2015年9月，交易商协会发布了企业在注册过程、产品经销过程、产品存续期间的信息披露义务主体、内容、时间等规定。20l6年3月，中国人民银行、中国证监会联合发布《关前关于加大金融支持新型消费金融的指导意见》，指出企业可以通过同业拆借、发行金融债券、资产证券化等方式拓展融资渠道。
自资产证券化在我国诞生以来，我国一直予以支持，并不断出台相关政策促进其发展。因此，在政策利好的背景下，蚂蚁小微将蚂蚁花呗的资产进行证券化是必然的选择。资产证券化的操作流程比较复杂，需要众多参与者的配合。参与者主要包括:原始权益持有人、计划管理人、特殊目的载体、监督人、托管人、增信机构、信用评级机构、会计师军务处、律师军务处、投资人。
原所有人也是该专项计划的资产服务机构——余庆蚂蚁小奥有限公司，由浙江蚂蚁小额贷款服务集团全资拥有。蚂蚁小微成立于2013年8月5日。曾名为“一清阿里小俄有限公司”，2017年6月底更名为“重庆蚂蚁肖伟有限公司”。重庆软利巴巴有限公司从2010年6月开始向阿里巴巴和淘宝平台上的小微企业和中小卖家试点数千大数据和互联网的小额贷款模式。
2015年2月，阿里小微金融重组为蚂蚁金服，重庆阿里肖伟有限公司也重组为蚂蚁金服。目前，马蚂蚁小额贷款由阿里巴巴旗下的蚂蚁金服全资拥有，注册资本从20亿元增加到20亿元。蚂蚁小微的业务包括贷款处理、票据贴现和资产转让。2015年4月，蚂蚁推出蚂蚁花呗账单分期业务。2017年4月，蚂蚁
蚂蚁微贷的主营业务是蚂蚁花呗，为消费者提供线上消费贷款。德邦证券股份有限公司库德邦证券钱于2003年5月15日在上海注册成立，注册资本39.67亿元。是中国证监会批准的全国性综合类证券公司，也是全国首批保荐机构和证券发行询价机构之一。2015年在证监会证券公司分类中被评为A类券商。公司前身为德邦证券股份有限公司，2015年1月13日更名为德邦证券股份有限公司。
德邦的经营范围主要包括:证券投资咨询、证券经纪、证券自营、证券承销和证券资产管理等。截至2018年底，德邦证券已经连续十五年盈利。允许开展资产管理业务。目前德邦证券最有前景的业务是资产管理，短短几年就超越了规模上千亿元的专业资产管理公司，位居行业前列。资产管理逐渐成为德邦证券的主营业务。
公司资产管理业务的快速发展主要得益于其完善的风险控制措施。首先，德邦证券制定了严格的风险管理流程:风险识别、风险评级、风险分析、风险控制、风险报告。其次，德邦证券还建立了多层次的风险管理体系。巨车是专门为基础资产的风险而设立的特殊目的机构。目前，在我国互联互通的消费金融资产证券化业务中，SPV以券商“专项资产支持计划”的形式存在。
托管人-中信银行股份有限公司杭州分行。中信银行是中国中信梨集团旗下的上市银行。2004年8月，经中国证监会和中国银监会批准，中信银行获准成为证券投资基金托管人。中信银行一级资本在全球1000家银行中排名第34位，穆迪和惠誉给予其较高评级。目前，中信银行是中国股份制银行中评级最高的银行，享有“中国最佳股份制商业银行”的荣誉称号。
中信银行杭淮支行成立于1994年9月28日，经中国银行业监督管理委员会批准经营相关业务。该行是浙江省金融机构最高荣誉监事——浙江网商银行股份有限公司同业于2015年5月28日正式成立。它是中国首批试点民营银行之一，也是中国第一家将核心系统构建在金融云上的银行。注册资本40亿元。可以从事相关业务。中国商业银行将以普惠金融为发展方向，旨在将互联网技术融入银行业务，解决我国小微企业融资难、融资贵、农村金融服务发展不平衡等问题。
信用评级机构-商报新世纪资信评估投资服务有限公司新世纪评级公司成立于1992年7月。是中国信用评级行业成立较早、资质齐全、声誉较高的信用评级机构。其业务主要包括企业信用评估、债券评级和信用管理咨询。今天会计师事务所就一一出席会计师事务所。尚辉会计师事务所是财政部在中国设立的第一家会计师事务所，成立于1981年1月。其前身是“上海会计师事务所”。
尚辉会计师事务所是经财政部和中国证监会批准，具有验证上市公司资质的会计师事务所。1998年，应财政部和中国证监会的要求，J所已转制为注册会计师半服务性事务所，出资有限。上海方达律师事务所。方达律师事务所是中国最早的合伙制律师事务所之一，服务人群广泛，几乎涉及各行各业。涉及的领域也是层出不穷，主要包括并购、资本市场、私募股权融资、结构性融资、银行、税务、企业破产等。
方达律师事务所拥有专业的律师团队和丰富的事务经验，其生存使命是为客户提供高质量的专业服务。马华北资产证券化的操作流程主要包括以下步骤:筛选合格基础资产并构建资产池、设立特殊目的载体、真实出售基础资产、进行增信评级处理、发行证券化产品、向投资者支付本息。
蚂蚁微贷根据自身融资规模的需要，选择符合要求的基础资产，负责基础资产的管理。德邦证券作为计划管理人，设立特殊目的载体，蚂蚁微贷实际将其打包的基础资产转让给SPV。专项计划的资产支持证券进行信用增级。专项计划采用内部增信模式中的超额现金流和优先/次级增信措施。新世纪评级公司将对SPV将要发行的证券化产品进行信用评级。
优先级证券在上交所上市，特定投资者认购。SPV将使用投资者的认购资金支付蚂蚁微贷的基础资产。中信银行杭州分行作为托管人，保管专项计划的资金，执行计划管理人的相关划拨指令，负责处理与专项计划相关的资金交易，主要包括根据划拨指令将资金划拨至特定账户，以支付证券投资者持有资产的本金和预期收益。浙江网银股份有限公司负责根据监管协议对托管银行的募集资金使用及各项业务进行监管。
上海方达咨询事务所和尚辉会计师事务所分别对专项计划的法律、会计和税务方面进行了核查，并发表了相关意见。根据风险和预期收益的不同，蚂蚁壳资产支持专项计划将证券化产品分为优先级A类证券、优先级B类证券和次级证券。其中，优先级A类证券和优先级B类证券在上交所上市，由合格投资者认购，次级证券全部由原持有人持有。
本专项计划的资产证券化产品。本专项计划到期日为2018年12月4日，其总募集规模为30亿元，其中优先级A类证券发行规模为26.55亿元，占总发行规模的88.50%，优先级B类证券发行规模为0.90亿元，占3%，次级证券发行规模为2.55亿元，占8.50%。此外，评级机构优先考虑
这样设计的主要原因是:第J只证券化产品分为优先级A证券、优先级B证券和次级证券，相当于为投资者设置了一个比较项。根据心理学，当一个人要选择一个吉祥的东西时，他会习惯性地与类似的东西进行比较，最后选择相对最优的，所以这种层级结构可以吸引更多的投资者。
二是优先级A类证券占比最高，高达88.50%，发行费率5.90%，优先级B类证券占比3%，发行费率6%。这种设计主要是从成本方面考虑的。优先级A证券的发行利率与优先级B证券仅相差0.1个百分点，但优先级A证券的信用等级与优先级B证券相差0.5个等级。总的来说，优先A类证券是投资者的最佳选择。对于千千万万的融资者来说，这种设计可以在一定程度上降低融资成本。
