，经中国证监会批准，上交所调整收市交易机制，实行三分钟收市集合竞价，并修订《上交所交易规则》。
具体来说，集合竞价的截止时间为14:57至15:00。集合竞价可以在成交阶段申报，但不能撤回。用开价拍卖揭示市场。债券、债券回购、基金等交易品种收盘价不变。
上交所还修订了《上海证券交易所沪港通业务实施办法》、《上海证券交易所风险警示板股票交易管理办法》、《上海证券交易所异常证券交易实时监控细则》和《关于新股首发交易监管有关事项的通知》。上述调整自2018年8月20日起执行。
近年来，随着我国证券市场的快速发展，对证券收盘价的抗操纵性和稳定性要求进一步提高。笔者认为，上交所做出调整，采用收市集合竞价，将有助于进一步维护收市阶段的价格稳定，减少尾盘异常波动对收盘价的影响，进而维护市场交易秩序，保护投资者权益。
同时，这也是中国资本市场进一步与国际市场接轨的重要体现，因为收盘集合竞价是国际证券市场收盘价的主要生成方式之一。
收盘价作为证券市场上一个极其重要的参考价格，其决策方法的合理性和有效性引起了市场的极大关注。目前上交所收盘阶段以连续竞价结束，每日收盘价由最后一笔交易前一分钟的成交量加权平均价决定。在这种机制下，收盘价容易受到当日尾盘大单集中申报的影响，大大偏离当日正常价格水平，使收盘价失去基准价衡量功能。
从a股的实际情况来看，典型的表现就是股价在游资的操纵下出现异常波动，比如“尾盘直上”，甚至“收盘前一分钟”。显然，这样形成的个股收盘价必然会误导和诱导很多普通投资者，形成风险因素。
目前a股市场开盘采用集合竞价，避免了个人利用大资金瞬间买卖造成的开盘价扭曲。所以开盘价的扭曲解决了，收盘价的扭曲也需要解决。上交所调整收盘交易机制，可以使收盘价更加准确，充分反映当时投资者对这个价格的认可程度。
同时，这也会增加资金“平仓价”的难度和成本。如果有游资想做高收盘价，只有在最后一分钟“扫荡”所有卖单，才能拉高股价。在新规定下，你必须在三分钟内一举拿下所有订单。企图利用大资金买卖影响价格的人很难避免个别资金操纵市场误导其他投资者，从而起到维护市场稳定、维护投资者利益的作用。
