来源:国家商报
告别权证时代后，a股终于迎来了股票期权。对于专业投资者来说，这意味着更丰富的对冲风险的手段。
12月7日，深交所正式发布《深交所股票期权试点交易规则》等10项与股票期权业务相关的规则，以及《深交所股票期权试点证券公司经纪业务指引》等4项指引，即日起实施。上述文件构成了深圳证券交易所股票期权的操作规则体系。
期权合约标的选择:股票和ETF均可。
交易规则所称期权合约是指由深圳证券交易所统一制定的标准化合约，约定买方可以在未来特定时间以特定价格买卖约定的股票或交易跟踪股指的开放式指数基金。
交易规则还规定了股票和交易所交易基金被选为期权合约标的的条件。股票的条件包括五种:
本所公布的融资融券标的证券；
上市时间不少于6个月；
最近6个月日均波动幅度不超过基准指数日均波动幅度的3倍；
最近6个月日均持股账户数不低于4000个；
本条例规定的其他条件。
当选择ETF作为合约标的时，应满足四个条件:
本所公布的融资融券标的证券；
基金成立时间不少于6个月；
最近6个月日均持有账户数不少于4000个；
本条例规定的其他条件。
期权合约到期日:第四个星期三
根据交易规则，期权合约的条款主要包括合约简称、合约代码、合约代码、合约标的、合约类型、到期月份、合约单位、行权价格、行权方式、交割方式等。期权的到期日是到期月份的第四个星期三。
若该日为国定假日，交易所休市，则顺延至下一交易日。期权合约的最后交易日和行权日与其到期日相同；到期日提前或推迟的，最后交易日和行权日将相应调整。
上市:上市持仓量为零，深交所退市。
在上市方面，深交所根据选定的合约标的确定上市期权合约的类型，并根据不同的合约类型、到期月份、行权价格等列出相应数量的期权合约。期权合约当月到期后，深交所继续在新的到期月份追加合约。当标的合约价格发生变化，导致上市合约中虚拟合约或真实合约数量不足时，深交所将在下一交易日按照行权价格区间追加新行权价格的合约。
若本合同发生除权或除息，深交所将在除权或除息日调整本合同所有未到期合约的合约单位和行权价格，并将除权或除息合约与新的期权合约重新上市。
对期权合约进行上述调整后，若合约持仓量终为零，深交所将于下一交易日对该合约进行退市处理。
标的合约暂停或终止上市的，深交所将同时作出终止该合约品种上市的决定，不再新增合约。当合约到期时，期权将被摘牌。
交易规则:单个合约品种的权利持仓限额为5000。
交易时间方面，深交所期权交易日为周一至周五，期权合约交易时间为9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00。其中，9:15至9:25为集合竞价中的开盘时间，14:57至15:00为集合竞价中的收盘时间，其余时间为连续竞价时间。
交易主体方面，符合证监会规定的开展股票期权业务相关条件的深交所会员，可以申请开通股票期权交易权限，参与深交所股票期权交易。其他股票期权管理机构参与深交所股票期权交易的，应当申请成为深交所交易参与者，开通股票期权交易权限。
投资者方面，参与深交所期权交易的投资者应与期权管理机构签订期权经纪合同，成为期权管理机构的客户。投资者应向期权管理机构申请开立衍生品合约账户和保证金账户。申请开立合约账户的投资者应当在深圳证券交易所拥有证券账户，且合约账户注册信息应当与证券账户注册信息一致。
投资者可以通过书面或电话、自助终端、互联网等自助委托方式委托期权管理机构买卖期权合约。委托指令包括以下内容:合约账号、合约代码、交易类型、委托数量、委托类型和价格等内容。买卖平仓单的投资者必须持有相应的义务仓位或权利仓位，单数不得超过义乌仓位或权利仓位。
期权管理机构应当按照客户委托的时间顺序及时向深圳证券交易所报告。申报经深交所确认后生效，申报当日生效。每个交易日9:20至9:25、14:59至15:00，深交所不接受撤销申报；在接受交易申报的其他时间内，可以撤销未完成的交易申报。
申报期权数量为1或其整数倍，限价申报单笔申报数量最多为50，市价申报单笔申报数量最多为10。根据合约标的不同，期权交易的委托、申报和收盘价为每份份额或ETF对应的溢价金额，申报价格的最小变动单位为0.001元或0.0001元。
期权交易采用集合竞价和连续竞价。期权竞价交易是根据价格优先和时间优先的原则成交的。本交易经深交所申报撮合后，本交易成立，本交易自成立之日起生效。买卖双方必须承认交易结果，履行结算义务。
深交所在每个交易日收盘后向市场公布期权合约的结算价，作为计算每日日终维持保证金、下一交易日开仓保证金、期权合约价格等数据的基准。
期权交易实行熔断制度。在连续竞价期间，若该合约日内交易价格较最新参考价格涨跌幅度达到50%，且涨跌幅度绝对值达到或超过该合约最小报价单位的10倍，则该合约进入3分钟的集合竞价交易阶段。集合竞价交易结束后，合同继续持续拍卖。如果集合竞价的日内交易时间超过14:57，将于14:57恢复交易，集合竞价结束。
在期权合约存续期间，如果合约标的中止，期权合约也应相应中止。如果基础合约恢复交易，期权合约将同时恢复交易。
