9月7日晚间，乐凯新彩和天龙光电双双发布公告称，由于“公司生产经营活动受到严重影响，预计三个月内无法恢复正常”，这两只股票将于9月12日起被实施其他风险警示。
据了解，这是创业板开板以来的首只st股，也是科技创新板和创业板实行注册制后的首只ST股。受该消息影响，今日早盘两只股票双双低开，其中乐凯新材低开11.4%，天龙光电低开3.6%。
2009年7月创业板上市规则实施时，实际上就设置了“ST”和“*ST”的预警系统。但为了提高退市效率，2012年4月首次修订时取消了这一预警制度，取而代之的是加强上市公司退市风险信息披露和投资者适当性管理，充分揭示风险。对于处于退市整理期的股票，用“×××××××××××××××××××××字样
但注册制改革后，退市流程再次缩短，创业板重新启用了“ST”“* ST”预警制度。“戴星戴帽”后，股票涨跌幅限制比例与正常股票相同，为20%。
值得注意的是，目前我国资本市场注册制改革处于中期，主板、中小板、科技创新板、创业板的规则存在一定差异。其中，深交所的主板和中小板是趋同的，而科技创新板和创业板都是注册制，规则和框架趋同，但一些细节还是有区别的。投资者仍需注意区分不同的投资领域。
第一批创业板st股来了。
昨日晚间，天龙光电发布公告称，公司自2018年12月起停产停业，原有单晶炉和多晶炉产品生产经营严重困难。公司管理层预计三个月内无法恢复正常，持续经营能力存在重大不确定性；
同时，乐凯新材还公告称，鉴于中国中铁股份有限公司及下属企业停止采购热磁票产品，公司“热磁票生产线”停止生产，预计三个月内无法恢复生产，将对公司营业收入、现金流和营业利润产生重大不利影响。公司将持续亏损，持续经营能力存在重大不确定性。
根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第9.4条规定，上市公司有下列情形之一的，本所有权对其股票交易进行其他风险警示:公司生产经营活动受到严重影响，预计三个月内无法恢复正常的；公司主要银行账号被冻结；公司董事会不能正常召开会议并形成董事会决议；违反规定程序向公司控股股东及其关联人提供资金或者对外提供担保，情节严重的；本所认定的其他情形。
此外，根据《关于发行的通知》第八条，新《上市规则》第9.4条关于其他风险提示的规定自2020年9月12日起执行。因此，这两只股票将在9.4条关于其他风险提示的规定执行完毕后，于9月12日正式封顶。
作为创业板改革和试点注册制的规则之一，新的上市规则于6月12日晚与其他规则一起发布。创业板自成立以来，上市规则共修订了五次，其中第一次修订是在2012年4月；2014年10月第二次修订；2018年4月第三次修改；2018年11月第四次修改；以及这次6月的第五次改版。
与之前相比，注册制下的新上市规则发生了很大的变化，尤其是在退市指标和退市程序上。
一方面，丰富和完善了退市指标，综合运用了财务指标，丰富了交易指标。
比如将原来的“净利润连续亏损”指标调整为“扣除非经常性损益前后净利润孰低为负+营业收入不足1亿元”的复合指标。如此一来，上市公司将不再能够通过突击交易、政府补贴、出售房屋和土地等方式处置资产，堵塞“不死鸟”的漏洞，避免亏损，保壳。
另一方面，2020年3月，新《证券法》生效，取消暂停上市等规定，明确交易所将制定退市相关业务规则。
为了简化退市流程，新《上市规则》取消了暂停上市和恢复上市的环节。以往暂停上市期间，投资者没有交易机会，公司往往无法在短时间内恢复主营业务的盈利能力。但公司通过不合理甚至违法的交易或财务处理，贪图恢复上市，为退市增添阻力，引发恶意炒作。
同时，对交易退市不再设置退市整理期，以避免退市整理期内30个交易日内市场炒作和股价波动带来的疑虑，实现市场化机制下的快速平仓。
正是因为取消了暂停上市，所以为了充分揭示风险，新上市规则对财务、监管、重大违法退市设置了退市风险提示，强化了风险提示。
市场人士在接受《第一财经日报》采访时表示，此次退市制度的修订，是在此前科创板退市制度改革的基础上向前迈出的一步，进一步理顺了退市指标和程序，符合市场化、法制化的改革方向，为下一步全市场退市制度改革提供了经验。
四套规则并存
目前主板、科技创新板、中小板、创业板的规则都有一些区别，其中深圳的主板和中小板基本一致，科技创新板和创业板的框架也是一样的。
就风险预警而言，沪深股市有四套不同的规则，分别是上海主板、科技创新板、深圳主板、中小板和创业板。其实，本来，深圳和上海在风险提示上是有一些差异的。在科技创新板开闸、创业板改革和注册制试点之后，这种差异变得更加复杂。
上交所风险警示分为退市风险警示和其他风险警示，分别以“*ST”和“ST”开头，以区别于其他股票。同时，上交所还为上市公司设立了股票风险警示板，受风险警示的股票和退市股票在这里交易，风险警示股票的涨跌幅限制为5%，退市股票的涨跌幅限制为10%。相当于并行两种方式警告投资者。
去年，当科创板的闸门打开时，虽然科创板上市公司股票仍将在公司股票简称前标注“*ST”，但在退市风险警示期间，上市公司股票将不在风险警示板交易，不适用风险警示板交易的相关规定。
深交所没有风险提示板。其中，深交所主板和中小板的风险提示规则与上交所主板相同，也应标注“*ST”和“ST”字样。
创业板注册制实施前，没有延续主板的风险提示规则。而是在上市公司可能存在暂停上市风险时，应当在规定时间内首次发布公司股票可能被暂停上市的风险提示公告，之后每五个交易日发布一次，直至暂停上市风险消除或者深交所作出暂停公司股票上市的决定:公司应当在年报的同时披露股票将被暂停上市的风险提示公告。
注册制改革后，因为取消了暂停上市，创业板重新启用了“ST”和“*ST”的预警系统。
2017年8月28日，欣泰电气退市，这也是创业板首例退市案例。
今年下半年以来，已有多只创业板股票退市。其中，乐视网于2020年7月21日被深交所退市，金亚科技于2020年8月3日退市，云升环保和神雾环保均于8月25日退市。此外，千山药机即将退市，暴风集团自9月21日起进入退市期。
涨跌幅限制方面，深交所主板和中小板的“ST”和“*ST”股票每日涨跌幅限制为5%。
在创业板注册制之前，退市期间，股票每日涨跌幅限制为10%；创业板注册制后，“ST”“* ST”股票每日涨跌幅限制为20%。
