每经记者:汪涵，每经编辑:叶枫
临近年末，公募基金频频将大额申购资金拒之门外，基金暂停申购早已不是新鲜事。不过，国商报记者注意到，今年的基金限购来得更早，也更“猛”。截至12月6日，暂停申购或大额申购的公募基金有2，890只，由去年同期的25.97%上升至32.34%。对于投资者来说，市面上超过30%的公募基金是不能随便买的，一些优秀的股基早在三个月前就被限制了。
在业内人士看来，控制规模、保证业绩是卓越基金“关门谢客”的主要原因。基金提前限购是为了不让胜利果实被摊销。
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国商报记者注意到，限购基金中有几只绩优股基。WinD数据显示，截至12月5日，剔除分级基金，年内业绩前十的两只股票型基金已暂停大规模申购。比如12月3日，广发双清升级发布限购令，暂停百万元以上申购。截至12月5日，今年以来，广发双清升级获得109.5%的净值涨幅。是冲击2019主动管理股基冠军的头号选手。华安传媒互联网9月18日暂停大额资金60万元申购上限。该基金也是活跃股票基金前十名的有力候选人。截至12月5日，年化收益率高达88.9%。
优秀的股票型基金已经不是你想买的了。截至12月5日，457只收益率超过50%的优秀主动股票型基金中，已有5只暂停申购，多达50只暂停大额申购。限购金额从1000元到5000万元不等。比如惠安丰泽会限购1000元。这只基金目前收益率近83%，在股票型基金业绩中排名第12位，收益率超过55%。中欧明瑞新常态、中欧时代先锋的申购限额为1万元，部分优秀股票型基金对限额的要求更为宽松。如郭芙天汇精选成长、中欧医疗健康、宝盈核心优势等6只基金将申购上限限制在1000万元以上。
在基金公告中搜索暂停申购，可以找到1800多条相关信息。尤其是下半年以后，暂停申购公告越来越密集，不少基金将申购期延长至3个月以上。比如惠安丰泽混合，今年8月28日宣布暂停大额申购，到3月份已经过去3个多月。
控制规模保证业绩是绝大多数优秀股票型基金限制申购的主要原因。华南某公募基金人士表示，“限制主要是为了保护老持有人的利益。另外，由于产品规模小，相对容易做出成绩。这么好的股票型基金很少跑出来了，所以早就限制了。”
“在行业竞争的压力下，基金公司比以往任何时候都更加关注持有人的利益。以前很多基金业绩排名第一后，公司会加大持续的营销宣传，或者派出明星基金经理管理的新基金来扩大规模。渐渐的，现在基金规模的重要性在减弱，业绩成为扩张的王牌。只有表现好才是真的好。突然规模增大，业绩无法维持，积累的规模很快就没了。此外，拥有强大机构客户的基金也会有有限的购买规模要求，但这类基金正在逐渐减少。此外，一些小规模的基金会做出新的策略来提高收益，将规模维持在一定范围内。”好又多基金分析师曾表示。
正如上述人士所言，优异的业绩往往带来巨大的资金汇集效应，很多优秀的股票型基金规模快速增长。比如广发双清，二季度末资产只有5000万元，三季度末飙升至8.6亿元，全年规模增长超过8倍。华安传媒互联网资产规模从二季度末的56.8亿元增长到100亿元，短短三个月增长76%。
短期业绩轮动要选择能看懂懂的好基金。
公募市场有一个“冠军魔咒”的传闻，也就是说上一年排名靠前的基金，下一年往往收益平平，有的甚至排名垫底，尤其是在一些市场风格不同的年份，有不在少数的明星基金倒下。
《全国商报》记者对近五年来十大普通股基在次年的表现进行了梳理，发现一些优秀的基金在上一年被众星捧月，次年的表现甚至未能达到平均水平。从历史经验来看，往往是基金收获的一年，一年的基金运作分布惨淡，各年的股基都未能卫冕。2014年，普通股票型冠军汇丰晋信潘达A以60.25%的收益率蝉联冠军。但在2015年的牛市中，仅取得了35.18%的净收益，远不及46.55%的平均收益基准。此外，未能跑赢次年平均业绩的绩优股基也不在少数。2015年，股基冠军郭芙的《城市发展收益翻倍》位列当年股基榜单第一。但最终在2016年以-11.87%的跌幅结束，略低于同期同类基金的平均收益水平。
同时，上市基金的重复率也不高，而且大部分都是新面孔。只有工银瑞士瑞信银行文化体育产业和诺安策略精选两次登上普通股基业绩前十。工银瑞士瑞信银行文化体育产业2016年收入增长15.72%，排名第三，2018年排名第八。诺安策略精选分别于2014年和2018年上榜前10。
由于基金经理变更、市场风格变化等因素，优基出现了业绩差距。曾提醒，“排名高不高，短期表现如何都无所谓，因为如果要表现突出，分配难免会有偏差。这种偏向会在行业上，某一类题材上，或者只是几只股票上，必然导致投资组合的兼容性差。一旦市场风格或逻辑发生变化，就很容易从排头兵变成后卫。买基金，最重要的是选择一个能看懂，符合你投资逻辑的基金经理。长期选择行业是值得的，短期业绩的退出改变不了长期的投资价值。同时也认可所选基金经理的投资方法。”
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国家商业日报