持仓方面，交易规则详细。根据规定，投资者单个合约品种持仓限额为5000手，总持仓限额为10000手，单日买入开仓限额为10000手。个人投资者的申购金额不得超过自有资产余额的10%和证券账户最近六个月持有证券日均市值的20%，以较高者为准。
参与者:个人投资者需要满足七个条件，“计算机程序自动下单”即可。
《投资者指南》规定，个人投资者参与期权交易应满足七个条件。包括:
申请开户前20个交易日内证券账户和资金账户的资产每日不低于50万元人民币；
在证券公司开户6个月以上，具有融资融券或者金融期货交易经验；或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经验；
具备期权基础知识，并通过本所认可的相关测试；
具有本所认可的期权模拟交易经验；
具备相应的风险承受能力；
没有严重不良信用记录，法律、行政法规、部门规章、规范性文件和本所业务规则禁止或者限制期权交易；
本条例规定的其他条件。
另外，期权交易规则规定了计算机化交易，即量化交易。可以使用“计算机程序自动下单”，但应提前5个交易日向交易所申报。
根据规定，上市公司及其“董”、持有上市公司5%以上股份的股东及其一致行动人不得买卖以上市公司股份为合约标的的期权合约。
期权交易规则第4章第1节第4.1.6条规定:
“期权管理机构使用或者向客户提供能够通过计算机程序实现自动下单或者快速下单功能的交易软件的，应当在使用或者提供相关软件的5个交易日前向本所备案。
投资者使用能够通过计算机程序自动下单或者快速下单的交易软件的，应当在使用相关软件前五个交易日告知期权管理机构，期权管理机构应当向本所备案。"
交易费用:手续费每笔1.3元。
根据深交所披露的通知，期权交易手续费为每笔1.3元。暂免收取卖出和开仓交易的相应交易手续费。
期权管理机构可参照本通知规定，暂免客户收取相应的卖出和开仓交易佣金。与期权业务相关的营销单元流量费暂免。深交所补充，深交所可根据期权试点发展情况，调整相关费用的收取。
行权规则:买入当日行权的行权，次日结算。
买方可以在合同规定的期限内决定是否行使选择权。买受人决定行使权利的，可以按照特定的价格买卖相应数量的合同标的物。当天买入的期权合约当天可以行权。期权行权的结算日为行权日的下一个交易日。
买方委托期权管理机构向深交所申报，深交所接受期权合约行权日9:15至11:30、13:00至15:30的行权申报。深交所接受行权申报后，将行权申报发送给中国结算。中国结算将在日终核对投资者的合约持仓数量和用于行权的合约标的，并根据其业务规则分配有效的行权申报。
投资者在申请行权时，应确保其对应账户在规定时间内有足够的合约、合约标的或资金用于行权结算。
期权标的为股票的，以该合约标的最近交易日的集合竞价收盘价作为行权现金结算价；最近交易日收市集合竞价时段内无交易的，以当日最后一笔交易前一小时内的成交量加权均价作为行权现金结算价；如果合同标的物在最后一个交易日未成交，则以深圳证券交易所发布的收盘价作为行权现金结算价。
如果期权合约的标的物为ETF，行权现金结算价的计算公式为:行权现金结算价=前一交易日交易型开放式基金的单位净值×
监管:对于内幕交易、操纵市场的重点监控，可以采取停牌等监管措施。
《交易规则》提出了两种禁止行为:禁止利用期权市场内幕信息、合约目标市场内幕信息和其他未公开信息从事期权交易；禁止操纵期权合约的交易价格或者交易量，禁止通过操纵合约标的的交易价格或者交易量影响期权的交易价格或者交易量。
重点监控深交所六类事项:涉嫌内幕交易、操纵市场、利用未公开信息交易等违法违规行为；交易期权的时间、数量和方式受到法律、行政法规、部门规章、规范性文件和深圳证券交易所业务规则的限制；单个或可疑关联账户的异常交易；全部或个别期权合约的交易价格或交易量明显异常；金额巨大的跨市场或多品种交易行为，导致期权交易价格大幅波动或交易量明显放大；深圳证券交易所需要监控的其他事项。
期权管理机构发现期权交易过程中发生上述重点监控事项之一的，应当及时提醒和制止，并及时向深圳证券交易所报告。如果失败，期权管理机构可以采取提高保证金、限制开仓、拒绝接受客户委托或者终止与客户的委托代理关系等措施。
投资者存在上述重点监控事项且情节严重的，深交所可以采取口头警告、书面警告、约谈谈话、纳入重点监控账户、要求提交书面承诺、盘中暂停交易、盘后限制交易等自律监管措施。
期权管理机构违反相关规定的，深交所可以采取盘中暂停交易、盘后限制交易、暂停受理或者相关业务处理等自律监管措施，也可以采取通报批评、公开谴责、暂停或者限制交易权限、取消交易权限、取消会员或者交易参与人资格等纪律处分。
深交所相关负责人表示，在《股票期权业务规则和指引》发布后，将正式启动期权管理机构交易权限开放、结算参与人和投资者账户开放，并公布做市商名单。希望期权管理机构继续做好准备，规范有序组织投资者开户，参与全网测试，积极开展投资者教育培训。
全国商报综合自深交所、新京报等。
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