来源:财经网
作者:吴华宇，唐振鸟
维持锂行业增持评级。供需紧张与锂价格变化是非线性的。根据对锂市场上下游更强的理解和感知，我们认为下半年锂价将超市场预期。我们已将下半年锂价预期上调至18万/吨的历史高位。增持:赣锋锂业、中矿资源、永兴材料，受益于江特电气、天齐锂业、荣杰股份、科达制造、盛鑫锂能、天华超晶、西藏矿业、西藏珠峰、川能电力、藏格控股。
锂精矿创历史新高，主升浪才刚刚开始。澳大利亚主要锂矿皮尔巴拉(Pilbara)于2021年7月29日在BMX电子平台拍卖锂精矿，有30多家企业参与。最终锂精矿价格为1250美元/吨，运费成本加65为1315美元/吨，创历史新高。氧化锂的品级:以5.5%为投标基准，最终品级在0.1%以内浮动，最终价格不变。超过0.1%，单价会按比例增减。按此计算，碳酸锂的成本为9.7万元/吨，早已超过碳酸锂的现货市场价格9万元/吨。上一个周期锂盐最高价18万/吨，当时锂精矿高价1000-1100美元/吨。这一次皮尔巴拉以拍卖的形式，创下了锂精矿的历史最高价，不同于大多数长单价格，更多的反映了锂精矿市场的供需紧张。根据供需分析，我们认为锂精矿和锂盐价格的主上涨波才刚刚开始，下半年锂价的整体上涨已经开始。
供需，还是供需，下半年无解的状态。2021年下半年是锂行业近年来供需最紧张的时期。需求方面，预计下半年锂电池需求将比上半年增长50%左右，锂电池需求将逐季逐月上升。另一方面，在供给端，短期供给是刚性的。下半年刚好碰上真正的空新供给释放期。2021年，Q2第三季度和第四季度的季度供应量基本持平，增幅不大。锂精矿创历史新高，说明锂矿是最短的短板。下半年整个锂电池产业链缺锂，整个锂业缺矿，成为最明显的特征。
将锂价提升至18万/吨的历史高点。目前电碳价格普遍在9万/吨左右，电池级氢氧化锂价格在10万/吨左右。供需紧张，产业链采购逐渐趋紧。锂精矿和锂盐的涨价是从7月份开始的。我们预计下半年锂行业将进入严重短缺。随着下游企业锂采购量的增加，未来下游企业的主要目标将是保增长保份额。锂盐的市场博弈从上下游价格拒绝博弈变成了上下游价格抢夺博弈，就像锂矿和冶炼厂之间的价格博弈变成了冶炼厂之间的竞价博弈一样。供需紧张与锂价格变化是非线性的。根据对锂市场上下游更强的理解和感知，我们认为下半年锂价将超市场预期。我们已将下半年锂价预期上调至18万/吨的历史高位。
风险:锂电池需求低于预期。
