来源:证券日报
原标题:创业板交易制度四变提升市场活跃度
本报记者刘琦
日前，备受瞩目的创业板改革和试点注册制相关细则正式发布。6月12日，证监会发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法》等创业板改革，试点注册制相关制度规则。同时，深交所也发布了相关业务规则和配套安排。
根据新规，创业板交易制度有几个大的变化:一是优化新股交易机制，上市前五天涨跌幅没有限制；二是放宽个股比例至20%，800只以上股票同步实施；三是优化两融的体制机制，新股从上市首日起就可以作为两融标的；四是推出盘后定价交易方式，15:05-15:30可以收盘价定价。
交易制度的调整会给市场带来哪些变化？中山证券首席经济学家李湛在接受《证券日报》采访时认为，上市前五天不设涨跌幅限制，可以使创业板上市公司尽快适应上市初期新股价格波动大、换手率高的特点，充分让市场自主定价；创业板股票涨到20%，增加了市场的活跃度，但也放大了个股的波动性。短时间内出现一些波折，其风险会大于主板市场，投资风险偏好也会有所提升。创业板可以从上市首日起作为两个融资标的，允许投资者当天借券卖出，允许战略投资者出借配置股份，有助于促进倍数空的平衡，完善融资融券机制；盘后交易定价可以丰富市场流动性管理手段，满足投资者的交易需求。
“调整后的交易系统放宽涨跌停板是探索市场化的表现。”中国新三板研究院副院长、首席行业分析师谢才对《证券日报》记者表示。
值得一提的是，创业板改革要求个人投资者在新创业板前20个交易日的日均资产不低于10万元，且具有24个月的a股交易经验；创业板的股票投资者可以继续参与交易，但需要签署风险揭示书。
“创业板交易规则的改变，使得风险高于原来的创业板。同时，新规对投资者的专业能力和风险承受能力提出了更高的要求。投资风险偏好的提升也使得创业板投资更适合专业投资者，非专业投资者的散户将面临更大的挑战。”李湛说道。
建议在李湛参与创业板投资的投资者做好几个方面的准备:一、新投资者申请开户，首先要确认自己符合新的准入条件，即“10万元+2年经验”；二是创业板原投资者或申请开户的新投资者是否需要详细阅读和理解创业板新交易规则，并签署风险揭示书；第三，如果投资者达不到准入门槛，或者投资专业能力有限，但又想参与创业板投资，建议可以通过认购公募基金等产品参与创业板投资，减少直接面对创业板投资风险的可能性，让专业投资机构帮助其完成新规下的创业板投资。
中南财经政法大学数字经济研究院执行院长潘鹤林在接受《证券日报》记者采访时表示，创业板的涨跌停板、波动区间等制度的放宽，会带来很大的波动，可能会给普通投资者带来一些挑战，因为他们将面临更大的交易风险，这对投资者的资金实力、知识水平、知识和锻炼水平、风险承受能力提出了更高的要求。
