来源:时代周刊-时代在线
在等待了近9个月后，中国保险股份有限公司在香港上市的第一个交易日因台风而推迟至8月25日下午。
8月25日下午13: 00，中国美国消费者新闻与商业频道低开120港元/股，开盘即破，随后小幅下跌。竞价后期少量资金买卖，最终以158港元/股收盘，成交额10.53亿港元，换手率6.53%。港股流通市值162.4亿港元。
相比之下，7月上市的天齐锂业上市首日成交31亿港元，换手率24.58%，交易更加活跃。
8月25日上午，中信建投证券相关人士向时代财经表示，“这是不可抗力因素，我们没有预料到。暂时不清楚这笔交易会产生什么影响。”
上市前一个交易日，中国美国消费者新闻与商业频道爆出暗盘，引发投资者担忧。
富途证券显示，8月24日下午16:30，中国中变暗盘以152港元开盘，开盘即破发，跌幅6.84%，至147.2港元/股，随后跌幅收窄。截至当日下午18:30，收于150.4港元/股，跌幅4.81%，成交20.51万股。
此前，8月24日，有投资者表示担忧，“暗盘破了，看来明天就够了”，也有投资者表示“已经开仓了，希望不要太坑”。
港股年内最大IPO
历时近九个月，中国自由梦港交所、CICC和瑞士银行集团股份有限公司共同发起。
China Free的发行价定为158港元/股。剔除券商佣金等费用，其募资净额约为158.92亿港元，超越此前的天齐锂业成为港股市场年内最大IPO。
此前，2021年6月，中国人保启动香港上市程序，11月港交所聆讯。但受当时资本市场低迷的影响，中保公司于12月决定暂停h股上市进程。
时代财经指出，去年启动IPO时，中国保险公司表示，计划发行不超过1.95亿股h股。稍作调整后，根据公告，中华保险股份有限公司本次计划发售约10276万股h股，约占香港新股发行完成后公司总股本的5%，其中公开发售5%，国际配售95%，另有15%超额配售。
根据认购结果，中华民族保险股份有限公司认购的港股数量为5669股，总认购股数为542.8万股，是认购倍数的1.06倍。相比7月上市的天齐锂业和中国石墨，显得“冷清”。
8月25日上午，前述中国证券部人士回复时代财经称，“对于个人投资者，HKEx的规定是10%左右。因为公司发行规模比较大，所以调整到了5%。”
公告显示，中国美国消费者新闻与商业频道在本次上市中引入了9家基石投资者，合计认购62.38亿港元，包括中国国企混合所有制改革基金、中国国企结构调整基金、中远海运、韩国爱茉莉集团、海南自由贸易港建设投资基金、泸州老窖股份有限公司、橡树基金、上海机场、荣宝国际控股。投资额分别为11.77亿港元、6亿港元、7.85亿港元、7.85亿港元、3.92亿港元、6.22亿港元、3.14亿港元、7.77亿港元和7.85亿港元。
招股书提到，本次募资约49.7%将用于巩固国内渠道；约22.0%将用于拓展海外渠道；约13.2%将用于提升供应链效率；约1.5%将用于升级信息技术系统；约3.7%将用于营销和完善会员体系；约10%将用于补充营运资金和其他一般企业用途。
时代财经指出，中国内地港股价格比a股当前价格低约28%。
截至8月25日收盘，中国PICC A股报192.82元/股，涨幅1.59%，总市值3963亿元。
年内，其a股价格在4月11日盘中跌至153.59元的低点，此后股价有所回升。6月30日上涨6%，盘中最高达到237.8元。当天收盘后，该公司宣布将重新向HKEx提交上市申请。
国信证券曾光团队在研报中表示，虽然港股融资价格较a股有一定折扣，但5%的稀释幅度仍然有限。
同时，该分析师表示，在连续两年多的反复疫情后，国际免税业务受到不同程度的压力。中国逆势赴港上市融资，有望进一步加快境内外渠道拓展，提升供应链效率，促进产业链延伸，从而巩固全球免税市场第一的地位。
此时赴港上市前景如何？
时代财经梳理发现，今年以来共有47家公司赴港上市，从首日表现来看，大部分都未能达到预期。
Wind数据显示，25家港股新上市公司年内首个交易日股价破发，占今年新股的50%以上；截至8月25日收盘，约有35只股票价格突破发行价，占比超过70%。
年初，环龙控股一马当先，当日股价微涨0.81%；此后，备受关注的AI概念股上市，最终在交易日下跌超过25%；首个交易日，金茂服务跌幅最大，达28.74%。唯一的“特例”是中国石墨，在0.325港元的超低发行价基础上上涨143%，成为年内新股赴港的“优等生”。
在融资额方面，只有中国钟敏和天齐锂业的融资额超过100亿港元。发行价方面，最高的是诺亚控股，达到292港元/股。
中国免检后，9月初还将有100家奥运地图-B、红九水果制品、乐华娱乐上市。
8月25日，港股全线上涨，其中恒生科技指数涨逾6%，收于4268.54点，恒生指数涨3.63%，收于19968.38点。然而，自年初以来，恒生科技指数已下跌逾24%。
有市场分析人士指出，目前投资者很难有认购热情。要想再次回暖，至少要等到恒生指数重回21000点左右，或者日成交额超过1500亿港元。
还是业绩还是有压力的。
中国是世界上最免税的国家。目前在中国28个省市自治区的100个城市拥有184家门店。
但受多种因素影响，2020年中报后，中华民族保险业绩第二次处于下滑趋势。
7月28日发布的业绩快报显示，公司今年上半年实现营收276.5亿元，同比下降22.17%；实现净利润39.38亿元，同比下降26.49%；基本每股收益2.0168元，较上年同期下降26.49%。公司将于8月31日公布完整的半年报。
中华民族保险在公告中表示，报告期内，国内疫情在多地蔓延，客流锐减，门店和物流运营中断，公司3-5月经营受到较大冲击。
前述中华保险人士告诉时代财经，“我们主要看疫情。目前很多机场店都关门了，所以很难预测下半年的走势。”
此前，2020年上半年，我国免征额收入193.09亿元，同比下降22.02%；归母净利润9.31亿元，同比下降71.31%。
另一方面，公司的毛利率近年来有所下降。
港股招股书显示，2019年、2020年、2021年、2022年3月末的毛利率分别为51.1%、38.9%、32.9%、39.4%、34.3%。然而，同期其净利率从2019年底的9.9%升至2022年3月底的17.5%。
Wind的数据显示，截至2022年6月底，持有中华保险的基金公司有108家，占基金的7.7%左右，其中持有超千万股的有景顺长城、汇添富、华安基金、华夏基金。其中，京顺长城在上一季度减持约20.91万股后，持股比例约为2.08%。
同季度，鲁股通减持中华保险约1730万股，目前持股比例为9.78%。
个人投资者方面，截至2022年第一季度末，中国China股投资者约17.44万人，比去年年底增加1.1万多人，变动率为7.24%。
