2020年，新冠肺炎疫情席卷全球，全球航空空行业遭受前所未有的冲击。简飞数据显示，2020年全球有34家航空空公司破产，超过40家航空空公司停止或暂停运营。2020年，全球民航客运量比2019年下降65.9%。根据国航、东航、南航2020年业绩报告，三大航共实现营收约2207.04亿元，合计亏损约370亿元，营业收入同比下降40%-50%。在此背景下，在飞机租赁业务中，航空公司空公司违约或延迟支付租金是不可避免的。然而，随着国内疫情的控制，中国的航空空行业正在远远领先于世界其他地区复苏。本文选取了2020年6月进入世界50强的15家中国飞机租赁公司，比较了它们的经营业绩，分析了国银租赁和中飞租赁的具体飞机租赁业务。中国第一单飞机租赁业务始于2009年，飞机租赁的快速发展可以追溯到20世纪70年代爱尔兰的吉尼斯皮特航空公司和美国的国际租赁金融公司。相比之下，中国第一笔飞机租赁业务发生在2009年12月，工银租赁在天津东疆保税港区完成。因为中国起步比欧美国家晚很多，而且航空空租赁业务进入门槛非常高，比如资金投入大，机队管理运营和风控团队。2009年之前，中国的飞机租赁市场由外国出租人主导。近年来，我国出台了一系列政策，引导和鼓励飞机租赁在我国快速发展。随着空自由贸易区的相继建立和放松管制等政策的实施，为我国飞机租赁业的发展提供了更多的支持和机遇。目前，中航信空租赁公司的战略目标已经从过去的规模量变转变为资产管理的高质量发展。天津东疆保税港区已成为全球第二大飞机租赁聚集地，其中50多家中资租赁公司占据了国内新飞机租赁市场90%以上的份额。同时，厦门自贸区已成为国内最大的二手飞机融资租赁集聚区。截至2021年4月，有16家大型全国性租赁公司在厦门运营。此外，2015年以来，广州南沙融资租赁区凭借地处珠三角核心、交通便利、航空空市场大的优势，发展迅速，将保税租赁业务从飞机拓展到航材业务。目前，南沙已成为华南地区最大的飞机和船舶租赁聚集地。20008 Cirium: 15家中国租赁公司跻身2020年全球飞机租赁公司50强。根据全球旅行和数据分析机构Cirium发布的数据，2020年，13家总部位于中国的飞机租赁公司跻身全球50强。该列表的排名基于出租方拥有/管理的车队的价值。数据显示，总部位于中国的飞机租赁公司约占全球50强公司的四分之一，与排名中爱尔兰租赁公司的数量持平，并超过了美国租赁公司的数量。与2019年第四季度相比，进入排名的飞机租赁公司数量增长超过40%。在列入清单的15家公司中，有10家是金融租赁公司。中国飞机租赁、中银航空空租赁、中银租赁为上市公司，分别于2014年7月、2016年6月、2016年7月在香港上市。三家上市公司位列全球前20名。全球排名前十的公司分别是Avolon、中银航空空租赁、工银租赁。其中，Avolon全球排名第四，总部在爱尔兰，实际股东为渤海租赁。渤海租赁是全球第三大飞机租赁公司。2018年11月，将全资子公司avol on Holdings Limited 30%的股权转让给日本金融机构ORIX Corporation。截至2020年12月31日，Avolon及其子公司拥有、管理和订购了842架飞机，其中拥有飞机510架，管理飞机62架，订购飞机270架。自有飞机中，窄体机约占79%，平均机龄约5.3年。平均剩余租期约为6.8年，2020年飞机租赁率为98%。中银航空空，全球第六大租赁公司，总部位于新加坡，前身为新加坡飞机租赁公司。2006年底，中国银行通过其子公司收购，2007年7月更名为现在的名称。截至2020年12月31日，中银航空空共租赁自有、托管和订购飞机553架，其中自有飞机358架，托管飞机40架，订购飞机155架。自有飞机中，窄体机约占79.3%，以账面净值加权的平均机龄为3.5年。平均租期约为8.6年，2020年飞机租赁率为99.6%。008四家公司资产超2000亿，工银租赁最赚钱。截至2020年12月底，已披露2020年总资产的12家公司中，4家公司总资产超过2000亿元，5家公司在1000-2000亿元区间，浦银融资租赁、昆仑融资租赁、中机租赁3家公司总资产在1000亿元以下。总资产排名前三的公司分别是交银租赁、国银租赁和工银租赁，总资产分别为3092.72亿元、3033.3亿元和2814.17亿元。从历年总资产变化趋势来看，大部分公司都处于总资产增长状态。2020年总资产增速最快的三家公司分别是浦银金融租赁、交银租赁和中银租赁，同比增速分别为22.97%、22.18%和16.08%。只有昆仑金融租赁公司出现总资产减少，从631.67亿元减少到600.12亿元，同比减少4.99%。