来源:财经网站
作者:杜
Xi哲说，人不能同时踏入同一条河流，投资股市也是如此。如果刻舟求剑，按照历史经验投资股市，也可能遭遇当头一棒。
因为a股定位的问题，总是缺钱。因此，股票市场改革开放的资金引进一直是非常依赖的，被市场视为一大优势。作为慢牛开放的一大优势，确实加入MSCI指数可以引入大量机构资金，改变股市投资者的构成，对股市影响深远。市场也非常关注加入MSCI指数窗口的动向。
MSCI基金是基于收盘价的。为了避免实际交易价格与计算价格出现偏差，基金经理通常会要求交易员在再平衡日的尾盘执行大部分交易量。因此，尾盘交易量会放大，股价会异常上涨，这就给了部分基金或投资者套利的机会。
5月31日，当a股首次纳入MSCI时，外国投资者买入了高达112.7亿元的成份股，其中约20%是在最后五分钟买入的。5月28日MSCI指数基金上调5个百分点，意味着可以带来约150亿美元的增量资金配置a股，其中150亿美元中有15-20%是被动配置资金，即约30亿美元资金被动配置a股，换算成人民币就是200元。尾盘大量被动买入，权重股异动。在竞价阶段，很多股票的股价涨幅超过1%，获得超额收益。
最后三分钟，北上资金净买入超过56亿元。如贵州茅台成交7880手，成交额7亿元，占全天成交的10.5%。中国平安成交5.6万手，成交额4.38亿元，占全天成交的6.3%。中国联通成交18万手，成交额1.1亿元，占全天成交的9.1%。
然而，市场总是有千变万化的信息，所以投资者应该注意不要固步自封。他们总认为提高MSCI指数权重窗口，尾盘大量被动配置资金需要被动配置标的股票，会导致股价大幅上涨，失误明显。
MSCI第二次扩容于今日收盘后生效，大盘股a股纳入因子由10%提高至15%。市场预计MSCI第二阶段扩容将为a股带来约1400亿元的增量资金，其中调整生效前后预计约有200-250亿元的被动跟踪资金流入a股市场。
但这次资金反其道而行之，全天走势平稳，尾盘股价暴跌。等待被动配置资金上涨，等待受益投资者吃了一记闷棍，竞价之初，资金疯狂北上，流入240亿元，但最后时刻，资金流向迅速逆转，仅流入117亿元，即尾盘卖出约223亿元。
也就是说，北向资金在利用被动配置资金加仓抢筹的时候，利用充裕的流动性，通过砸盘卖出，锁定利润，花大力气，贵州茅台卖出6900手，涉及7.7亿元，兴业银行卖出10万手，南京银行卖出5万手，江苏银行卖出7万手，浦发银行卖出17万手，成都银行卖出2万手，平安中国卖出7万手
这种走势说明有先知先觉的资金提前建仓，或者持有底部仓位的投资者利用尾盘突袭，砸碎出货，既玩了被动配置资金的把戏，也套住了一些根据历史经验追高权重的投资者，造成一定的短线损失。
这种高峰出来的北上资金，说明对后市还是比较谨慎的，是否有开口牛需要慎重考虑。被动建仓是一种必须完成的建仓动作，不能反映机构对后市的态度。只有主动配置资金才能反映出机构对后市的态度，需要特别注意。
