中泰证券有限责任公司谢洪河、、安永超、余近日对思瑞新材进行调研，发布了《金属材料专业化与专项创新系列:思瑞新材——立足的高成长新材料平台》研究报告。本报告给予思锐新材增持评级，目前股价为16.75元。
:思锐新材料——总部位于RD，快速成长的新材料平台《调研报告附件原文摘录》在双碳背景下，思锐新材料的制造业正逐步向智能化、功能化、绿色制造方向发展。随着新能源汽车、光伏等新兴领域的兴起，催生了对高端金属材料的需求。因此，本系列报告梳理了中国金属材料行业RD实力较强，目前市值在300亿左右或以下的上市公司，即金属材料“专业化、创新化”的中小市值系列。本报告作为该系列的第一份报告，解读了布局多细分业务领域，战略定位非标个性化生产的思锐新材。中高压触头材料:公司是国内首家实现进口替代的行业龙头。锐新材于2022年3月在科技创新板上市，愿景是“成为全球细分领域的领导者”。其最早布局铜铬触头产品，现已成为中国中高压电触头材料领域的龙头企业。2019年，公司在全国铜铬触头细分市场的占有率已经达到64.81%，行业第一。随着以光伏、风电等可再生能源为主体的新能源电力系统的发展，2021年，公司启动了产能五年翻番计划，进一步巩固领先地位。高强高导铜合金应用广泛，公司是国内少数具备生产能力的企业之一。公司高强高导铜合金产品包括牵引电机端环导杆、铸锭材料等产品。2022年公司IPO募集1.4万吨Cu-Cr-Zr锭料，用于匹配新能源汽车、航空空航天等高端连接器需求。在新能源汽车的热潮中，特别是在快充高速发展的趋势下，除了大电流连接器外，大电流DC接触器和快充用高性能连接器也需要高强高导的铜合金材料。此外，高强高导铜合金还可用于火箭发动机喷管、高铁上的绞线和接触线、光伏产业新型散热材料、3D打印粉等。因为它具有优异的导电性、抗应力松弛性、抗高温软化性、耐磨性和耐腐蚀性。2021年，公司在火箭发动机方向订购了800多万元。同时，公司募投项目还规划了300吨铬锆铜粉末，供下游客户做3D打印。CT和DR灯泡:国产替代正在路上，下一步细分公司的努力方向。受2020年新冠肺炎疫情影响，2020-2021年中国CT设备销量首次突破7000台。作为CT设备的核心部件之一，CT球管在我国高度依赖进口。根据我们的计算，全球对CT管的需求预计将从2021年的13万台增长到2025年的17万台。中国国内替代亟待解决。在《中国制造2025》中，国务院把CT灯泡作为高性能医疗器械的核心部件放在了突出位置。2015年，公司与西门子合作。三年后，CT管已小批量供货。2021年，公司销售CT和DR灯泡13.3吨，同时启动了两年产能翻番计划，旨在成为细分领域的龙头企业。公司培育高性能金属铬粉、铜铁合金材料等新业务。1)金属铬粉业务:高性能金属铬粉，主要应用于下游的靶材、高温合金等领域。2021年，公司投产年产2000吨金属铬生产线，计划2024年达产。2)铜铁项目:铜铁作为新一代电磁屏蔽材料，主要应用于大尺寸有机发光二极管背板、大功率电路板焊接焊头、电磁阻尼电磁功能材料等领域。公司拟投资5700吨铜铁项目，旨在成为电磁屏蔽铜铁材料市场的主要供应商。拥有强大RD实力和新材料平台的企业。预计公司2022-2024年营业收入分别为12.7/18.6/25.8亿元，对应的归母净利润分别为0.82/1.24/2.01亿元，对应的PE为82/54/34x。首次覆盖，给予“增持”评级。风险:下游需求不及预期，国际贸易对公司出口业务的影响，新产品开发不及预期，产能不及预期，原材料价格波动和套期保值对业绩的影响，均价下跌的风险。
以上内容由证券之星根据公开资料整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证全部或部分信息的准确性、完整性、有效性和及时性。如果有任何问题，请联系我们。本文为数据整理，不构成对您的任何投资建议。投资有风险，请慎重决定。
【正兴研究报告解读】
本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
