11月9日，搜狗将在美国上市。许多国内外投资者都在猜测搜狗是上市还是破产。知道在美国香港上市和国内a股上市不一样。可以抢a股上市，只要抢了就能赚到，还保证涨。
这是因为国内a股市场是审核制，供小于求，股票稀缺。而在美国市场，则采用注册制。公司只要把上市运作的资金交给投行和证券交易中心，就可以上市。因为股票太多，供大于求，在美国上市后股价可能涨也可能跌，就像中国奢侈品电商寺库上市和红黄蓝教育上市首日一样，类似破发的公司很多。
所以有人说，抢国内a股上市公司的股份，可以看作是国家给的福利，国外是赌博。赌的话会大涨，不赌的话会倒霉。当然，赌博也是有规律的，一般遵循两条规律:一是很赚钱，流通股很少；二是有机会实现垄断或者强大的技术壁垒。
搜狗很赚钱吗？
该店在美国IPO后，股价立即飙升。虽然因为国内疯狂的舆论而暴跌，但上市后确实暴涨了40%以上，股价高达35.45美元。
店家之所以兴趣大增，主要是因为现金贷业务利润丰厚，增长凶猛。趣团活跃用户702万，上半年新增用户335万。据第三方机构测算，按照趣店目前的增长和再融资速度，趣店的季度活跃用户在1000-1500万，相比广发银行3600万的活跃信用卡，趣店未来将是广发信用卡中心的半壁江山。而且趣店年净利润已经达到10亿元。
另外，趣店只有12.7%的股份上市流通，也就是说整个盘子比较小，容易控制。所以即使在国内舆论发酵下跌20%后，趣店再次反弹并超过发行价。
根据搜狗财报，其2017年第三季度广告收入为2.26亿美元，流量获取成本为8580万美元，流量获取成本占广告收入的38%；2017年第二季度，广告收入1.87亿美元，流量获取成本0.71亿美元，流量获取成本占广告收入的38%；2016年第三季度广告收入1.51亿美元，流量获取成本5290万美元，流量获取成本占广告收入的35%。同样是搜索引擎公司，其流量获取成本只占营收的10%。
流量的获取成本逐年增加，广告收入占比也大幅提升。从增速来看，第三季度搜狗广告收入增长49.7%，流量获取成本增长62.3%，已经超过广告收入的增长。
因此，搜狗没有很强的赚钱能力，成本比率越来越高。根据搜狗的招股说明书，其计划发行4500万股，占总股本的13.5%。因此，搜狗流通市场的市值并不大，因此可能会受到控制。事实上，寺库上市流通股比例并不高，但仍跌破发行价，现在股价已近腰斩。
搜狗是否存在垄断的机会和竞争壁垒？
亚马逊已经亏损好几年了，直到前两年才盈利，但是股价一直在涨。这是因为亚马逊未来的发展前景非常光明，其电商业务遍布全球，具有垄断优势。其AWS云计算业务全球领先，已经开始带来巨额利润，全球排名第一。亚马逊在电子商务和云计算领域都构筑了巨大的竞争壁垒，对手难以追赶和超越，这也支撑了其股价不断上涨。
国内电商企业唯品会利润稳定，但股价不断下跌。这是因为唯品会在其电商领域没有垄断优势，阿里巴巴和JD.COM形成了绝对的寡头垄断。而且也没有以后多赚钱的能力。
再来看雷霆。最近三个月，迅雷股价翻了三倍，因为迅雷转型为云计算提供商，营收增长良好，亏损开始减少。更有甚者，迅雷还开始涉足利润疯狂的现金贷业务，进一步刺激了投资者对迅雷赚钱能力的预期。
那么，搜狗有垄断优势吗？根据搜狗的财务报告，其80%以上的收入来自搜狗搜索的招标广告。
在StatCounter今年10月的报告中，搜索引擎在中国所有平台的市场份额排名中，第一名是，占比82.99%，第二名是360搜索，占比7.35%，第三名是搜狗，占比只有3.6%。PC搜索第二名依然是360搜索，搜狗以3.43%排名第四；移动搜索第二名是神马，为4.35%，搜狗搜索为3.75%。
根据搜狗更新的IPO招股书，搜狗搜索38.2%的流量来自腾讯的QQ浏览器、网址导航、Tencent.com等一系列平台。根据其第三季度财报，搜狗40%的流量来自购买，尤其是大量手机系统、应用和第三方网站中嵌入的搜狗搜索。按此计算，搜狗主动获取的流量只有21.8%。
因此，搜狗搜索没有垄断优势，甚至其份额仍处于弱势。而且搜狗搜索不具备主动获取流量的能力，需要依靠腾讯平台进行导流和购买。
那么，搜狗能建立技术壁垒吗？这里特别谈谈搜狗招股书中提到的人工智能战略。搜狗表示:“我们处于人工智能发展的前沿，有清晰的路线图。”
搜狗2014 -2017年上半年的RD投资分别为1.23亿美元、1.31亿美元、1.38亿美元和7130万美元，对于人工智能来说只是杯水车薪。就对人工智能的整体押注而言，仅2016年在RD的投资就高达14.44亿欧元。
而且依托其在搜索、云计算、语音识别、地图等方面的超前布局。，已在自动驾驶汽车、DuerOS、搜索+信息流、智慧金融等方面落地大量产品。阿里巴巴计划在三年内投资1000亿元建设阿里达摩院，专注于人工智能技术的研发。
目前，搜狗的人工智能技术仍然没有可观的商业产品，仍然属于投资阶段。然而，搜狗的年收入只有10亿美元。一旦加大对人工智能的投入，利润就会下降。由于垄断市场的能力和技术壁垒，投资者无法忍受其利润的下降，必然导致股价的持续下跌。
此外，从第三季度财务报告来看，搜狗智能硬件的收入为3200万美元，而智能硬件的成本为4500万美元，净亏损1300万美元。
综上所述，搜狗在美国上市首日破发的概率极高。即使首日不破，当搜狗无法在AI建立垄断地位并做出自己承诺的布局和盈利时，投资人肯定会用脚投票。