从2020年的净利润来看，已披露净利润的13家租赁公司中，仅Avolon就亏损了2.49亿元。三家租赁公司中，中银航空空租赁、工银租赁、交银租赁、中银航空空租赁名列前茅，净利润超过30亿元；工行租赁成为最赚钱公司，净利润35.31亿元。从增速来看，2020年，农行融资租赁净利润增长最快，从1.57亿元增长到2.65亿元，同比增长68.79%。中国的飞机租赁可以说走过了充满挑战的2020年，净利润从8亿元左右下降到3亿元左右。从2016年到2020年的净利润来看，除了Avolon在2020年出现亏损，其他13家公司的净利润整体趋势都是增长的。Avolon是2018年和2019年净利润最高的公司，净利润分别为44.14亿元和47.4亿元。浦银融资租赁2018年、2019年净利润连续两年下降，同比降幅分别为17.17%、11.47%。虽然浦银融资租赁2020年实现了16.94%的同比增长，但其2020年的净利润仅为2017年数值的85.75%。疫情期间，国银租赁和中机租赁将重心转向经营性租赁，应对疫情。2020年，国内部分租赁公司加强了对飞机资产的保护，进一步优化了飞机机型的选择和飞机资产的管理。这也是国内租赁公司在2020年最大限度降低疫情影响的重大举措。根据国际民航组织的数据，2020年宽体机的减损远大于窄体机。这为出租方做好风险防控，不断优化车队结构，提高车队流动性，应对市场不确定性提供了方向。按照公司类型，中国的中资飞机租赁公司可分为四类:银行业金融租赁公司、航空公司空公司关联租赁公司、飞机制造商关联租赁公司和独立飞机租赁公司。从业务模式来看，我国飞机租赁公司的主流业务模式有两种:融资租赁和经营租赁。相比之下，经营租赁资金需求少，租赁期限短，交付速度快，灵活性高。在国航空公司的机队中，将通过经营租赁的方式收购部分飞机，大大提高了公司资产的流动性。融资方式上有一种“保税融资租赁”，早在2009年就由天津东疆自贸区率先探索，随后在多个自贸区推行。与传统融资租赁模式相比，这种模式的承租人无需一次性缴纳进口关税和增值税，大大节省了承租人的成本和当期现金流出。“保税融资租赁”可能成为未来我国飞机融资租赁的主要模式。以国银租赁和中国飞机租赁为例。国银租赁拥有全球领先的飞机租赁业务，主要从事商用飞机的购买、租赁、管理和销售。中国飞机租赁产业链布局致力于为全球航空公司空的客户提供飞机全生命周期一站式解决方案。其主要业务包括“新飞机租赁”和“旧飞机拆解回收”。从两家公司的飞机租赁收入来看，2020年国银租赁的租赁收入为177亿元，同比增长7.24%。但从国银租赁2020年和2019年的业务分布来看，飞机租赁并不是其主要收入来源，仅占总收入的5%左右。相比之下，中国飞机租赁2020年租金收入为24.86亿港元，同比增长1.07%。此外，2020年，中银租赁飞机租赁业务总收入为73.6亿元，同比下降0.41%。其余业务有所增长。而且在疫情期间，为了应对航空公司空的现金流问题，国银租赁和中国飞机租赁均以经营性租赁为主，同比分别增长1.18%和8.31%，导致飞机融资租赁业务收入同比下降92.8%和18.52%。从机队数量来看，截至2020年12月31日，中国银行租赁自有飞机236架，是中国飞机租赁的两倍多。而中国的飞机租赁更多的是托管飞机和订购飞机。对比两家公司，自有飞机中空客机占比在62%以上。从机队租赁的中国飞机平均机龄为5.7年，其中91%为窄体飞机。国行租赁的自有飞机平均机龄为4.5年，窄体机占比73.31%。相比之下，中国的飞机租赁机队流动性更强，而中国银行租赁的机队更加多样化。为了提高机队的机动性，引进了新一代窄体飞机。2020年，国银租赁直接向制造商订购飞机138架，其中波音飞机66架，客机72 空架。这些订购的飞机将于2021年至2026年交付。CAIC租赁的订购飞机中的253架窄体飞机将在2027年前分阶段交付。据预测，在未来几年内，飞机租赁行业的集中度将大概率增加。由于2020年新冠肺炎疫情的影响，航空空行业的发展将受到严重阻碍，大量飞机交易订单将被取消。许多航空空公司和飞机租赁公司面临严重的经营困难。2021年3月，AerCap收购GECAS，这是航空空租赁行业史上最大的并购案，结束了“飞机租赁行业谁是老大”的话题。这一合并也预示着国际飞机租赁格局的新变化，行业可能面临新一轮整合。由于租赁公司的资产水平和管理能力存在一定差距，且在疫情期间会被放大，未来几年各租赁公司会不断调整自身定位，寻求更高的资产流动性、新的租赁模式、并购等发展路径。请发送电子邮件给leasing@01caijing.com提交和合作。
