说起信息网络安全行业，相信大家都很熟悉，但并不熟悉。就是这样一个冷门行业，重要性不言而喻。另外我们公司最近用了金星之星的防火墙，所以我站在用户的角度对它有了更多的了解。需要强调的是，其股价自2020年7月以来并不强劲，一直创新低。没有跑赢深交所，也没有跑赢网络安全板块。甚至和很多ST股的走势差不多......是天寒地冻还是会持续冷下去？下面我们来分析一下。
主营业务
公司成立于1996年，是一家综合性企业级网络安全厂商，拥有完整的专业网络安全数据安全产品线，产品型号达到100多个，为政企用户提供网络安全软件、软硬件集成产品、平台产品、安全运营和服务，覆盖政府、电信、金融、制造、能源、交通、医疗、教育、媒体等行业。
2020年，IDS/IPS、UTM、网络网关、运维安全管理硬件产品销量排名第一。公司在中国网络安全行业市场份额第二，第一是Chianxin。根据CCIA和2021年国家网络安全宣传周的统计，2020年，公司在中国网络安全行业的市场份额为6.9%，位居中国第二，市场份额持续增加。
信息网络安全行业的产品分为三类:安全硬件、安全软件和安全服务。目前国内大部分工厂都是以安全硬件为主，启明星辰也不例外。这和国外确实有差距，但由硬变软是大势所趋，国内上市公司也在不断探索这条路。
资产负债表从资产负债表来看，公司18年末至20年末的净资产分别为36亿、43亿、60亿，逐年递增，表现非常稳定。但是，从应收账款的角度来看，存在一些隐患。18年末到20年末分别为15亿、20亿、27亿，有逐渐增加的趋势，说明启明星辰上下游核算能力不足。
利润表从利润表来看，营业收入逐年稳步增长，最近三年有加速趋势。主要原因是公司前期加强区域市场，拓展行业市场，新创业务成效显著。
但近年来净利润表现不如营收亮眼，主要是公司RD费用和销售费用大幅增加；同时，公司员工持股计划产生的股份支付费用也对利润有一定影响。但总体来说，启明星辰的净利润不尽如人意，这是有道理的。
现金流量表从现金流量表来看，公司从18年末到20年末保持稳定增长，但对于一个市值200到300亿的公司来说，现金流只有230亿，难免有些低。但考虑到赛道在转型，软件服务的比重会越来越大，现金流不再是问题。
从流通股股东来看，QFII占比较大。众所周知，北向资本一直是精明的资本，其在二级市场的投资经验、年线以及对标的企业未来的判断都领先于国内投资者。对比行业内其他公司估值，启明星辰20倍左右，绿联科技23倍左右，36050倍50倍左右，启明星辰便宜。另外，从2011年三季度的数据来看，股东人数从6.6w下降到5.7w，这是筹码集中的体现，也是一个好兆头。
消息面最近的新闻都是金星的ESOP，这是积极的。公司只有看好未来，有实力分享利润，才会坚定不移地实施员工持股计划。否则会搬起石头砸自己的脚，害人害己。另外，风险信息都是18岁及之前的，最近只有一条有一点负面影响，已经通过股价表现消化了。
小结公司非常重视渠道拓展和RD投入，但渠道建设、产品RD和营收之间存在一定的滞后性，会影响利润表现。再加上目前经济下行的预期，如果未来下游企业的数字化转型进程因宏观环境等因素放缓，将影响客户对公司产品和服务的需求。
2020年上半年，受全国疫情和北京二次疫情影响，无论是客户的预算制定，还是具体项目的执行，都给公司订单增长和收入确认带来了很大困难。但如果新冠肺炎疫情重演，将继续对公司业务的正常开展产生影响，包括客户拓展步伐放缓、原有商机订单延后、已建项目验收延后等。
网络安全行业明显受政策驱动。如果未来政策法规的推进速度不如预期，将会影响各大行业对网络安全产品和服务的需求。
但公司已经形成了以数据安全、工业互联网安全、云安全为重点的新赛道布局。金星之星品牌也得到了业内的认可，其商业模式一直贯穿其中。此外，在多年的经营中站稳了脚跟，成绩斐然。未来只要盈利指标稳步推进，股价就会一直跟随。
技术面k线形态，股价不断创新低，没有底部结构。各均线也向下发散，趋势没有改变。
MACD在0轴下方空方牢牢占据主动。好消息是，底部背离已经出现，空方疲态尽显。
指标KD意义不大。即使反弹，也在50左右，参考意义不大。
筹码表现良好，集中度明显提升，主力已经在通过分散下单吸收资金进行建仓。
综上所述，金星星所在的轨道注定了它很难像新能源概念一样处于风口浪尖。更多的是政策驱动，然后叠加自己稳步发展，稳步前进。
