记者|张伟
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资料显示，该公司主要从事出口跨境电商零售业务和出口跨境电商物流业务，即充当“中间商”，承接国内货物，通过自营物流销售给海外电商平台。
目前公司在售SKU超过60万，涵盖工具及配件、数码科技、家居生活等几大品类，堪称“综合卖家”。
然而，无论是商品零售还是物流业务，公司都陷入了成本飙升、营收下滑的窘境。
2021年，公司实现营收22.66亿元，同比增长13.68%；净利润1.56亿元，不增反减，降幅超过27%。
看看今年的业绩，从“增收不增利”到营收和净利润双双下滑。受疫情反复、俄乌冲突等因素影响，1-6月，公司营收8.17亿元，同比下降33.53%，商品销售业务和物流服务业务同比分别下降26.79%和57.96%；净利润7028.34万元，同比下降28.56%。
对于前三季度的经营业绩，三洲股份的预期营收变化率在-31.14%-23.91%之间，而净利润在-14.5%-3.32%之间，尚未扭转负增长趋势。
平台成本居高不下。
目前出口跨境电商行业呈现国外平台型电商寡头垄断的市场格局。客户也集中在高市场份额的平台上，如亚马逊和易贝。2019年至2021年，公司出口跨境电商零售业务主要通过易贝、亚马逊、全球速卖通等20余家境外第三方电商平台以B2C模式销售。
当你入驻海外平台进行销售时，平台的成本是你自始至终绕不过去的一道坎。2020年至2021年，三态共享平台服务费分别达到1.69亿元和2.46亿元，占销售费用的57.12%和59.68%。
平台服务费居高不下，甚至继续上涨。去年6月，易贝将其销售佣金从1.5%-12%提高到3%-15%。
2018年，三态共享平台服务费占当期商品销售收入的13.50%；到2021年，这一数字仍将达到13.49%。
今年1-6月，公司平台费率一度突破14%，达到14.07%，较去年同期提高1.12个百分点。
在报告期内，亚马逊和易贝平台是三洲股份最重要的收入来源，但公司也打算向平台费率低的渠道靠拢。随着Lazada和Shopee等主要面向台湾省和东南亚的新兴电子商务平台的迅速崛起，公司也增加了在这些平台的业务。
2018年至2021年，Shopee平台的销售收入呈快速增长趋势，销售额从136.97万元跃升至10587.17万元。
亚马逊和易贝平台的收入比例呈明显下降趋势。2018年至2020年，公司来自两个平台的商品销售收入占比分别为84.32%、76.46%和58.19%。
直到2021年，曾经是该公司最大销售平台的亚马逊业务占比已经从2018年的50.98%下降到35.88%。
虽然Shopee、Lazada等平台的营收占比有所提升，但毛利率低是这些平台的“硬伤”。即使平台成本降低到一定程度，也未能提振利润。
报告期内，Shopee和Lazada的毛利率在各大平台中排名倒数两位。2021年Shopee的毛利率为56.26%，而整体毛利率为69.16%。
解释一下招股书，因为公司在这个平台上实行低价策略。
另一个平台Lazada的毛利率在2021年为53.4%，比去年同期下降了8.52个百分点。三洲股份表示，主要是因为平台运费价格低。
可以说，用低售价和低运费换取低平台成本是“得不偿失”的。
值得一提的是，电商龙头的毛利率也有下降趋势。2021年亚马逊平台毛利率为74.37%，同比下降2.44个百分点。“亚马逊封号事件”、“跨境电商运费屡创新高”都是影响因素。
需要注意的是，亚马逊也是该公司应收账款的大头。截至2021年末，亚马逊应收账款余额为3082.89万元，占比43%；坏账准备余额225.18万元，占坏账总额的70%以上。
毛利率“持续下降”
招股书显示，商品销售业务贡献的毛利约为90%，其毛利率远高于跨境物流仓储业务。
报告期内，商品销售毛利率由67.37%上升至69.16%，而物流仓储业务则相反，由11.43%下降至7.89%。物流仓储公司与赛维时代相比毛利率为12.84%。
但是，商品销售的比重在逐渐下降。2018-2020年，商品销售占主营业务收入的比重从76.29%下降到69.78%，物流仓储从23.71%上升到30.21%。
一方面，高毛利商品的销售在不断萎缩。从去年下半年开始，部分跨境电商卖家受到亚马逊封号问题的打击，市场整体订单量减少，这也是今年上半年整体订单量仍未恢复到同等水平的重要原因之一。
另一方面，物流成本的飙升也造成了公司主营业务成本增速远高于营收。
上面说的平台费虽然是主要成本的“硬骨头”，但在物流成本面前也是“小巫见大巫”。
2020年和2021年，公司物流费用分别达到3.99亿元和5.92亿元，占当期商品销售收入的28.66%和32.49%。
以国际邮政渠道为例。2019年9月，投递渠道之一的万国邮政联盟发布终端费改革方案，宣布2020年终端费将上调27%。2020-2025年，通道费将比2019年增长164%。
2019年公司营业收入同比增长28.90%，但归母净利润同比下降5.31%，主要原因是当年电商业务物流成本大幅增加。2019年销售费用也达到了近年来的峰值，达到6.04亿元。
随着疫情的爆发，国际物流成本大幅增加。从2021年第三季度开始，海运空运力供不应求，运价快速上涨，变化频繁。
今年以来，这种情况继续加剧。2月俄乌冲突爆发后，欧洲与俄罗斯相互关闭外交联系空，部分航班空停飞，导致中欧航线运力日益紧张，制约了公司部分欧洲航线物流资源的组织和配置，并通过改航航班进一步推高运价。
但3月份以后，由于香港和上海的疫情，两个机场的国际航班锐减，导致公司的商品转运效率大幅下降。
2020年，商品销售成本为8.34亿元，比2019年的4.01亿元翻了一倍多。其中，物流仓储成本从2.93亿元上升至5.27亿元。
而公司毛利率呈现断崖式下滑，2018年至2021年分别为56.48%、55.46%、31.70%、31.05%，降幅超过45%。
今年一季度，由于商品销售收入同比下降21.38%，加上国际货运成本较高，公司利润亏损1883.36万元。
报告期内，公司出口业务主要以欧元、英镑和美元结算，汇率波动也造成了损失。2020年和2021年，公司汇兑损失从221.37万元飙升至1437.91万元，占利润总额的7.98%。
此外，2021年起，英国和欧洲开始实施电子商务增值税改革实施条例，取消了部分低值商品进口的增值税减免。
报告期内，三洲股份在上述国家和地区的销售收入占比均超过40%。这意味着经过物流成本、平台成本、汇兑损失等“重剥削”后。，将来，公司将不得不承担一大笔增值税费用。
