来源:雪球
一、T+0交易
可转债的T+0交易对于稍微熟悉可转债的人来说，都是众所周知的。所以，泰经转债近期换手率超过100%，就是这么来的。一天之内可以反复交易。
第二，波动幅度没有限制。
交易日内可转债的波动幅度没有限制。今年以来，可转债经历了超过50%的单日涨幅和超过28%的跌幅。
东银转债于2019年4月25日复牌，价格从114.09元上涨至171.811元，涨幅为50.59%。最高价198元，幅度超过70%。
泰景转债2019年7月2日下跌28.16%。
三、委托价格限制
可转债交易的T+0和波动区间没有限制。其实大部分投资可转债的投资者都知道，委托的一些限制也应该知道。这里是委托限制的原因，这是一个悲惨的故事。
作为上市的第一只官方可转债，机场可转债由于缺乏基础知识，出现了1.20元的奇怪价格。所以交易所修改了交易规则，避免了这样的悲剧。
可转换债券上市首日的委托价格区间
上海可转债70~150元
深圳可转债70~130元
可以看出，限制委托价格区间后，机场转债异常交易价格为1.20元。
情况完全可以避免，这个价格根本不会进入集合竞价。
委托价格区间也就是集合成交价格的区间，也就是说可以在这个区间内进行交易。
持续委托范围
对于非首日和连续集合竞价，价格范围为最后成交价的+/10%。
注意上面东银转债的例子。开盘价125.499元，是上个交易日收盘价114.09的10%。就算挂了也没用。不包括在集合竞价中，集合竞价相当于新股的一个渠道。
同理，从交易规则上也推导出嘉澳转债是程序化交易的结果。
根据上海交易规则，108元的挂单在交易完成前为103.73元，117.60元的价格区间超过10%，属于废单。只有系统中108元交易前的117.60元挂单才合法委托，不管是支付还是卖出，也就是说117.60元的支付和117.60元的支付都是在108元交易后才委托。从时间计算，间隔3秒。一般来说，这个时间是不够交易系统成交并将信息传输到交易软件显示的。即使恰好显示出来，对于这个普通投资者来说，3秒内委托成交的可能性接近于零。个人投机更可能是108元成交后的委托单，是程序化交易的结果。
非范围价格处理方法
我讲了可转债的委托范围，没有说超出委托范围怎么处理。上海超出委托范围的委托为废单，深圳的委托保留，但不进入竞价系统。
以机场可转债为例。现在委托1.2元直接是废单，所以说嘉傲可转债117.60元的异常交易就是这一元。提前和延期的待处理票据都是废票，更别说支付了。
而深圳则保留了非范围价格委托，然后在价格触发时就可以完成交易。
是华通转债交易价格在160元的委托单。可见，价格过高和过低的委托都不会成交。买单的200元和300元都超过了160元中10%的范围，卖单的100元也低于160元中10%的范围，就不下结论了。
无价格区间委托的处理在一定程度上保护了投资者，但也给投机者创造了机会。比如嘉傲可转债，可以根据兑付情况制造突击。此外，同样的规则也适用于政府债券的回购，这有时会导致风险问题。过去，个人投资者喜欢在最后一刻回购，原因很简单，价格更便宜。最后时刻往往是价格大跳水，价格可以从3跳水到1。问题的关键在于，如果想在最后时刻快速成交，只能用市价委托的方法，限价委托的方法容易出问题。比如最后一刻，你看到显示的价格是2.5，订单是2.6。结果输入系统的价格是2.0，是废单。如果把2.0的价格委托给系统，价格是2.4，也是废单。所以你进入系统是无法预测价格会是多少的，而价格变化的幅度大于10对于远期回购来说，欠库就是大事故，这个交易规则容易出事故。
暂停交易
上海可转债交易价格超过20%将停牌半小时，超过30%将停牌至14: 57。具体来说，14:57~15:00一定是交易时间。
上例中，嘉傲转债涨幅超20%至117.60元，涨幅20%为114.91元，而停牌瞬间的价格为117.60元。之前声明114.92-117.59元之间没有卖单。
上海转债在临时停牌期间不可委托，包括买入或卖出。
深市转债交易不存在临时停牌制度，上述东银转债交易日涨幅达到70%也不存在临时停牌。相对而言，深市可转债交易相对友好。
在抑制投机方面，沪市可转债是通过临时停牌来抑制的，也就是说单日价格很难爆发或者上涨，更不要说20%以上的临时停牌，30%以上只有最后三分钟的交易时间。从某种意义上说，深圳可转债可以瞬间创造出一个畸形的价格。比如价格超过1000元的时候，东银转债的价格可以说是瞬间从125元涨到了198元。当然，深交所可转债可以提前委托价格，你可以提前委托一个超高的价目表，这对普通投资是有好处的。比如委托一个售价200的卖单，有人吃是一件开心的事，而上海不允许。
最后说一下周一的环保可转债。折算价格126.53元，个人预测125~127元，更大范围120~130元。据说这个区间是由于上海可转债的交易规则，在这个价格区间临时暂停交易半小时。可以说，环保可转债临时停牌半小时基本确定，但问题是会不会引发130元到14: 57价格的停牌。担心这个，挂单最好的价格应该是129.99元。
作者:谈可转债来源:雪球
