自从人类文明开始以来，全世界的人都沉迷于黄金。然而，自50多年前美国将黄金赶出货币体系后，美债作为全球资产价格的锚，已经取代黄金，成为全球央行的国际核心储备资产。大多数货币当局维持国际储备总量和比例稳定的，不是黄金，而是美债。
然而，就在很多人认为黄金在货币体系中的作用已经结束的时候，最近美国债务和黄金市场的消息却让投资者大吃一惊。这里的核心逻辑是什么？
美国财经网站Zero Hedge 8月5日提出的更新建议称，国家出人意料的正式立法使黄金和白银成为与美元平起平坐的法定货币，开始在商品交易过程中履行普遍等价职能，并取消黄金利得税，免除国家对黄金和白银的所有纳税义务。
与此同时，美国更多地区已经开始响应，包括犹他州、缅因州、爱达荷州、俄克拉荷马州、弗吉尼亚州、田纳西州和亚利桑那州也在加快立法，使黄金和白银成为合法的交易货币。
不仅如此，更让市场感到意外的是，尽管7月份美国消费者信心指数跌至历史第二低点，但美国金银币市场却意外保持了数月的强势。
美国铸币局(united states mint月6日公布的数据显示，7月份金币总销量达到10.4万盎司。如果按照这个销售数据计算，2022年的金币销量可能会超过2021年的160万盎司，估计会达到190万盎司，或将是美国自1999年创下210万盎司纪录以来最强劲的金币销售年。
世界黄金协会8月5日发表的报告解释说，这背后的原因是美国人开始囤积黄金和硬币，以应对通胀飙升和美元购买力迅速下降，这反映出美国公众开始怀疑美元是否能够继续作为长期财富储存的手段。
正如BWC中文网国际金融研究团队所强调的，即使堪萨斯州采取的行动无法终结美元锚定美债的发行机制，但美国多个州承认黄金与美元具有同等货币地位的政策变化，将可能对美债和美元产生深远影响。
这里的核心逻辑是，因为美国目前的宏观经济环境是货币化债务激增，货币贬值，导致大通胀。虽然美国财政部和美联储都认为他们可以控制这一过程，但货币历史的经验告诉我们，他们不能，美联储也不能印黄金。
美联储主席鲍威尔在展示金币我们在不同的场合都强调过，美国的通货膨胀40年来一直维持在高位，这使得美联储不得不采取激进的加息政策来挽救自己的信誉，这是美债面临的最大尾部风险。随着高通胀导致对冲债务利息能力下降，叠加利率上升后债务成本增加，美国财政部和美联储可能失去救助本国债务的能力，这也导致外国央行开始抛售以美元计价的资产，美债份额持续下降。
因为，9%以上处于40年来的高通胀率，实际收益率为负后，购买美债基于月度通胀会亏钱。这是美联储从8月份开始加大缩减美债接管规模的背景，这些基石级别的美债大买家的投资需求已经转向。
那么，高盛8月6日发布的最新报告也认为，美元自从与黄金脱钩后，进入了信用纸币时代，美元实际上已经进入了持续衰退的历史进程。与此同时，其对世界的影响力和控制能力也迅速下降，美国国债相对于替代品和外国债券的吸引力正在减弱。预计未来几个季度，外国对美国国债的需求将大幅下降。
根据彭博监测的最新数据，截至8月1日的10周内，美国债券市场资金净流出升至1852亿美元。我们注意到，美国财政部公布的最新头寸数据已经在反馈美国债务在各货币当局中的比例正在下降的变化。
美国财政部7月发布的最新国际资本流动报告显示，不仅是作为美国经济盟友的日本，沙特阿拉伯和以色列也在继续清算美债，包括中国、卢森堡、瑞士、印度、韩国、德国、法国和加拿大在内的20多个美债主要海外持有者都不同程度地抛售了手中的美债。
如下图所示，全球官方机构在过去48个月中有38个月净抛售，其中自2022年以来，共抛售美债2372亿美元，是前两个月总抛售量的1.3倍，也是两年来最大的单月抛售规模。
报告还显示，自2021年12月以来，中国已连续6个月减持美债1001亿，持仓降至十二年来最低水平，持仓不足万亿元。此外，中国在最近两个月内保持了最大规模的连续抛售美债，而此时，全球金融市场的投资者又有了一个惊喜。
世界黄金协会8月5日发布的《2022年第二季度全球黄金需求趋势报告》显示，7月份中国黄金需求表现强劲，中国黄金ETF包揽了7月份亚洲地区的全部净流入，强势流入8.1吨。这也说明中国向全球市场发出了增加黄金进口的信号，超出了投资者的预期。
根据世界黄金协会发布的统计数据，2022年前5个月，中国黄金进口总量达到282吨，仅比2019年同期减少60吨，而2021年的黄金进口量达到818吨，比2020年的601吨增长了36%。这也意味着，今年，中国黄金进口量仍远高于2021年和2020年同期水平。
英国路透社8月2日援引的数据显示，6月份，中国从国外进口的黄金数量较同期激增近4倍，至40.563吨。与此同时，6月份中国从国外进口的黄金总量也跃升了近208%，达到43.587吨，但这还不是终点。
那么，根据美国财经网站zero hedge 8月3日援引瑞士和迪拜海关公布的最新行业数据，7月份，已经有约215吨黄金从欧美运往中国。事实上，自中国恢复黄金进口以来，瑞士对中国的黄金出口从2021年开始大幅增长，达到近5年来的最高水平。在过去的20年里，仅通过海外市场，中国就向中国运送了6700多吨黄金。
瑞士海关8月1日公布的数据显示，今年3月至7月，瑞士向美国市场出口的黄金数量也升至2012年以来的最高水平。瑞士是世界上最大的黄金提炼和转运中心。
同时，美联储希望保持美元的信誉和货币地位不下降，更不敢阻止各国运送自己的黄金。正如世界黄金协会在其最新报告中解释的那样，全球央行都知道，美元失去主导货币地位只是时间问题。显然，目前来看，黄金已经不再是一种边际资产，它正在重新显示其金融属性。
